朱啸虎
职位：金沙江创投董事总经理
投资方向：互联网
投资案例:滴滴打车、饿了么、大智慧、回家吃饭、典典养车、映客、云鸟、诺心蛋糕等
最近一篇《为什么总是朱啸虎？| VC的马太效应》的文章刷遍朋友圈，其中有一段文字这样写道：
比如今年国内投资的大风口有两个，上半年是直播，下半年是自行车，而朱啸虎自己一个人占了映客和 ofo 两个项目，赶上了 VC 届的半壁江山。再加上之前的饿了么，滴滴，小红书，不得不让人问一句：
为什么总是朱啸虎？
接着文章中又这样述说：
因为马太效应的存在，朱啸虎个人已经变成了一个募资品牌，他投出越多的明星案例，往后就有越多的基金认可他投资的标的，那他所投的企业就越容易拿到下一轮，也就越容易在规模效应和资本募集的游戏中胜出。
“最终的成功者，未必能力有多强，很多时候成功是因为在正确的时间点上站在了正确的风口上。”朱啸虎如是说。
十年前他还是一名创业公司的创始人，也曾做过麦肯锡的资深顾问，而十年后的今天，再提起他，大家都称赞他为“资本快手”，更是一名优秀的投资人。
2016年3月，他凭借对滴滴、饿了么以及大智慧的投资，首次入选“2016年福布斯全球最佳创投人榜”。
自 2007年加入，他已经在金沙江创投从事了 10年投资，知名案例正如他的微信账号个性签名：滴滴打车、饿了么、大智慧、回家吃饭、典典养车、映客、云鸟、诺心蛋糕。
他是朱啸虎，今天金牌顾问就带大家一起了解一下这位风投明星的投资之路。
一、曾是互联网保险创业者
如今提到互联网保险，很多人都会说这是一个好的创业方向，但早在2000年，朱啸虎就已经在这个领域开始创业了。作为互联网第一波浪潮的弄潮儿，朱啸虎是有十足魄力的。
朱啸虎出生于上海一个知识分子家庭，父亲是大学教师。
他外表文雅，语速极快，逻辑严谨，喜欢直奔问题核心，这也是他果断性格的一个很好的体现。
他的履历很简单，大学毕业后加入麦肯锡做咨询顾问。两年后的2000年，深受第一波互联网浪潮感染，在财富效应刺激下的他和麦肯锡的同事，以及客户平安保险的一位员工，联手创立易保网络，参照美国样板，在网上卖保险。
“新经济太火了，一个域名公司也能IPO。”他甚至一度“梦想做两三年就退休”。
但是，“现实却很残酷！”朱啸虎感叹道。
最后，泡沫破灭了。
为求生存，易保网络转型做软件。
对第一次网络创业，朱啸虎反思道，做得太早了，而且“船大难掉头，有一千号人要养活，转型做B2C不现实。”
虽然这次创业最终难免面对现实的残酷，但这段创业的经历和感悟对于日后的投资工作是有重要意义的。
很多优秀投资人的创业经历都向我们证明了一个道理：
只有真正理解创业者，才能成为更贴心的投资人。
二、受邀加入金沙江创投
2007年，金沙江创投创始人伍申俊找到了朱啸虎，邀请他加盟。
“做VC是巧合，创业时没想到要做VC。”朱啸虎说。
接到邀请时，他正在负责易保网络的海外市场。
由于厌倦了单调重复的工作，这个典型的理科男成了金沙江创投最年轻的合伙人，那一年他33岁。
尽管创业失利，但互联网却成了他内心的一个情结。于是朱啸虎选择了互联网作为投资大方向，他说“有机会做投资，重新来看互联网，挺好。”
7年后，朱啸虎要再圆互联网淘金梦。
而这也是金沙江创投寄予厚望的领域。
互联网是一个革命性的高增长板块，金沙江创投坚信伟大的无线互联网公司将从中国崛起。
创业时，朱啸虎曾提出一个3S理论：“市场容量要大;商业模式具有可扩展性，规模效应明显;有竞争壁垒，有可持续性发展空间。”
