傅海棠谈期货：洞悉市场本质，掌握投资技巧

发布时间：2024-12-19 16:11

要想成为一名成功的投资者，必须不断地修炼和提高自己的投资能力和技巧，逐步建立起一些能经得住岁月考验的哲学信念。在这个瞬息万变的资本市场中，投资者不仅要掌握各种投资技巧和工具，更要深入理解市场的本质和内在规律，从而做出更准确的投资决策。资本市场不仅是各种资产的交易平台，更是各种投资哲学间的相互碰撞，投资者需要具备独立思考和判断能力，不被市场情绪所左右，才能在这个竞争激烈的市场中立于不败之地。

在中国期货界，傅海棠无疑是一位备受瞩目的投资人，他的投资经历堪称传奇，也是最具格局的投资者之一。站在巨人的肩膀上，投资者能够看得更远，获得更丰富的投资经验和技巧。今天，我们一起来盘点和学习一下傅海棠的投资哲学，以便更好地理解和掌握投资之道。

傅海棠对期货市场的看法和认识。

期货市场错综复杂，涉及众多期货投资者。他们中部分人对期货品种缺乏理解，对自己的交易行为也缺乏明确的认识，就贸然涉足交易。实际上，期货交易的本质是一个综合商品贸易商的行为，其所涵盖的范围广泛，从铜、铝到豆粕等各类商品均可购买。

对于短线期货交易者而言，其交易行为可理解为赚取价格差异的行为，即低买高卖。而长线期货交易者的行为则更接近于真正的商品囤积，因此，将自己视为一个商品贸易商而非市场投机者，其思维方式自然会更接近于一个贸易商的思考方式。

像贸易商一样去思考：供需决定一切

在贸易商去购买货物时，他必须对他所进的这个商品的未来价格走势有着良好的判断，要有准确的把握，毕竟谁也不想亏钱。

因此，在这个时候，您必须研究您选择的商品上下游的供需关系。这也是傅海棠一直提倡的，即天道规律。即供求决定价格，市场运动遵循天道规律，价格趋势源于供求动力。市场上任何情况的发生都离不开供求这两个字。只要您抓住了核心和本质，所有问题都将迎刃而解。

此外还要牢记一点，期货价格的走势取决于现货而不是期货，期货的价格是会在现货价格的上下的一个幅度之内，不会过度的背离，如果出现过度背离的情况，那么最终期货还是会回归到现货，像2017年的螺纹钢一样。

所以做在傅海棠的眼中，做期货就是做贸易，而做贸易你就势必要研究基本面，而现在的基本面研究就是研究供求，在基本面所做的一系列的研究必须围绕着供求进行，那么有人会问了研究供求真的可以在期货市场上盈利吗？

答案是肯定的，在这里我们要明确一个观点，在期货市场上首先要做的不是想着一夜暴富，而是要想着怎么生存下去，所以这就是研究基本面，研究供求的意义所在。

傅海棠认为，只要投入更多的时间研究供求的基本面，在期货市场上存活的可能性就会更大，随着时间的推移，最终会真正盈利并存活下来。

做期货切记不能凭感觉，不能把凭感觉赚钱当成真本事，这样下去，总有一天你会在期货市场中输光所有的钱。熟悉傅海棠的人都知道，他会这么说并非空穴来风。在他的期货生涯的18年里，只有9年是真正盈利的，但因为研究供求，傅海棠最终活了下来，成为了赢家。

傅海棠发现大行情的秘诀是什么呢？

要捕捉到重大的行情，傅海棠认为需要先理解趋势行情的内在逻辑。简单地说，市场的运动遵循价值规律，而价值趋势则源自于供求动力。研究市场上的供求情况，就可以了解价格的涨跌规律。当价格涨到极点，就会反向下跌；当价格跌到极点，就会反向上涨。价格贵的时候要像对待粪土一样看待，价格贱的时候要像对待珠玉一样看待。这一观点源自《史记·货殖列传》，其中强调了研究商品供求状况对理解价格变化的重要性。傅海棠相信，无论是从事期货交易，还是实业经营，只要能够深刻理解这一规律，就有可能实现财富增长。这种神秘的力量其实是自然规律，即物极必反。

当然要找到这个极点比较难，如果某个行业持续朝一个方向发展，全行业都要完犊子了，那就到头了。这和开车的道理一样，方向盘向右打，都到马路边了，那就要向左打了。这就是极。

