中兴通讯——十年之后，继续做竞争对手

发布时间：2024-12-16 05:34

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原标题：中兴通讯(30.550, -0.73, -2.33%)——十年之后，继续做竞争对手来源：初善君

现在A股最火的概念无疑是5G，5G里最火的公司理论上是华为，但是华为没上市，中兴通讯表示，我也行。

要是十年前，初善君刚毕业那会儿，真信。当时，中兴和华为在招聘领域一是瑜亮，2009年时，华为营业收入1491亿元，中兴为603亿元，差异不过1倍多一点。

十年之后呢？

华为2019年上半年实现营业收入4013亿元，同比增长23%。那么披露半年报的中兴通讯同学，究竟行不行呢？

半年报显示，中兴通讯实现营业收入446.09亿元，同比增长13.12%。规模只有华为的十分之一左右，增长率也只有华为的一半，不禁让人唏嘘：十年之前，我们是朋友，十年之后，我们还能做竞争对手吗？

营业收入更扎眼的是净利润，虽然上半年归母净利润14.71亿元，上年同期亏损78.24亿元，看似大幅增长，但是扣非净利润只有6.12亿元，扣非净利率只有1.37%，真的惨。

看营业收入明细，除了消费者业务，其他两项业务营业收入和毛利率均有提升，分国内外的话，虽然欧美及大洋洲在下降，但是非洲和亚洲企业收入分别大涨112%和83%，算是一些安慰了。

净利润比较差的原因还有一个，就是研发投入金额高达64.72亿元，同比增长28%，其中资本化金额只有10亿。研发支出占营业收入的比例高达14.51%，不得不说，在研发投入上，还是能下血本啊。

当然，虽然净利润不理想，但是经营现金流还是不错的，除了2018年被罚款97亿之外，2015年至2017年每年仍然创造了超过70亿的经营现金流。

同时构建固定资产的支出2017年至2019年上半年分别为60亿、49亿和43亿。基于此，公司账面货币资金高达295亿元，但是短期借款346亿，长期借款33亿，每年支付的利息费用超过10亿。

所以公司在2018年1月31日公告非公开发行预案，拟非公开发行募集资金130亿元，其中91亿元拟用于面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目，39亿元用于补充流动资金。后因为美国制裁等原因相关工作停滞。由于众所周知的原因，2019年8月23日，公司公告非公开发行终于获得证监会审核通过。

当然中兴也不是没有机会追赶，最大的机会就是这次5G了。募资130亿里，91亿用于面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目。

半年报显示，中兴通讯已经在全球获得25个5G商用合同，与全球60多家运营商开展5G合作。与此对应的是华为表示已获得了50个5G商用合同，累计发货超过15万个基站。

初善君不懂技术也说不了很多，看财务数据的话，公司预计2019年前三季度归母净利润38亿元-46亿元，预计2019年Q3归母净利润23.29亿元-31.29亿元，同比增长312.65%-454.38%。

虽然盈利看起来好转明显，估计大部分还是非经常性损益。中兴通讯还在投入期，至于能不能盈利，什么时候盈利，盈利多少，就只有天知道了。

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