不过，易保网络显然并不符合3S，但3S理论却意外成了朱啸虎的投资原则。
这种由兴趣出发的选择，反而走上了正确的路。
2007年正是上一轮互联网浪潮结束时，Web2.0泡沫破灭，新一轮浪潮还看不清，处于低谷寒冬期，相反如果高潮进入，就很难再投到合适的项目。
那会儿，朱啸虎的竞争对手并不多。
三、做投资人，毕业可不容易
入行投资近十年的时间里，朱啸虎的投资案例可谓是明星项目不断，今年3月，朱啸虎凭借对滴滴、饿了么以及大智慧的投资，首次入选 “2016年福布斯全球最佳创投人榜”。
据了解，这个榜单看的是过去五年的退出项目，最新算法也包括按项目估值增加算的利润数据。
朱啸虎主要有三个项目，第一个是滴滴，最后一轮估值是 245 亿美金，他们卖了一些股份给另外一些投资人。第二个是大智慧，去年在股市好的时候选择了全部退出，退出时估值大约为96亿美金。第三个是饿了吗，估值为是45亿美金。三个项目加在一起，朱啸虎为金沙江创投赚了将近16亿美金。
朱啸虎曾经说过：“成熟的投资人，要投出去1亿美金，然后赚回来1亿美金，才能算毕业了。”就他本人来说，毕业项目是“大智慧”，15年退出的时候，收益在1.5亿美金左右。
这个成绩绝对算是高分毕业。
四、做投资要关注整个市场
朱啸虎曾说过：“看项目，要把整个市场的数据跑一遍，然后再做决定也不迟。”
在朱啸虎看来，国内好的团队很少，所以把各个团队都见一遍之后再做选择是很自然的。
就他深耕的互联网行业来说，互联网的机会到底在哪些地方，用户有哪些新的变化，产生了哪些新的需求，这的确是非常重要的。
通过对整个市场的钻研和了解，对于眼下的热门行业，朱啸虎表达了他的看法。
1. 打车市场的未来：其他玩家已经不值得关注
随着滴滴收购优步中国的合并，国内出行市场的硝烟看起来已经散去。滴滴开始将更多的经历放在拓展市场上，此前已经证实宣布切入租车市场，并开始逐渐提升价格。而剩下的神州、易到依然在苦苦挣扎。
作为滴滴的早期投资人，朱啸虎认为打车市场格局已定，其他玩家已经没什么值得讨论的了。“对我们来说，现在(出行市场)的门槛就很高了。之前滴滴快的合并双方就融了7亿美金，如今优步和滴滴的合并，双方都融资了大概70亿美金。滴滴现在手上有 100 亿美金，对于其他平台来说，怎么打？没法打!”
此外，朱啸虎还否认了滴滴短期内上市的传闻，他认为，现在滴滴更重要的事情是深耕服务：“现在谈上市还太早，之前发展太快了，有很多问题没有解决，很多细节还没做好。”
2.VR、AR 投资逻辑：现在正处在死亡低谷
“今天有多少朋友在用 AR/VR 设备？1%不到，所以现在做太早了。”
朱啸虎坦言，VR、AR、人工智虽然很火，但可能都是泡沫，机会很少。
他进一步解释了为什么会这么看目前的 AR/VR 市场。
任何一个新的科技出来 ，都会有一个很明显的S曲线： 一开始很火，之后就会跌入死亡低谷，等它过了这个低谷再起来就会非常好。现在AR、VR刚刚经过第一个上升曲线，马上要进入死亡潮。所以还要等待时机。
“对VC来讲我们看到渗透率是到15%以后可以开始投，对创业者来说至少到5%到10%创业才有机会。今天1%都没到，这个时间点确实有点早。”
3.直播格局：土豪用户很关键
直播格局进入下半场，竞争将会更加激烈。作为映客投资人，朱啸虎认为，在YY、9158所处的PC时代，直播就已经被证明是个大市场，是可以盈利的，而且用户也被教育过了。
“直播有三个方向：一是媒体方向，二是电商方向，三是打赏方向。这三个方向都是有机会，需要不同的公司去做。”朱啸虎判断，目前 打赏直播的局面基本上定了，“说实话，映客、陌陌、快手这三家做得比较好，其他都非常小，都可以忽略。”
