■宋清辉
越是运作良好、透明规范的上市公司，越难有沽空机构发布看空报告，而那些存在问题的企业往往存在各种漏洞，不幸被沽空机构盯上了也只能自认倒霉。因此不仅是投资A股、港股要关注蓝筹股，中小投资者在投资其他资本市场个股时也需要投资那些绩优股、大盘股。
近年来，港股市场的中资股频频被国际沽空机构做空，例如辉山乳业、德普科技、汉能薄膜发电等都曾经成为受害者，不少投资者更是亏得一塌糊涂。正是因为很多投资者对做空机制不熟，因此才经常会在港股市场上“翻车”。事实上，做空机制在证券市场上有两大好处，一方面能够帮助投资者在存在风险的情况下实现套期保值，另一方面能够让投资者在市场下跌的过程中也能够获利。在一定程度上可以说，有成熟做空机制的资本市场，才是一个健全的资本市场。
需要注意的是，一个资本市场是否具有做空机制和这个市场是否会被做空并没有直接关系。在只能通过单边上涨才能盈利的市场中，做空者为了降低介入成本而对股市、个股进行做空，以期能够在后期用相同的资金获得更多的股本筹码。
做空的方式有很多种，较为典型的一是以浑水为代表的做空机构发布看空报告，以大幅降低投资者信心，降低对上市公司的预期。二是通过二级市场抛售打压股价，在没有预兆的情况下直接将股价压低。
至于做空和恶意做空的区别，主要分为主动和被动。做空是被动行为，即投资者认为投资标的有下跌的可能后，在尊重市场的前提下通过做空获利。恶意做空则是主动行为，即投资者看准某只股票漏洞后疯狂打压其股价，无视市场正常波动而通过人为手段获利。
但是对于一家上市公司而言，冲击其公司股价的报告都可以称之为恶意做空，但并非所有冲击公司股价的报告都属于恶意做空，例如有媒体经过卧底调查揭开了某上市公司隐藏的黑幕，这种新闻或报告就不属于恶意报告，撰写这类新闻或报告的人反而会被人们称之为“有正义感的人”。
苍蝇不叮无缝的蛋，沽空机构的恶意做空对象不是随便找的。我们可以发现每当有沽空机构发布针对于港股上市公司的看空报告时，香港监管机构往往会首先对该机构进行调查。如果真的发现问题，沽空机构的看空报告自然不属于恶意做空，反而对监管部门的调查起到了积极的推动作用。当然，如果沽空机构发布的看空报告不属实，香港的监管机构也没有办法。因为绝大多数的沽空机构都在海外，且这些机构可查到的信息中，并没有参与到公司股票交易，因此也无法监管。
在海外资本市场中，基金公司是可以向研究公司购买研究报告，双方在相互勾结的时候这份报告并不会公开，待双方确认好要恶意做空的公司之后，基金公司会先对上市公司下空单，研究公司会将做空报告发布在自己的网站及相关媒体上以实施股价打压，同时某些先入资金会通过空单引发恐慌盘，多管齐下导致标的公司股价大跌后，基金公司再趁低价平仓。
整体来看，这种沽空产业链并不是仅存在于港股市场当中，而是存在于国际化的资本市场当中，沽空港股的不一定是本地人，很大可能是海外投资者。还是以浑水为例，这家机构只是沽空产业链之中的一环，即打压上市公司股价。由于时不时就能导致某些上市公司股价暴跌，因此偶尔有些公司股价未因沽空机构的各种动作受损，但这些机构也不会有太多的损失。
沽空机构在赚钱的同时，中小投资者往往是巨亏的。尽管投资者们口头上都会说“股市有风险，投资需谨慎”，都知道要理性投资，但面对自己所持股票严重受损、资金严重缩水的时候，没有几个人能够真正理性、摆正心态。因此，投资者们要多看看那些亏到倾家荡产者的投资经历，多研究港股的投资规则，否则吃哑巴亏的下一批人很可能就会轮到自己。
全世界都一样，越是运作良好、透明规范的上市公司，越难有沽空机构发布看空报告，而那些存在问题的企业往往存在各种漏洞，不幸被沽空机构盯上了也只能自认倒霉。因此不仅是投资A股、港股要关注蓝筹股，中小投资者在投资世界其他资本市场个股时也需要投资那些绩优股、大盘股。
本文源自金融投资报
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