揭秘2100亿“ETF专家”成长的秘诀 ——华夏基金“ETF管理明星基金公司”成长记中国基金报

发布时间：2024-12-11 01:15

中国基金报记者李树超

见习记者张玲

“华夏基金是国内第一家开展ETF业务的基金公司，拥有一批各细分领域规模最大、流动性最好的ETF产品。目前华夏基金权益ETF数量最多，规模最大，领先第二名近1000亿元,在行业内有很好的口碑，初步树立了ETF专家的形象。”

在第十六届中国基金业明星基金评选中，华夏基金获得“ETF管理明星基金公司”奖项。谈及公司在发展ETF业务方面的成绩，华夏基金董事总经理、数量投资部行政负责人张弘弢如上表述。

依托专业量化投研团队

打造“ETF专家”形象

2000年4月至今，张弘弢已在华夏基金工作了二十多年，他参与了境内第一只ETF—上证50ETF的产品设计，目前担任华夏基金量化及指数投资业务线负责人。

Wind数据显示，截至2021年10月末，华夏基金旗下50只权益ETF总规模达2113.96亿元，以较大优势高居权益ETF规模榜首，也是全市场唯一一家权益类ETF突破2000亿的基金公司。

张弘弢认为，华夏基金在ETF领域有三大核心竞争优势。

第一，品牌优势强大。张弘弢表示，华夏基金是境内第一家开展ETF业务的基金公司，目前权益ETF数量也最多，在行业内有很好的口碑，初步树立了ETF专家形象。

第二，量化投研团队稳定高效。据介绍，目前华夏基金数量投资部30人，都是具有多年丰富经验的海内外专业投资经理和专职研究人员。此外，整个团队分为指数投资和主动量化投资两块核心业务，可以相互补充相互支持，对指数业务投资管理、产品开发以及风险管理等都有着非常强的认知，这和业内类似的头部机构形成较大差异。

第三，公司内部协同效率高。在整个ETF产品周期里，需要各个业务部门的密切配合。

“ETF不是以某一个业务部门为主的业务，考验的是公司整体的资源投入及协同效率。华夏基金各ETF业务部门经过多年、多个产品的磨合，目前形成了较高的内部沟通与决策机制。”

谈及华夏基金未来的发展方向和规划，张弘弢表示，公司未来要走向特色化发展：一方面要多布局自主研发、具有独特风险收益特征的指数，体现基金公司定义指数、管理指数的能力；另一方面，也要进行特色化的营销推广，包括目标客户的定位、营销推广渠道的差异化，以及为投资者提供差异化的研究或陪伴服务等。

提升专业能力和市场适应性

打造ETF龙头产品矩阵

2004年12月，华夏基金开行业先河，发行境内首只ETF产品—上证50ETF，此后一直跻身ETF行业前列。作为“ETF管理明星基金公司”,张弘弢将公司成功秘诀归结为三点。

首先权益ETF作为资本市场的可投资资产表达以及投资交易工具，伴随着国内资本市场的成长出现了快速成长；其次是受益于华夏基金权益ETF的先发和创新优势；最后是华夏基金高度重视ETF业务发展，通过加大布局力度、系统建设，以及人才队伍，让华夏基金得到了快速发展。

值得注意的是，在权益ETF数量突破500只、总规模站上9千亿的新常态下，权益ETF市场也出现了两极分化态势，如何在新常态下，打造ETF龙头产品，也是国内公募探索的一大方向。

在张弘弢看来，权益ETF产品数量在过去几年增长迅速，由于各家对新发指数看法趋于一致，容易同一指数多家相互竞争。但对于同一标的指数的ETF而言，ETF具备天然的龙头效应，竞争优势更多体现在流动性上。

“一般而言，规模越大的ETF产品，流动性也越好，流动性越好的ETF产品，也越容易受到投资者认可，这个正反馈机制导致ETF容易呈现两极分化、强者恒强的态势。”