对于打赏直播，朱啸虎认为，付费用户有多少是关键之一。“虽然你看到很多直播平台在争抢明星资源，但这只是拉流量的手段而已，不是核心，这和打广告是一样的逻辑。明星能够吸引用户来看，但能留住用户的绝对不是明星。”
“关键是全民直播用户多少，土豪(付费)用户多少。这两者是一个正向的循环，这样的正向循环很难形成。”朱啸虎认为，半熟人关系+用户付费能力支撑了打赏直播能够盈利的逻辑，这也是为什么QQ空间和朋友圈都做不起来直播：QQ空间都是年轻用户，没人会打赏;朋友圈都是朋友熟人，“送小礼物就够了，送大礼物不可能。”
9月21日，映客直播投资方 A 股上市公司昆仑万维发布了一则公告，透露了映客的财务状况。公告显示，2015年映客总收入为3048.36 万元，净利润为167.28万元。
映客成为了为数不多能够盈利的直播平台。
作为映客的投资方，朱啸虎认为，映客是全民直播平台，如果平台的头部主播资源太集中，平台很难赚钱，有长尾才能赚钱：“映客上排名第一的主播收入过千万，而另一个千名开外的也有百万收入，差距不大。不像电竞主播那样，平台很难挣钱，因为钱都被主播赚走了。”
4.企业服务不要有爆发式幻想
从去年开始企业服务突然走上了创投圈的风口，资本也都不断涌入2B行业，以期在这波资本寒冬中收获更大的惊喜。
但朱啸虎的观点则是：对于企业服务不要有爆发式幻想。
2010年，朱啸虎投的AdMaster就是2B领域的一个项目，当时他们还是一家互联网广告第三方监测服务公司，现在业务已经发展到营销数据管理平台，并能通过数据技术实现Adserving、流量反作弊等营销服务。
AdMaster就是SaaS模式，当时朱啸虎觉得它的定位非常好：“因为广告平台发展很快，广告者和广告平台之间天然的会有一个利益冲突需要第三方去监控，业务是非常确定的，而且收入非常稳定，用户粘性大。到后期就是每年就增加新用户，带来新收入，这个商业模式是非常好的商业模式。AdMaster到现在也在一直捕获新机会，在微信上做得都不错。”
但是，本身就是在企业级公司出身的朱啸虎认为：2B不会有特别多一年涨几百倍的案子，2B的企业就一年涨个两三倍，已经很好了，很稳定的保持这样的数据。所以2B的企业不要有爆发的幻想，如果有爆发的幻想肯定会失望，就这样很稳定的增长，然后把这些企业服务好，把员工培训好，这才是企业服务的本质。
5.单车共享：90 天结束战争
在“出行最后一公里”的领域，生长自北大校园“ofo 共享单车”遭遇来自上海的“摩拜单车”，这可能又是一场滴滴和Uber之战：以朱啸虎为代表的ofo投资人，或多或少都有“滴滴投资人”的背景；而摩拜单车的核心创始团队，则出自于Uber。
在朱啸虎看来，这场战争 3 个月就会结束。
“我们的判断是3个月结束战争，摩拜的方向不对。”朱啸虎表示。
他认为，ofo先从校园市场做起，再扩展到城市，正是一条更容易走通的路：“和饿了么很像，校园市场比较封闭，做好校园再往外扩是比较容易的，而摩拜单车一开始就扩张城市市场是比较难的。”
朱啸虎表示，从目前的情况上来看，摩拜单车存在很多的问题，大部分人使用摩拜单车一天就两次，单车的运营效率很低；摩拜单车开锁需要充电，要骑车一小时以上才会开始充电，使用频次低会导致单车因为没有充电而开不了锁的情况。
而摩拜单车最大的硬伤，是成本太高。摩拜单车三四千一辆，起码两年才能把钱赚回来，相比之下，ofo只要几个月就能收回成本。