做交易也是这样，最著名的案例就是傅海棠在2009年做大蒜，那是第一次真正赚到了钱，一举奠定了他今天的成绩，这就是极。

搞懂趋势的底层规律之后，我们还需要对一个品种，坚持不懈的长期跟踪，库存、产量、需求、种植面积，这些数据有什么变化，不难发现行情。

进入2020年，养鸡行业并没有赚到钱，虽然没有严重亏损，但是亏损的时间已经持续了足够长，而且已经过去了一年。后来，粮食价格突然大幅上涨，这让养鸡的人都吓坏了，不再购买鸡苗。但是，鸡蛋价格却暴涨，因此了解一个行业的动态是非常重要的。

在2008年，苹果的价格非常低廉，但却出现了罕见的冻灾。一夜之间，市场由严重的供大于求转变为严重的供不应求。在这种情况下，什么也别想，立即买进，挂高涨停价，买多几百点。暂时的损失并不要紧，未来的涨幅会非常大，赶紧买进就对了，千万不要犹豫，全力买进。

政策的重大调整，尤其是工业品，如2016年的煤炭企业亏损，国家为了挽救煤炭企业，减少了采煤天数，从而导致煤价暴涨，供不应求。政策的重大调整一声令下，全面停工，价格能不涨吗？因此，不要犹豫，尽快买进就好。

傅海棠是如何挑选期货品种的？

如何选择期货品种以实现暴跌品种的投资

傅海棠认为，虽然当前的期货市场上存在众多品种，但个人的能力和时间是有限的。即使是大型机构，有时也难以全面了解市场情况。因此，在这种情况下，投资者应从供求关系的角度出发，关注存在问题的品种。所谓存在问题的品种，是指在现货市场上跌幅较大，亏损严重的品种。这种情况的出现，通常意味着供求关系出现了问题。在这种情况下，投资者不能放松警惕，应紧紧盯住这些品种。越是亏损严重的品种，往往越有可能成为未来的财富之源。请牢记：市场只有亏得无法承受，而没有赚得无法承受。下跌的时间越长，上涨的幅度越大，这是百分之百确定的。

就拿2017年的鸡蛋为例，当时的情形是养殖户连续亏损半年以上，这么长时间的亏损导致淘汰了一批又一批的养殖户，少的淘汰了30%，多的淘汰了50%。

特别是当时的鸡苗更是无人问津，特别是以前收鸡蛋的商贩，原来一个村的鸡蛋一车都装不下，现在连跑了三个村子，都收不满。

因此，从供求关系角度考虑，不难发现，鸡蛋供不应求的局面正在开启，做多的机会也正在来临，鸡蛋的涨势也正反映了傅海棠所提到的农产品牛市所具备的7个要素。

养殖户急剧减少导致鸡蛋库存大幅下降，鸡蛋价格在半年内持续低迷，鸡蛋商品价格被严重低估。经过长时间的能量聚集，鸡蛋价格一定会上涨，所以当你所投的品种出现长期亏损时，你需要在期货市场紧盯该品种，不能放松警惕，机会自然会向你倾斜。

所以在这里让小编想起了傅海棠在之前多次提过的关于农产品牛市所具备的7个要素：

1. 国家库存急剧下降

2. 种植面积大幅下滑

3. 当年单产明显下滑

4. 价格处在相对低位

5. 外部经济环境良好

6. 该商品价值被低估

7. 长时间能量的积聚

如何选择合适的投资品种：关注市场行情走势

在选择投资品种时，关注市场的整体行情走势也是十分重要的。与市场的下跌趋势相比，投资者需要更具耐心来发现和把握市场的上升趋势。在市场供求关系不变的情况下，价格可能会持续上涨，因此投资者可以选择参与其中，并获得丰厚的投资回报。

然而，投资者需要注意的是，市场的长期上涨和高利润并非是持续不变的，就如同螺纹钢市场一样，它也会迎来转折点。在这种情况下，投资者需要学会如何判断市场的拐点，并及时调整投资策略。

