中文传媒跨行业并购智明星通的动因及绩效研究

　　近几年,国家政策不断向“互联网+”倾斜,传统的出版传媒行业受到新媒体和互联网新业态的冲击不断加大。各大企业纷纷开始“触网”,通过采用并购互联网企业的方式调整传统媒体业务,加速传统媒体业务与新媒体业务的触碰,调整产业结构,实现互联网+与出版传媒的融合发展。在经济增速疲软的背景下,对互联网企业的跨行业并购已成为出版传媒企业整合经营发展方向的主要手段,选择与“互联网+”融合发展的并购重组方式已经成为企业未来经营发展战略的必然选择。本文通过中文传媒跨行业并购智明星通这一极具代表性和参考性的案例,采用案例分析以及定量与定性相结合的分析方法,对企业跨行业并购的动因、绩效等方面进行综合分析。首先梳理了相关理论基础和方法,其次,介绍了并购事件的主要情况。然后从企业发展的四个维度出发对并购动因进行了分析。从发展角度来看,中文传媒作为传统纸媒企业合并互联网新业态的智明星通能够推进全媒体战略的转型变革以及文化“走出去”的发展战略;从运营角度来看,并购行为跨越了与互联网行业之间的壁垒,整合新业态资源实现了多元化布局的经营结构;从盈利角度来看,依靠智明星通的互联网优势,吸纳优质资源能够提升企业的盈利能力,实现新的利润增长点;而从市场角度来看,并购前的公司市值被明显低估通过并购向市场投资者传递积极信号从而提升市场关注度,吸引更多投资者,提高公司市值。紧接着,对其并购后的绩效进行了分析,市场反应方面运用了事件研究法和托宾Q值法,财务绩效和整体价值创造能力的分析则运用了财务指标法和EVA法,同时为了弥补财务指标上的不足,从并购的动因出发分析了并购后的经营绩效。通过分析可以看到,并购后的市场反应良好,取得超额收益,提升了公司市值;并购事件提升了企业获利能力和抵扣债务风险的能力,运营能力还需加强,但整体来看企业的成长曲线态势良好,财务绩效得以改善;经营业绩也不断突破,企业的股东财富和价值创造能力显著增加。最后,就整个并购案例的各个环节得出研究结论,借助并购智明星通跨界发展的中文传媒实现了多元化布局,推进了传统主业与新媒体产业的融合发展。并根据中文传媒跨行业并购成功的经验得出启示,对市场上其他企业进行跨行业并购提出了普适性的建议,希望能够为其他企业的并购提供借鉴和参考。   

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