上投摩根权益业绩亮眼 详解明星基金经理孙芳的“投资生态”

发布时间:2024-12-11 07:55

  来源:投资时报

  百年基业在于建立吸引和留住人才的制度。身处人才密集型行业,基金公司要想给投资者带来长期稳定和优异的回报,保持投研队伍稳定至关重要。

  上投摩根基金管理有限公司(下称上投摩根)就是这样一家持续锻造和优化投研体系的基金公司。该公司聚集了大量专业人才,权益类投资收益率持续领跑行业。

  近日,标点财经研究院联合《投资时报》根据Wind数据对除分级产品外的基金进行了详尽分析,通过过去1年、3年(截至2020年末各类份额分开计算,下同)的业绩对比,制作出《2021基金资产配置全样本报告》,力求为投资者筛选出更具价值的产品和更具实力的基金管理机构。其中上投摩根基金有四只权益类基金2020年收益实现翻倍。

  权益业绩,领先业内

  据银河证券数据,上投摩根动力精选、上投摩根科技前沿、上投摩根卓越制造、上投摩根智选30基金在2020年的收益率分别为112.14%、102.60%、102.30%、101.29%,当年度同类排名分别为6/486、15/488、6/12、12/486。其中,截至2020.12.31,上投摩根科技前沿基金近四年同类排名5/228,上投摩根卓越制造基金近三年同类排名2/10。

  上投摩根权益基金整体表现相当不错。银河证券数据显示,截至2020.12.31,上投摩根过去一年旗下股票基金(参评基金19只)平均收益率为75.80%,在参评的100家基金公司中排名第8,位列前1/10。过去两年旗下股票基金(参评基金17只)平均收益率为181.8%,在参评的84家基金公司中排名第3。

  同时,上投摩根投资副总监孙芳管理的基金也取得较好成绩,据银河证券数据,其管理的代表作基金上投摩根核心优选、上投摩根行业轮动A基金在2020年收益率分别为78.26%、72.47%。其中,截至2020.12.31,上投摩根核心优选近一年和近两年同类排名分别为93/486和62/410,排名均居偏股型基金同类前1/5位。

  孙芳是上投摩根副总经理兼投资副总监,她将管理投资组合比作搭建能够自我进化的生态建筑,采用自上而下和自下而上相结合的方法,把握投资重点领域,选择优质投资标的。

  她认为,在这个投资时代,创新和科技将持续成为主题词。只有能够真正持续投入研发,不断筑高壁垒的企业才会是这个市场的弄潮儿。

  投研融合,形成良性循环

  上投摩根权益类投资表现持续亮眼,2020年,无论是整体排行,还是单只基金比拼,皆有出彩表现。

  上投摩根权益类基金中,2020年收益率最高的是上投摩根动力精选基金,其基金经理为张富盛,他拥有11年证券从业经验,2015年8月起加入上投摩根基金。

  其2020年四季报投资策略和运作分析中称,该基金主要挖掘景气度向上产业中的优质个股,当年四季度主要投资新能源产业,包括光伏和新能源汽车产业链。未来将继续关注新能源产业。

  上投摩根科技前沿、上投摩根卓越制造、上投摩根智选30基金的基金经理皆为李德辉,其拥有8年证券从业年限,是上海交通大学生物医学工程博士,自2014年8月起加入上投摩根基金。

  上投摩根科技前沿基金2020年四季报投资策略和运作分析中称,该基金当季维持成长风格的配置,行业上超配了电子、新能源、医药、消费等方向核心资产,取得了不错的效果,超赢市场和基金基准。展望2021,看好科技、新能源汽车、医药、消费等行业,优选需求韧性强、竞争格局好、护城河高的一些行业和公司。

  值得注意的是,孙芳管理的上投摩根核心优选、上投摩根行业轮动A两只基金2020年也取得较好成绩。

  资料显示,孙芳拥有17年证券从业经历,系华东师范大学经济学硕士,2006年12月起即加入上投摩根基金,现任公司副总经理兼投资副总监,分管研究部。

  上投摩根核心优选基金2020年四季报中称,该基金在四季度做了部分组合优化,对化工、有色进行了增持;同时在基本面跟踪的基础上,保持了新能源汽车、光伏、白酒、机械龙头的较高持仓,增加了对军工等行业的配置,同时降低了医药、食品、电子等方向的配置,获得了良好收益。展望2021,对一季度的市场比较乐观,依然会坚持从企业基本面出发,从中长期视角来配置主要投资标的;并跟踪和关注宏观政策、国际环境的变化,适度动态调整组合。

