民银证券消费行业2025展望：内需扩容 把握分化与变革机会

（原标题：民银证券消费行业2025展望：内需扩容 把握分化与变革机会）

证券时报e公司讯，民银证券发布消费行业2025展望报告称，2024年消费需求总体偏弱，价格因素亦制约增长。展望2025年中国消费行业：（1）消费挑大梁，扩内需处于更优先的位置。消费品以旧换新的品种和规模有望继续扩大，地方也将结合当地情况出台促消费新政。（2）理性消费下更分化，消费者为质价比和精神体验买单。头部国际消费品公司的中国区业绩亦呈分化特征，其多数认可中国市场长期价值，虽遇短期挑战，计划着重加强本地化，继续投入中国市场。（3）特朗普上台，消费出海面临更大挑战，对企业全球供应链整合能力、多元化布局、本土化能力要求更高。建议把握内需扩容主线，包括底部改善可期的乳制品、高景气的户外板块和潮玩板块，若需求如期复苏，餐饮/运动鞋服/处于变革期的连锁零售行业具备弹性。出口链方面，需观察贸易摩擦风险是否被充分定价。中期而言海外市场空间广阔，产品附加值及议价权、海外需求与海外供应链匹配度、全球多元化布局是制胜关键。

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