第一，企业会一律减少生产，因为生产得越多就会亏得越多，同时也没有足够的资金去支撑他们继续大量生产。一减少生产，供求关系就会改变，变成供不应求。

第二，国家会出台政策来改善经济形势。这将包括加大对企业的扶持力度，加大对市场的疏导力度。如此一来，供求关系也会很快得到改变。

例如，在2015年下半年，国家及时采取了包括房地产降首付、去产能等一系列措施，供求关系迅速得到改变，经济状况也得到了明显的改善。

注意：如果遇到拐点，如不能精准出击，就采取轻仓的策略。

此外在说螺纹钢时，小编我还想到了，傅老师曾说过黑色系牛市的具备要素，希望对各位有所帮助。

1. 行业极端点的产生：减产，停产，破产。

2. 国家主导需求

3. 货币政策宽松

4. 经济发展阶段性和消费层次的提高

5. 需求一定要超过产能

6. 对异常情况的捕捉（出口变进口，进口国比出口国价格还低）

傅海棠是如何保持良好的心态的呢？

如何保持良好的心态：抓住问题的本质

在投资过程中，心态的重要性是不言而喻的，许多人对此有着深刻的理解。因此，许多投资者不断地修炼心态，希望能够克服人性的弱点。然而，傅海棠深有体会地认为，人性的弱点是无法克服的，试图调整心态以应对市场变化是非常困难的。

在市场中，能够使心态保持良好的唯一方法是寻找交易的确定性。当投资者的交易头寸具有极高的确定性时，即使面临波动和浮亏，心理上也能承受得住，因为他们在进行仔细的分析和研究后，对自己的头寸有极大的把握，因此不担心浮亏，甚至可能会选择补仓。

这也是巴菲特经常强调的“你的头寸要能够让你晚上安然入睡”。例如，如果投资者在市盈率高达100倍的时候建仓，即使心态调整得再好，也难以承受。相反，如果投资者在估值极低的时候进场，心态自然会变得更加稳定。因此，调整心态并不是解决问题的关键，关键是要寻找交易的确定性。

所谓的确定性就是，基于对供需关系基本面的研究上所得出的结果去指导你的交易，这样的方式叫做找到确定性，就像做菜一样，为什么菜会咸，盐放多了，所以可见，抓住问题的本质是多么的重要。

搞清楚菜为什么咸了就如同搞清楚商品为什么会上涨或下跌，抓住问题的核心本质，就是抓住的确定性，那么找到了确定性，你的心态就会好，单子就会拿的住。

在期货市场中，每个商品都有其确定性，如果你找不到，那就说明你的研究功夫还不够。此外，傅海棠不认为交易应该依靠概率，因为依赖概率的人最终会在小概率事件中失败，因此傅海棠认为套保实际上并不存在，一旦开始套保就会变成投机，这是人性使然。只要你赚了钱，你就会忍不住，就像喝酒一样，要么不喝，要么喝多。因此，不要只生活在理想中，现实中是无法做到的，即便是有人约束也做不到，坚持原则只是口头说说罢了。因此，不要追求成功的次数，而应该追求成功的量级。因为，一旦你赚的次数越多，就越容易在小概率事件中犯大错误，而这个错误足以致命，一次就足够了。一定是这个结果！

傅海棠认为亏钱的原因是什么。

大多数期货投资者最初都是带着对市场的美好热情和期待进入期货市场的，然而，他们随后发现市场远非他们想象中的那样简单。傅海棠先生指出，大多数期货投资者之所以亏损，主要是由于以下几个原因所致：

1、期货是负和游戏

期货交易不是零和游戏，扣除手续费后，而是一场真正的负和游戏。正因为他的交易属性如此，所以注定了，同样点位，盈亏比不平衡，亏损的概率远远超过了盈利的概率。

2、进出场点位不平等

在实盘的交易过程中，成交价格不可能在自己理想的价位上面，但是自己又必须做这单，就存在要考虑是否要在当前价位上面立即成交，而不是挂单。俗称“滑点问题”。例如，看到2000点，如果要马上买入，报价2001可以成交，如果要马上卖出，报价1999可以成交。这一买一卖无形中就损失了两个价位，加上操作的次数一多，累积的点位损失也不小。这是期货市场除了手续费以外的进出场成本。

3、期货考验人性

交易者除要有超强的分析能力、贯彻的执行力、超强的风控能力还要有良好的心态应对行情的多变。基本面分析起来更要涵盖经济学、哲学、概率论等多个学科。所以注定了：亏损容易赚钱难。

