再议全球配置：券商新军如何为跨境理财通开启第二增长曲线

（原标题：再议全球配置：券商新军如何为跨境理财通开启第二增长曲线）

文/黄子潇

伴随着居民财富的增长和信息流通的加快，许多投资者开始认识到全球资产配置的重要性。

近日，中金公司一份名为《大类资产：时变之应》研报指出，当下资产风险收益特征出现多个变化，包括中国与海外资产相关性降低、中国股债相关性转负等。该公司认为调整资产配置的时机已至，建议平衡资产配置，提升风险偏好，减配安全资产，增配风险资产。

马科维茨理论认为，将资金分散配置于多种相关性较低的资产，能有效降低投资组合的风险。然而，全球资产配置在实操中却仍然面临一些阻碍。

据悉，客户最大的担忧主要集中在两个关键词上：一是海外市场的信息不对称；二是缺乏合适的投资服务模式。

因此，对于具有国际视野的投资者而言，既需要寻找一站式可触及、易理解、便投资的体系化服务框架，也需要寻求具有独立的投研能力、投顾能力、与客户彼此信任的投资平台。

粤港澳大湾区居民再度尝到“头啖汤”。12月4日，首批14家试点大湾区跨境理财通业务的证券公司正式展业。

据悉，券商在跨境理财通的展业上拥有多项优势，包括基金代销上的相对优势，较强的产品研究能力、买方投顾的视角等。试点三年后，券商新军的加入或将使跨境理财通开启第二增长曲线。

新的打开方式：券商争相落子布局

所谓“跨境理财通”，是指大湾区投资者通过区内金融机构体系建立的闭环式资金管道，跨境投资对方金融机构销售的合资格投资产品，可分为“北向通”和“南向通”。

据悉，在12月4日展业首日，中金财富证券、广发证券、招商证券等多家机构均官宣落地了首单业务。顺利展业的背后，是各家券商长达数个月的前期筹备工作，涵盖产品设计、运行保障、技术能力、投资者教育等各层面的建设。

由21世纪经济报道出品，中金财富提供研究支持的《大湾区跨境理财调研报告》对券商合作机构、网点布局、产品设计等角度进行了分析。首批 14 家券商的香港合作机构均为同集团的境外（子）公司，目前均为一对一结对合作，且 14 家券商均同时支持“北向通”和“南向通”业务。

在业务网点范围方面，共计5家券商覆盖大湾区内地9市，4家券商覆盖8市，为跨境理财通业务发展提供了良好的服务基础。

同时，各家券商准备了丰富的产品线，涵盖不同管理人、投资区域、种类和风险等级。 其中，“北向通” 选取风险等级为 R1-R4 的公募基金，平均而言各家上架数量为数千只；“南向通”的合资格基金产品则多由香港合作券商进行精选，上架数量多为百余只至数百只不等。

此外，在“跨境理财通2.0”出台到正式落地的窗口期，多家券商已经提前数月通过投资者教育进行预热，例如运用短视频介绍业务概况、操作流程、投资风险。

得益于多项优势和前期筹备，12月4日，14家试点证券公司顺利开始展业。作为试点的14家券商之一，中金财富证券于当日上午00:25成功落地首单业务。

其中，成功办理了首单“跨境理财通2.0”业务的是居住于深圳的王先生，他全程在中金财富APP和中金香港H5页面线上办理完成。王先生表示，证券公司办理跨境理财通业务全程可实现线上化，非常便捷，非常符合年轻投资者的习惯。 

第二增长曲线：券商具备多项优势

大湾区涉及“一个国家、两种制度、三个关税区、三种货币”，拥有发展跨境金融的天然优势。《大湾区跨境理财调研报告》指出，目前12.54万“跨境理财通”个人投资者数量，与香港、深圳、广州的高净值人口相比，还存在非常大的增长空间。跨境理财通未来增长潜力大，将成为大湾区高净值人士跨境投资的重要渠道。