尽管ofo扩张到校外市场也会面临使用效率问题，但与摩拜相比，ofo 最大的优势是成本低。“摩拜布一辆车，ofo可以布10辆。”
而成本优势在朱啸虎看来，是当前中国互联网活下来的最重要一点。“成本低是王道，我们认为，90 天共享单车的战争就会结束。”
五、资本寒冬的真相是“都不敢投了”
1.资本寒冬只是回归常态
此前朱啸虎曾半开玩笑地说：“资本寒冬投资人都在休假 ，别总想搞把大的。”
而他还透露了一个投资人的出没惯例，那就是：“其实投资人基本上是夏天冬天都不在，不只是今年，这都算是惯例了，和市场的走向没什么关系。”
对于现在所谓的资本寒冬，朱啸虎认为，目前才是正常的表现。因为“去年太火了，今年是常态。过去很多钱从传统行业，从房地产退出来了 ，觉得互联网容易赚钱 。但很快发现很多项目不行，风险太高，所以开始谨慎地花钱。不能说今年市场没有钱，只是都不敢投了。尤其 O2O 领域，很多人去年一朝被蛇咬，十年怕井绳。”
另外，朱啸虎表示，过去几年的投资热其实和股市波动一样，也是市场周期性的体现。不过，他认为当下这种常态会延续更长时间。
2.创业者在寒冬下如何生存
对于创业者来说，朱啸虎建议，更要精益创业，非常谨慎地花钱，并且给了非常具体的指导，那就是：
在A轮融资要尽快证明商业模式。“在A轮要控制好烧钱，最好30到50万一个月，这样才比较容易有冗余时间。然后最好单点证明，拿了A轮不要扩张，先在上海北京试点，在一个地方证明商业模式，别人再证明可复制性，证明不是有地域限制的，C轮再复制到全国去。”
正像金牌顾问之前曾提到的，与其拿自己的短板和别人拼，不如将自己的长板发挥到极致，但人往往习惯了“保持优点，改正缺点”这个思维，拼命地去花时间、精力，甚至大把的钱财投入到改正缺点，弥补不足的怪圈，往往这样，你会越改越痛苦，越改越没有信心，越改越香菇蓝瘦。
不谋而合的是，朱啸虎在谈到怎么把握企业发展节奏时，提到了一定要先拼长板，再拼短板的建议。
“要抢先获得融资，把业务优势转化成融资优势。关键是速度，不要过分纠结估值和金额。在早期，在A轮、在天使轮的时候必须充分发挥团队自己的优势，走向正向循环以后，到B轮再补齐自己的短板。”
3.创业要和阿里隔两三马路
阿里的强大在中国已经是不争的事实，朱啸虎也感叹道，现在的阿里巴巴实在太强了，创业的话“至少要和阿里隔两三条马路 ，一条还不够。”
但是，当金牌顾问再次拿出那张BAT的投资版面，发现，其实留给创业的机会并不多，如果真要算是多的话，那就在2B这个领域，但说实话，这个领域其实投资人们在前几期都没怎么关注过，更是成功经验寥寥，即使有一些投资人在不断炫耀的投资项目，但大部分都还处于尝试阶段，离真正的成功还差得很远。
金牌顾问认为，互联网创业者的黄金时代已经过去，而2B的火热追捧则在向我们预示着，由虚向实正在悄悄地来临。
他的经典语录：
1.成熟的投资人，要投出去一亿美金，然后赚回来一亿美金，才算毕业了！
1. 挑案子是要把行业里的数据先跑一遍然后选。
2. 商业竞争，就是每个人往自己身上砍一刀，看谁能活到最后。
3. 任何一个东西，大的平台机会出现都是要有正确时机点的。对互联网来说，创业时间点非常非常重要。
4. 创业者千万不要求大求全，一定要抓住一个痛点，集中精力在一个点上。
5. 创业至少要和阿里隔两三条马路 ，一条还不够。
编辑：王梓澍
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