4、交易者本身也是市场动力，影响着市场的波动

任何交易者都是市场动力的组成部分，投机者做多其实就是虚拟部分的需求，投机者做空就是虚拟供应，这种虚拟的供求便会影响价格的变化。投机者静态分析市场，却动态参与交易，这当中存在很大的不匹配性，有些点位在我们不做的时候是存在的，我们一旦进场做了，多空力量就改变了，这个点位可能就消失了。很多投机者用静态的分析参与动态的交易，导致了亏钱。

5、技术分析的误导

做期货最快捷的方式就是各式各类的技术分析，但技术分析对大部分投资者来说是一个误导。因为他们没有从本质上理解技术分析，包括技术分析的滞后性，导致一些应用技术分析的投资者的亏损。

6、不明白决定价格的本质因素，影响判断

大部分人不知道影响价格运动的本质原因，所以总是被市场的风吹草动所干扰，总是被别人所谓的成功吸引，总是人云亦云。听消息、看持仓、看成交、看指标、打听主力动向……认为这些就是决定价格的因素，进而片面的加深自己的判断，这其实是期货中的大忌。决定价格方向性运动的最本质的原因还是“供求关系”。

7、认为自己处在劣势而不去研究基本面

有些人认可了基本面的作用，认可了是供求关系决定了价格的走势，但却自卑地认为自己处在劣势，得不到及时全面的基本面信息，或是主观地认为研究基本面太复杂、太麻烦而不愿去研究。

其实研究供求关系是并不复杂，关键还是是否用心，是否能够实地调研，是否用心感受经济环境，是否用心了解现行货币政策，是否用心学习品种特性……深入全面研究供求关系，并非很难实现，用心做起，从今天做起。

8、学技术分析学艺不精

技术分析是行情的外部表现，虽然不能究其根本，但市场中仍有技术分析的佼佼者能够真实盈利。但多数人并没有深刻的认识到技术分析的本质亦或者对技术分析一知半解便投身其中。最终导致了亏损。

9、总是找外部原因，而不找自身原因

很多人亏了钱，怨天怨地怨行情，认为市场不正常。这其实是在用不正常的思维去理解正常的市场，必然要亏钱。市场是客观存在的，是真切发生的，其实，不是市场不正常，而是我们的思维不正常。我们一定要实事求是地看问题，为什么亏钱，根源在哪里，找到自己的问题并解决问题才能走向盈利。

10、市场上有主力，主力要吃散户

期货市场是存在主力的，主力机构的专业度、资金实力、资源调用能力等绝对在散户之上，并且某些重要信息主力也可以先于散户知道。主力甚至会影响一小段时间的一小波行情，例如做一两根K线出来，使技术分析者反复止损而导致亏损，使持仓不坚定者被洗来洗去而导致亏损。期货，“欺”货也，主力的存在让这个市场充满陷阱，行情明升暗降，我们只有拨乱反正，处处小心，才能盈利。

11、受干扰太多

即便是掌握了能够实现阶段性盈利的技术分析方法，或是领悟了市场运行的本质，明确了用供求分析的方式参与市场。在实际操作的过程中，来自媒体信息的、专家观点的、小道消息的、朋友建议的、自己内心的等等干扰都有可能影响具体的操作，从而使原本可以赚钱的交易变成亏钱。但受干扰多，说到底还是自己的问题，是对自己的方法不够坚定，或是对行情的分析不够透彻。

傅海棠对基本面和技术面的看法是怎样的？

傅海棠曾表示，有一次他在上海进行交易理念交流时，发现当时的期货投资者主要采用技术分析方法，而基本面研究的概念尚未得到普及。甚至在部分投资者成功运用基本面策略获取收益后，也被视作“运气”。

然而，随着时间的推移，基本面研究和价值规律逐渐成为主流，许多投资者也开始认识到基本面研究的重要性。傅海棠强调，真金不怕火炼，基本面研究才是正确的理念。

基本面研究的核心在于供求关系和价值规律的研究，价格是供求关系和价值规律的综合反映。然而，不同阶段和环境下，供求关系和价值规律的影响力各不相同。因此，基本面研究的关键在于研究当前价格和供求关系下可能发生的事件，以及这些事件可能对未来价格产生的影响。

傅海棠认为，技术分析方法主要是通过观察市场结果进行分析，而基本面研究则注重从原因出发寻找市场结果。

技术分析在理论上非常正确，信息会包含在图形里面，也同意行情会重演。但重演不是简单的重复，图形里面的信息也不会说话，它代表的是一种结果，一个原因注定一个结果，但一个结果有多种原因。