事实上，自2021年10月启动以来，“跨境理财通”已经在商业银行中试点了三年。今年初，修订后的“跨境理财通2.0”将券商纳入试点范围中。券商新军的加入，或将使跨境理财通开启第二增长曲线。

相较于银行，证券公司在展业上具备多项优势。

一方面，证券公司在基金代销上有相对优势。证券公司的客户与银行的客户在风险偏好等方面有所差异，对公募基金等金融产品有明显需求。本次“跨境理财通2.0”版本在公募基金领域新增了R4级产品，而证券公司在基金代销上有相对优势，一定程度上满足不同投资者的投资需求，补齐跨境理财通的业务版图。

另一方面，证券公司具备较强的研究能力。以中金财富证券为例，自2010年中金公司财富管理业务就率先组建产品研究团队，对全市场金融产品进行研究评估，深耕超过10余年，是市场中规模较大，时间较长的团队之一。跟踪覆盖国内外数千家管理人的上万只金融产品，深度评估管理人超过1500个，已形成合作资产管理人200多家，构建了跨资产、全光谱的产品研究覆盖和成熟领先的投资体系，覆盖境内外大类资产和金融产品。部分证券公司也具备买方投顾基础，以买方视角提供服务更有优势。

资深个人投资者洪先生表示，他多年前就开始尝试多品种多资产的配置，几年前也逐步关注境外资产配置和全球布局，认为中金的投顾团队服务专业，提供的投资选择较多，可以在内地体验到香港的投资理财服务。

常居香港的刘先生对券商可以参与‘跨境理财通2.0’表示期待，希望能借助券商强大的投研能力和丰富的产品选择进行跨境投资。

国际化能力将成为关键竞争力

拥有全球配置视野的玩家，往往也会优先寻求具有海外投研能力，在全球各地均有展业的国际化平台。

观察首批入围跨境理财通的14家券商名单，大部分总部注册于大湾区，且均在境外设有分支机构，这为跨境金融提供了服务基础。事实上，14 家券商均不约而同地选择了同集团的境外（子）公司作为香港合作机构，这得益于它们的国际化布局。

以中金公司为例，在核心优势方面，中金公司建立了覆盖中国香港、纽约、伦敦、新加坡、旧金山、法兰克福和东京七个金融中心在内的国际网络，凭借较早的国际化布局，形成了突出的跨境业务能力。

作为中金公司的全资子公司和财富管理业务平台，中金财富证券客群数量庞大，有着成熟、完善的财富管理服务体系。在网点触达上，作为总部位于大湾区的财富管理知名券商，中金财富证券与湾区内深圳、广州、东莞、佛山等城市营业部网点积极开展业务联动、业务创新，目前区内营业机构近40家，网点基本覆盖了湾区各市，为跨境理财通的业务提供了良好的机构基础。

同时，中金财富证券与多家国际知名资管机构建立了紧密的合作关系，包括贝莱德、路博迈、施罗德等公募管理人，以及威灵顿、柏基等私募管理人，这将为产品货架的扩充提供了坚实的基础。

产品货架方面，中金财富证券上架的符合“北向通”要求的基金产品超6000只。产品类型覆盖股票型基金、混合型基金、货币型基金、债券型基金等，其中包括精选的公募50品牌产品。

“南向通”货架产品则由中金香港证券精选。中金香港证券上架的“南向通”合资格基金产品数量超170只，主要投资策略包括大中华股票基金、亚洲股票基金、全球投资级债券基金、亚洲投资级债券基金、短债基金、货币基金等，同时，中金香港证券上架的“南向通”合资格债券产品数量达数百只，主要涵盖环球主权债券、投资等级企业债券等。

此外，在“中金一家”服务理念的指导下，境内中金财富证券与境外中金香港证券通力协作，全面贯彻高度一致的服务理念与服务水准，始终坚持以客户为中心，立足买方视角，为客户提供多元、全面的跨境金融产品与理财服务。 

中金财富证券相关负责人表示，双方将不断优化业务流程，以客户为中心进行“跨境理财通”全业务链条系统规划和设计，确保能够为客户提供卓越的数字化体验。

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