中庚基金被指涉违规通道业务：明星经理丘栋荣已离职，缘何立足？

发布时间：2024-12-13 00:15

前有明星基金经理离职，后被曝出业务违规行为，中庚基金的2024年，显然并不太平。

近日，包括21世纪经济报道在内的多家媒体报道称，中庚基金因与上海人寿等寿险公司存在通道业务，涉嫌违规而被查。报道还指出，上海人寿之所以选择中庚基金合作，主要目的是投资股票。

对于外部传言，中庚基金并未给出确切回应，仅表示“不回复”。但要知道，中庚基金是一家百亿公募基金公司，而上海寿险早在2023年就因偿付能力不足而被中国太保（601601.SH）接管。中庚基金以身试险，动机何在？

一、疑似搭建通道收取“过桥费”

要分析中庚基金存在的问题，需厘清“通道业务”这一专业术语的概念。

所谓通道业务，是指券商向银行发行资管产品吸纳银行资金，再用于购买银行票据，帮助银行曲线完成信托贷款，并将相关资产转移到表外。在这个过程中，券商向银行提供通道，收取一定的过桥费用。

根据“北京金融法院”发布的文章，通道业务会推动资金经历结构化的层层嵌套，模糊贷款的原始形态，最终贷款曲线注入股市，绕过了直接贷款的监管限制，实质是一种“擦边球”行为，将风险暗藏于复杂金融产品的底层。

因此，证监会早在2017年便一再强调，证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源，谨慎勤勉履行管理人职责，不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”，且明确禁止公募基金“通道化”。

而中庚基金，恰恰是一家公募基金公司。据其官网介绍，该公司于2018年6月经中国证监会核准设立，总部设于上海，经营范围为公开募集证券投资基金管理、基金销售和中国证监会许可的其他业务。

中庚基金之所以会被卷入通道业务的风波，有分析人士表示，是因其与上海人寿的合作是以自身作为交易通道，为上海人寿购买特定股票或执行交易策略，并向后者收取通道费的问题，涉嫌资金的违规运用。

要知道，上海人寿2017年的短期存续产品退保金额就接近90亿元，在2023年更是因为偿付能力不足、流动性紧缺、如承保银保短期产品无法兑付等原因，被中国太保入驻接管，其法定代表人密春雷还身负多条限制高消费令。

如今的上海人寿显然不具备股票、金融产品的投资管理能力，在此情况下中庚基金仍选择帮助其开展投资行为，并从中抽取“中介费”，不仅违背了基金公司的市场运营准则，也衍生出了投资端的不少连环风险。

据上海证券报此前报道，曾有专家表示，大部分通道业务由于存在嵌套或杠杆，隐蔽性极强，导致投资者无法穿透识别底层资产，很难通过公开信息进行辨认。此外，通道业务的利益权责不明，风控也常常处于“”状态。

投资者在不知情的情况下将自己的资金交由资金链断裂、缺乏偿付能力的公司进行管理，无异于高空走钢索。一旦出现问题，投资者的利益将难以得到保障，后续确定权责主体、维护自身权益的难度可想而知。

另有业内人士表示，监管机构之所以会注意到这笔不同寻常的交易，主要是中国太保在对上海人寿进行风险处置时发现了相关问题，且中庚基金在为上海人寿“牵线搭桥”的过程中失去了主动管理职能。

截至发稿，中庚基金并未对传言进行正面回应，仅在接受“21世纪经济报道”记者采访时表示“不回应传言”。但若上述情况均属实，中庚基金无疑已经越过了法律红线，或因扰乱市场秩序而面临监管处罚。

二、明星经理出走，总规模大幅缩水

中庚基金作为百亿公募基金公司，却甘愿为一家深陷资金泥潭的寿险公司提供通道，听起来相当匪夷所思。但细查中庚基金今年来的市场表现，便能看出“通道业务事件”的合规性问题只是其艰难处境的表象。

2024年5月，中庚基金旗下的基金经理丘栋荣或将离职的消息成为了投资者热议的话题，原因是丘栋荣所管理的中庚价值品质一年持有、中庚价值领航分别增聘吴承根、刘晟为基金经理，将采取双基金经理模式合管。

尽管中庚基金解释称，该公司每一步决策均由管理层、投研团队及各业务部门审慎评估，核心原则是投资者利益及更好满足客户的真实投资需求。但在业界看来，基金增聘经理大概率与管理交接有关，或将预示着丘栋荣的离场。

果不其然，中庚基金在两个月后发布公告，称丘栋荣因个人原因卸任了包括中庚小盘价值在内的五只基金的基金经理职位，同时不再担任该公司副总经理职务，且无转任其他工作岗位的说明。

丘栋荣何许人也？用一组数据便能直观感受到其在基民眼中的重要性。截至丘栋荣离职（7月19日）当日，中庚基金旗下仅有6只基金产品，其中5只为丘栋荣的在管基金，产品资金规模占比近80%，是公司内部不折不扣的“顶梁柱”。

受丘栋荣离职舆论的影响，其所管理的基金普遍遭遇了大额赎回的情况。其中，中庚价值领航混合的机构投资者持有比例由2023年末的45.24%下滑至2024年6月末的23.22%，中庚小盘价值的比例更是由49.30%降至9.26%。

天天基金网数据显示，中庚基金截至2024年9月末的总资金规模仅剩182.42亿元，相较2023年末的303.63亿元出现明显下滑。回想鼎盛时期，其资金规模曾突破400亿元大关，如今却因明星基金经理的离职而“腰斩”，实在令人唏嘘。

目前，中庚基金的6只基金由4位基金经理分管，刘晟、孙潇的基金管理经验均不满一年。近一个月内，该公司的6只基金的收益率全线飘绿，中庚港股通价值股票更是自2024年来便录得负数，发展情况不容乐观。

聚焦刘晟从丘栋荣手中接过的中庚价值领航混合，该基金2024年第三季度实现收益-4.16亿元，近一个月内的阶段涨幅为-6.15%，在同类基金中排名中下游；刘晟本人的任职回报率也为-1.10%，难以提振市场信心。

正如财经评论员郭施亮在接受北京商报记者采访时所言那般，知名基金经理离职可能会影响基金资产管理以及风险管理能力；后续接任者能否做好衔接，以及不同的投资风格也可能会影响基金表现。

丘栋荣的离开，无疑是中庚基金发展过程中的一大转折点。想要在当前的竞争压力中突出重围，基金公司的去明星化、去中心化相当重要，在人才整合、管理水平、服务能力等方面持续发力，寻求业绩的新增长空间更为关键。

无论从哪个维度来看，涉足通道业务都不是中庚基金自救的良药。至于该公司后续能否调整和重振投资者信心，还需市场给出答案。