假如同样的一个涨停板，可能有一百个原因导致涨停，你没办法弄清到底是什么原因涨停。所以，一定要去找原因，通过原因确定结果，而不是通过结果猜原因。

很多投资者在大部分时间在做无用功，画了很多图表，既浪费资源，又污染环境。

关于这一点傅海棠曾说过几个例子：

2000年的时候，我有个朋友天天用时间画图表，经常邀请我去他家看看，一开始我不想去，后来邀请的次数多了，再不去就显得太没礼貌了。

到了他家里，看到墙上挂满了图表，还有分析公司持仓的。我觉得，管别人的持仓做什么呢？做错了的人会亏钱，做对了的人会赚钱，管其他人是没有用的。当然，这些东西也可以看一看，但不要当真，只是闲暇的时候随便看看就好，如果当真了，那就麻烦了。我还经常在评论里看到说多头比空头多，或者空头比多头多的说法，这简直就是胡说，多头和空头永远都是一对一的。

炒期货不单单是研究图形，还要研究供求和价值。最关键的是要关注未来可能会发生什么，只要研究得深入，就可以达到测算天时、地利、人和的程度。就像姜子牙，前能算800年，后能算800年，这是有一定道理的。

万物都有规律，规律永恒不变，它在一代一代的重复，谁发现了规律，谁就占据社会的主流。

但是大部分人发现不了规律，也不能让大部分人发现，因为一旦大家都发现了规律，社会就不成体系。只有勤奋好学的人才能发现规律，其他大部分人还是普通人，就像每个蜂群一样，一个蜂群的蜂王只能有一个，其他的只能是工蜂，社会规律如此。

人到老了明白的事情会更多，尤其是男人，在临死前那一秒智商最高。

女性在年龄增长过程中智力会有所退化，但是也有阴阳平衡的特点，所以女性小时候比男性聪明得多。男孩小时候可能显得比较傻气，但是女孩子却天生聪慧。随着年龄的增长，男性的智商会不断提升，等到他对任何事情都了如指掌的时候，老天爷就会收走他的生命。长生不老这件事情是不可能的，它违反了宇宙的规律。

傅海棠的人生哲学-吃亏是福

随着当今社会的发展，社会风气逐渐变得越来越功利主义。然而，正是由于这种现象，行善的人变得越来越少，作恶的人似乎能够从中获益，而行善的人似乎会遭受损失。然而，一个人必须理解、勇于接受和乐于接受吃亏，这才能够被大多数人所认可，才能够获得更好的回报。在我们家乡有一句俗语“作恶一时好，行善终有福”。无论是从事期货交易还是其他职业，都需要具备智慧，而吃亏实际上也是一种智慧，一种投资。一个小肚鸡肠的人是无法做好事业，也无法在期货市场上取得成功的。

宇宙是一个整体。尽管地球表面上是自行转动，人类也是为了自身的利益而奋斗，但实际上，地球和人类都是在为宇宙服务的。

天道平衡，天要你好，必先让你吃苦。

老天奖励有心人，奖励爱思考、爱劳动的人（脑力劳动和体力劳动）。

人一生的成绩，虽然是自己做出来的，但也是老天安排的，是老天赋予的。

感悟：每个人的智慧都来自于开发自己的矿藏。

傅海棠的智慧到底是哪儿来的，人的智慧到底是哪儿来的？我们从听闻、从读书上得到的只能称为知识，智慧来自于我们的内心。

每个人天生就带着自己的智慧矿藏，也就是通常所说的天赋。我们一生的任务，就是用我们的智力为劳工，来不断挖掘这个智慧矿藏。

莫扎特5岁就能作曲，慧能大师听一句“应无所住而生其心”就能开悟，这等人就是利根之人，好比矿石外面只有薄薄的一层，一挖就开。

每个人都有自己独特的天赋和潜能，就如同矿藏一样各不相同，有的人天生拥有翡翠矿，有的人拥有水晶矿，还有的人拥有金矿。这些天赋是无法强求的，但我们可以通过勤奋的努力去挖掘并发挥它们。傅海棠从小就展现出了非凡的商业天赋，并以勤劳和专注的态度去发掘和利用它们，这使他能够在人生中取得了显著的成就。

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