“美妆界茅台”毛戈平涨超11%创新高，公司或迎来解禁潮？

发布时间：2025-06-06 13:44

6月4日，港股的高端美妆品牌企业毛戈平（01318.HK）大涨11.26%，再度刷新历史新高，公司报127.5港元/股，市值约625亿港元。

毛戈平号称“国货高端美妆第一股”，公司自上市以来连续走强，若以发行价29.8港元/股计算，其至今累计上涨超过300%，公司甚至被誉为“美妆界茅台”，给投资者带来了丰厚的回报。

资料显示，毛戈平是国内高端美妆赛道中为数不多的本土企业，旗下有两大品牌，分别是MAOGEPING及至爱终生，涵盖粉底、高光和阴影、眼妆及唇妆产品等多种产品形态。

行业机构数据显示，中国高端护肤品市场规模已从2019年的749亿元快速增长至2024年的1144亿元，实现显著跨越。展望未来，预计到2029年，这一市场规模将达到2185亿元。

行业景气度也催生了不俗的业绩，财报显示，毛戈平去年实现营收38.85亿元（人民币，下同），同比增长34.6%；实现毛利为32.78亿元，毛利率高达84.4%。2024年毛戈平实现净利润8.81亿元，同比增加32.8%。

业内人士指出，当前化妆品行业正呈现温和复苏与国货崛起的双重发展主线。在“颜值经济”持续升温、悦己消费理念深化的背景下，“情绪消费”正成为美妆赛道的核心增长引擎，毛戈平自然直接受益。

光大证券研报指出，化妆品行业继续保持成长态势，国产品牌正在突围，国货崛起成为趋势。毛戈平作为其中的佼佼者，凭借其创始人自带的IP属性、对流行趋势的精准把握以及服务加持形成的差异化竞争力，成功吸引了大量消费者的关注。

知名机构花旗亦表示，毛戈平二十多年来在中国高端化妆品市场建立了强固地位，并持续从国际品牌手中夺取市场份额。本土同行难以轻易复制其竞争优势。

该行预计毛戈平将在京东“618”购物节期间延续强劲的线上增长势头，并在2024-2027年间实现31%的净利润复合年增长率(CAGR)。基于其更强的品牌资产、盈利能力及增长前景，花旗认为该公司应享有高于同行的估值溢价。

值得一提的是，此前毛戈平还拟派发末期股息每股0.72元（含税），本次合计分红达3.53亿元（含税），占净利润比例约为40.1%。大手笔的分红恐怕也是其股价连续强势的重要原因之一。

然而，一片“涨声”之中，毛戈平的股价亦有“隐忧”——

根据公告，毛戈平的基石投资者将于6月9日迎来一波解禁，总计约2611.6万股。若以当前股价测算，解禁市值金额超过33亿港元。解禁后，若有基石投资者选择“落袋为安”，或对公司股价带来不小的压力，届时毛戈平股价能否继续坚挺，将面临市场考验。

作者：飞鱼

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