范冰冰清仓，唐德影视涨停

　　28日，范冰冰工作室对外表示，范冰冰已于近期将所持唐德影视股份全部转让给了第三方。这也意味着，在2011年投资唐德影视的八年之后，范冰冰在股份上与唐德影视进行了“全面切割”。

　　今日，唐德影视股价高开高走，截至收盘报于涨停。

　　在范冰冰投资唐德影视的八年间，她不仅仅是唐德影视的股东，更是唐德影视最重要的明星IP之一，其出演的作品曾给唐德影视带来了不菲的收入。但是随着范冰冰税务风波事件的发酵，与其深度绑定的唐德影视，业绩也遭到了重创。

　　如今，唐德影视负债高企，经营情况持续恶化，而除了范冰冰之外，不少股东也已经陆续减持离场。有业内人士指出，股东减持的行为需要区别对待，有的股东减持可能出于自身资金的需要，而对于持续性且大批量减持股票的股东来说，则更有可能是基于对所处公司前景并不看好的判断。

01 范冰冰至少套现3889万元

　　5月28日，范冰冰工作室在接受上证报采访时称，范冰冰已于近期通过大宗交易的方式将所持唐德影视股份全部转让给第三方。消息一出，瞬间引发了市场的广泛关注。

　　范冰冰清仓唐德影视的动作并非毫无征兆，在唐德影视2019年的一季报中，前十大股东已经没有了范冰冰的身影。而在此前刚刚披露的2018年年报里，范冰冰仍持股644.96万股，是公司的第八大股东，持股比例为1.61%。

　　从两份财报中大致可以判断范冰冰清仓的行为应是发生在2019年年初至今的这段时间里。中新经纬查询Wind数据发现。2019年以来，唐德影视共发生了8笔大宗交易，一共交易1352.22万股，合计金额为9414.56万元。

　　▲2019年以来唐德影视大宗交易一览 数据来源：Wind

　　以这八笔交易中最低的成交价6.03元/股来计算，范冰冰清仓唐德影视所获得的金额，应该不低于3889万元。

　　2011年4月，范冰冰参与了唐德影视的增资扩股，当时范冰冰认缴注册资本85.6万元，占唐德影视总股本的1.61%。

　　2015年，唐德影视登陆创业板，上市的三年多时间里，公司股价一度高涨至40.10元/股，若以唐德影视股价的最高点来计算，范冰冰的这笔投资回报最高可以达到2.58亿元。如今，范冰冰以近4000万元的价格套现，其投资回报也已经接近50倍。

　　事实上，自上市以来，范冰冰除了是唐德影视的股东之外，还是公司最为重要的摇钱树之一。由范冰冰主演的作品《武媚娘传奇》、《绝地逃亡》，均给唐德影视带来了高达数亿元的收入。

　　▲唐德影视将范冰冰、赵薇等人列为“唐德巨星”。来源：唐德影视官网

　　唐德影视2017年年报显示，当时由范冰冰主演，还未上映的《巴清传》，就已经签订了合计9亿元的播映合同，而当年唐德影视的营业总收入，也不过11.8亿元。

　　在与范冰冰深度绑定的情况之下，2012年-2018年六年间，唐德影视的营业收入与净利润持续高速增长。其中营业收入增速最低的年份亦达到了27.70%、净利润增速最低为7.53%。

　　成也范冰冰，败也范冰冰。2018年，随着范冰冰税务风波事件的发酵，《巴清传》被无限期延播。为此，唐德影视不得不在2018年在应收账款余额中对《巴清传》项目款计提坏账准备4.96亿元，这直接导致了唐德影视当年的营收同比下滑68.52%，仅为3.72亿元，净亏损更是达到9.27亿元，同比下降581.55%。

　　除了业绩遭到重创之外，去年5月以来，唐德影视的股价更是一路滑坡，去年5月24日至今，公司的股价已经下跌59.31%，市值蒸发超40亿元。耐人寻味的是，在昨日范冰冰清仓唐德影视实现了股份“切割”之后，今日，唐德影视股价高开高走，截至收盘报于涨停。

　　▲唐德影视今日股价走势。来源：Wind

02 唐德影视年报遭深交所问询

　　尽管资本市场对范冰冰与唐德影视的“切割”给出了正面的回应，但是如今唐德影视的经营情况却不容乐观。

　　一季报显示，进入2019年，唐德影视业绩下滑与经营不佳的情况仍在延续。

　　2019年第一季度，唐德影视的营业收入为3326.87万元，同比下滑82.07%；净亏损4406.35万元，同比下滑280.41%；公司经营活动产生的现金流量净额为-1.7亿元。