  上投摩根权益投资整体业绩出色,源于其背后实力强劲的投研团队的支撑。

  上投摩根主动权益投资团队平均从业经验超10年,共有15位基金经理,覆盖成长、均衡、价值、主题等产品线,同时拥有20位股票研究员,覆盖全部行业,平均从业经验超7年,90%的研究员具备相关产业背景。

  同时,上投摩根制定了研究与投资部门的深入沟通机制,以充分发挥协同力量。其研究部与投资部共同构建优质研究池,并将研究部分为宏观大宗、大消费和新兴产业三大组,为每组配备相关产业的基金经理作为研究顾问,以更好地把握周期、防御、进攻三种不同风格投资机会。

  孙芳介绍,上投摩根在2016年对研究平台进行重新整合,重构了所有研究制度、流程,回到科学估值本身,狠抓深度研究。同时,对研究员重新进行调整,使得所有行业都有研究员覆盖。

  针对研究员的考核,要求其找出所覆盖行业中表现优异的的公司,并合理定价,为投资团队提供参考。同时,研究员要建立自己的研究框架。这样,投资和研究就形成了良性循环。孙芳指出,整合之后的效果很快在2017年显现。

  同时,上投摩根格外重视风控,重视基金风险调整后的回报。无论是投研自身,还是风控部门,近几年都做了很大的投入和提升。

  上投摩根,投资有“芳”

  孙芳是上投摩根相当资深的员工,也是该公司优秀基金经理的代表。

  上投摩根成立于2004年,2年后孙芳即加入了上投摩根,此时,孙芳已具有3年左右的基金行业研究经验。

  孙芳2011年成为基金经理,2012年11月开始独立管理新成立的基金上投摩根核心优选。银河证券数据显示,截至2020.12.31,该基金成立以来累计回报483.23%,成立以来年化回报24.34%。

  孙芳优秀的投资业绩源于其不断总结和优化的投资理念和投资策略。

  孙芳将管理投资组合比作搭建能够自我进化的生态建筑。首先要搭建主体框架,其次进行功能分区,最后要对房屋内部进行装配。“搭建主体框架”是基础,通常采用自上而下的方法,抓住投资重点。自上而下就是看宏观经济周期,每个经济发展阶段都有不同的驱动力和主要的结构特征,找出每个阶段的主要动力,在其中配置主要的资产。“功能分区”就是找到当下和未来一段时期较好的投资领域。而选股就好比搭建生态建筑的最后一步——“对房屋内部进行装配”。

  关于选股,她认为需要重点关注其商业模式、管理层能力及财务指标。

  孙芳还注重风险管理,她强调组合应包括多种不同特点的标的,同时在投资中保持理性的冷静和独立。

  孙芳重视广泛的行业研究,从管理第一只产品开始,就是全市场视野的投资。这种投资风格有利于及时把握投资机会。“从2012年到现在,我在不同的行业中都获得了不错的收益。”她表示。

  孙芳认为,在这个投资时代,创新和科技将持续成为主题词。对于中国来说,未来只有依靠经济结构转型实现产业升级,通过高科技创造高附加值,才能维持强有力的竞争力。只有能够真正持续投入研发,不断筑高壁垒的企业才会是这个市场的弄潮儿。未来投资将轻时点重趋势,轻指数重个股,将把有限的精力放到最能代表未来的产业上去。

  在孙芳看来,电子、通信、计算机、新能源、先进制造业将会成为创新及技术更新频繁且密集的领域。同时,由于中国所具有的消费的刚性,只要设计研发出满足老百姓(18.980, 0.15, 0.80%)不断升级的对美好生活向往的需求的产品,并利用大数据、互联网、现代物流技术将商品资讯和实物精准、及时触达消费者,那么这样的消费品企业也是大有前途。

  展望未来,孙芳认为,在行业层面,顺周期有基本面支撑,消费和成长的长期逻辑也未变,但需要消化超前于基本面的高估值。科技、医药、消费、高端制造领域,结构性机会依然存在。具体赛道而言,新能源车、光伏、消费、医药中的优质个股会是她重点关注的方向。

  优秀的投资成绩也与孙芳对投资工作的兴趣密切相关,持续不断的学习,以及善于反省和总结,也是孙芳身上的特点。

  上投摩根核心优选基金业绩表现

  数据来源:上投摩根核心优选基金2020年四季报,截至2020.12.31

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责任编辑:谭艳

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