他表示，不仅国内，境外ETF产品一样呈现这样的特征，而且比国内还要显著，比如目前美国前三大ETF管理人的市场份额占比已超70%。

“目前国内前五大ETF管理人市场份额占比超过50%，预计未来会进一步提高。”他说，“想要把ETF及指数产品做成细分领域的龙头，既要在产品设计、投资运作、市场推广等方面下足功夫，同时也需要市场配合和投资者的认可。”

不过，张弘弢也坦言，龙头产品的诞生既需要基金公司的努力，有时也有一定的运气成分。“华夏基金会努力做好自己的工作，提升自己的专业性，努力提供符合市场需求的、优秀的指数产品，其它的交给市场去检验，让投资者去选择。”

另一数据显示，权益类ETF中，个人持有人平均占比近13年首次超过了机构持有人占比。

针对个人占比的抬升，华夏基金也做了相应的产品服务工作，以打造个人投资者更好的投资体验。

为适应ETF市场个人化的趋势，华夏基金在ETF设计时，会多从个人投资者的需求出发；在产品推荐时，由于个人投资者的风险偏好、风险承受能力各不相同，要做好投资者教育与投资者适当性管理；在营销渠道及营销方式方面，场内券商渠道以及互联网渠道端的场外业务都将成为ETF重要的资金来源，这也要求基金管理人紧跟市场趋势，为个人投资者提供多场景、多渠道的服务。

据了解，在ETF产品线建设上，目前华夏基金打造了覆盖宽基指数、行业主题指数、海外市场指数、Smart Beta指数、商品指数等全面ETF产品线。

对于未来产品布局的重点，他透露，公司会继续挖掘或自主研发风险收益特征鲜明、具有长期投资价值的境内外指数，进一步丰富资产配置的底层工具。此外，也会利用公司基本面和量化增强策略等方面投资的经验，开发具备相对业绩优势的策略指数ETF、增强型ETF等。

看好跌出来的机会

和持续景气板块

在张弘弢看来，从过去的历史数据看，除了个别热点主题ETF外，ETF规模与标的指数短期走势多数呈现负相关性：指数快速上涨时，ETF一般出现净赎回；指数快速下跌时，ETF出现净申购。这个经验在今年的市场中也得到了验证。今年以来，A股市场呈现出鲜明的结构性行情特征，科技成长风格表现突出，新能源车、芯片等科技成长赛道的ETF产品有较大净流出；互联网、医疗、白酒等板块持续调整，性价比提升明显，吸引了大批资金低位进场配置，对应的ETF产品出现了较大申购。

“这种低买高卖的投资行为对股票市场的稳定也起到一定作用。”他说，ETF的资金流动反映投资者的风险偏好，ETF短期投资者做反转策略的比较多，例如在去年的疫情期间，国内市场ETF以及美国市场ETF都在市场大跌时出现大量净申购。

从下半年市场布局角度，张弘弢认为，近期全球经济有放缓迹象，且存在较大的通胀压力，美联储即将逐步退出量化宽松政策，这些因素给全球股票市场带来较大压力。国内经济也出现放缓，稳增长策略或将推出，考虑到A股市场相对低的估值水平以及居民资产配置向金融资产转移，A股市场具备长期投资机会，外围市场的大幅波动、地产信用事件持续发酵等因素，也会给A股、港股市场带来较大波动。

具体而言，他较为关注以下投资机会，一是关注跌出来的投资机会，如上证50指数、恒生互联网科技业指数等。“上述指数调整较为充分，估值水平具有吸引力；A股市场目前发生阶段性风格切换的可能性较大，且互联网龙头企业长期的投资逻辑没有发生根本变化，上述投资机遇值得跟踪和关注。”

另一方面，关注持续景气的板块，如新能源车等板块。他认为新能源车符合产业政策发展方向，具备长期发展空间；碳中和背景下，新能源车是减碳的重要抓手；目前新能源车销量保持较高增速，持续验证了新能源车的景气度。

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