　　对于公司经营指标的下降，唐德影视解释称，主要系因报告期内公司电视剧项目销售进度低于预期，部分项目尚不满足收入确认条件。

　　除了业绩惨淡之外，唐德影视的债务情况亦不容忽视。截至2018年底，唐德影视的资产负债率为89.62%，而到了2019年一季度，该资产负债率进一步攀升至92.21%。

　　唐德影视债务问题与经营情况，也引发了深交所的关注。近日深交所在对唐德影视下发的问询函中提到，“报告期末，你公司货币资金余额为7674.26万元，短期借款余额为38017.89万元，请结合公司经营现金流以及投融资安排，对公司偿债能力进行分析，并说明是否存在偿债风险。”

　　对此，唐德影视回复称，管理层正在采取措施积极改善公司的经营状况和财务状况，其中包括启动股权融资、引进有实力的投资者、和公司重要股东共同开发新业态等。

　　而对于公司的持续经营能力，唐德影视表示，通过加大存量应收账款的催收力度，以及加快库存影视作品的出售速度，公司 2019 年度经营性回款有望覆盖经营性资金支出。

　　▲资料图 来源：唐德影视官网

03 股东纷纷减持，唐德影视困局难解

　　尽管唐德影视对于深交所的问询给出了相对积极的答复，但公司的股东却在不断离场。中新经纬发现，2018年以来，除了范冰冰以外，唐德影视不断有大股东减持公司的股份，其中，以赵薇哥哥赵健的减持最引人关注。

　　2017年10月，赵健与妻子陈蓉离婚，赵健将持有唐德影视股份中的的六成划到了陈蓉名下。此前，赵健持有唐德影视8.01%的股份，财产分割后，赵健持股比例降至3.2%，陈蓉则持有唐德影视4.81%的股份。彼时，市场就有质疑认为，赵健与陈蓉的离婚是否是为了规避证监会5%的减持监管红线，以便之后的减持。

　　尽管这只是市场的猜测，但是2018年后，赵健和陈蓉确实开始了减持的动作。其中，赵健在2018年12月24日减持唐德影视120万股，陈蓉在2018年12月24日与2019年5月15日两次减持唐德影视合计839.92万股股份。

　　除了赵健和陈蓉之外，唐德影视的股东李钊与睿石成长，也在2018年分别减持了唐德影视600万股、701万股的股份。

　　范冰冰的清仓以及股东的套现，也引发了一些股民的不满情绪，在股吧中，有股民对范冰冰的清仓行为表示，知道内幕的内幕的都要空仓走了，我们这些小小股民还能玩吗？

　　▲股民关于范冰冰清仓的评论，图片截至东方财富(27.650, -0.35, -1.25%)股吧

　　对于股东减持的行为，国开证券首席投资顾问李世彤曾经对中新经纬表示，股东减持的行为需区分看待。“对那些大批量且持续性减持的股东来说，很可能是基于对公司所处的行业前景并不看好的愿意；而对于那些本身持股量或者持股市值并不大的股东来说，减持可能更多的是处于自身的资金需要。”

　　对于未来的经营，尽管唐德影视表示将集中资源做好《一身孤注掷温柔》、《狂怒沙暴》、《香山叶正红》等作品的发行与筹备工作、但就目前来看，上述作品中尚未有明显的爆款产生。

　　尽管范冰冰工作室表示，本次股份转让并不影响与唐德影视的合作关系，双方仍保持着良好的沟通，在未来还有很多合作的机会。但是在《巴清传》无限延播之后，唐德影视尚未有一部爆款的影视作品出现。而且在一些业内人士看来，如今影视行业的市场已经发生了改变，曾经依靠明星打造爆款作品的模式，未来或将难以持续。

　　“从前大家观看一部作品，可能是冲着某个演员、某个IP、或者某个导演。但是随着观众越来越理性，影视市场越来越成熟，如今一个作品能否被市场认可，更重要的是在于本身的内容过不过关。未来这种趋势将会继续发展，曾经依赖明星IP与营销策略而打造的影片，其边际效应将不断弱化。” 西南证券(5.040, 0.02, 0.40%)传媒行业分析师刘言对中新经纬说道。

　　来源：中新经纬；文：吴亦涵

　　（编辑：吴桂兴）

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