印度市场剧烈波动执政党得票率不及预期莫迪三连任总理面临哪些挑战？

发布时间：2024-12-27 10:42

（原标题：印度市场剧烈波动执政党得票率不及预期莫迪三连任总理面临哪些挑战？）

如无意外，现任印度总理莫迪将开启第三任期。

据新华社报道，印度选举委员会6月5日凌晨公布的印度人民院(议会下院)第18届选举最终计票结果，执政党印度人民党主导的全国民主联盟获得过半数席位，标志着全国民主联盟在此次大选中获胜。

计票结果显示，全国民主联盟共获得295个席位，其中现任总理莫迪领导的印度人民党赢得240个议席。最大反对党印度国民大会党获得99个议席，其主导的反对党联盟印度国家发展包容性联盟获得231个议席。

清华大学国家战略研究院研究部主任、太和智库高级研究员钱峰在接受21世纪经济报道记者采访时表示，从计票结果来看，印度人民党没有获得此前预期的400个席位，反对党得票大幅上升，这使得莫迪前两个任期打造的权威性受到挑战，也反映出印度人民党执政时期经济增长并未充分改善普通民众生活水平和福利，因此选票支持率较上一次大选有所下降。

当地时间5日，印度总理莫迪主持了内阁会议，建议解散第17届人民院，并向总统穆尔穆提交了辞呈。印度总统府在一份声明中表示，总统接受了莫迪的辞呈，并要求总理和联邦部长理事会继续任职，直到新政府成立。

据新华社报道，中国外交部发言人毛宁5日在例行记者会上答问时说，中方注意到印度大选结果已经揭晓，莫迪总理领导的印度人民党及其所在全国民主联盟在选举中获胜。中方对此表示祝贺。毛宁说，一个健康稳定的中印关系符合双方共同利益，也有利于本地区乃至世界的和平与发展。中方愿同印方一道努力，从两国和两国人民的根本利益出发，着眼大局，面向未来，推动两国关系朝着健康稳定的轨道向前发展。

伴随着大选结果出炉，印度市场波动明显。6月5日，伴随市场参与者消化选举结果，加之盟友表示支持莫迪总理领导的人民党组建下届政府，印度股市出现飙升。当日，BSE Sensex指数和Nifty50指数收盘上涨逾3%。其中，BSE Sensex指数上涨3.2%，报74382.24点；Nifty50指数上涨3.36%，报22620.35点。同时，波动率指数(VIX)在上一个交易日上涨近30%、突破30关口后回落至18.88。而前一天，因莫迪领导的执政党印度人民党大选结果不及预期，印度股市遭遇大规模抛售，两大基准股指均收跌逾5%，创下四年来最大单日跌幅。当日，卢比兑美元汇率下跌0.5%，创16个月来最大跌幅。

中国银行研究院章凯莉告诉21世纪经济报道记者，根据印度选举计票结果，莫迪及其领导的人民党有可能组建印度下一届政府，但需要联合其他政党盟友。未来，若能开启新任期，莫迪政府政策整体具有较强连续性，基础设施、制造业、清洁能源和人工智能依旧是重点，短期因选举结果不及预期产生的市场波动可能被“熨平”。莫迪政府在竞选时承诺连任后立即实施“百日计划”，新任期开始后财政支出的扩张将有助于市场恢复平稳。

Allspring Global Investments的投资组合经理Gary Tan指出：“我们不认为选举结果会影响印度市场的长期前景，这是由印度自身的人口结构，以及中美之间地缘政治局势的长期因素所支撑。”

印度大选扰动股市

按照惯例，在印度人民院选举中赢得多数席位的政党或政党联盟有权组建内阁。

中国现代国际关系研究院南亚研究所所长胡仕胜在接受21世纪经济报道记者采访时指出，印度大选结果出乎市场意料。投票结果反映反对党团结一致的策略产生了效果，以及印度存在的种姓政治藩篱难以打破。此外，印度此前大型基建对经济的拉动尚未真正实现对民生的反哺，对普通百姓的投票意愿产生了影响。

印度人民党单独赢得席位未超过半数的272个席位，这意味着需要盟友支撑组建内阁，维持执政联盟。胡仕胜称，莫迪连任总理的可能性很大，但其在联合政府中的决策权力将受到削弱，政府稳定性也面临更多挑战。未来，莫迪主张的经济、政治、文化、社会一体化进程将受到阻碍，重大的经济、政治改革难以推进，这将不利于印度实现2047年成为发达国家的目标。

钱峰表示，未来印度执政党加强制造业发展的大方向预计不变，同时政策可能更加注重改善民生和社会福利，在宣扬民族主义方面的政策预计有所调整。

随着大选结果公布，印度市场出现明显波动。中国社科院亚太与全球战略研究院南亚研究中心副主任刘小雪向21世纪经济报道记者指出，由于执政党印度人民党主导的全国民主联盟获得席位未能取得市场预期的压倒性优势，因此印度股市债市汇市波动剧烈。

展望后市，Prabhudas Lilladher董事长兼董事总经理Amisha Vora表示，投资者应该在短期内为波动做好准备，但印度增长故事的潜在基本面仍然强劲。海峡投资管理公司(Straits Investment Management)的基金经理曼尼什·巴尔加瓦(Manish Bhargava)表示，尽管短期内可能出现资金外流，但印度的长期增长轨迹仍令人信服，这可能会在中期吸引资金流入政府债券。

印度能否持续吸引外资？

从此前任期来看，莫迪所保持的有行政执行力和市场改革者形象，传递出印度政治稳定、改革方向明确和政策可预见的信号，这是资本所看重的。并且，人民党也采取亲市场和推崇改革的立场，有助于吸引投资。

在刘小雪看来，如果莫迪三度连任印度总理，虽然相较以往政策执行不确定性加大，但考虑到目前国际政治格局使印度获得较大的发展空间，加之印度经济保持中高速增长，庞大人口体量带来很大的市场消费潜力、年轻化人口占比高带来的劳动力供给优势，印度仍处于较好的发展机遇期，对于跨国企业而言是较有吸引力的投资目的地。

谈及印度未来产业发展机遇，刘小雪称，印度仍寻求在全球价值链上获得更多制造环节向其转移的机会，未来包括服装、汽车、电子、医药、芯片等在内的劳动、资本、技术密集型产业预计会继续发展。同时，由于基础设施改善、劳动技能提高等并非一蹴而就，印度寻求发展规模经济和网络经济，形成完整产业生态以期在全球产业链中发挥更重要的作用等还需时间。

近期，印度政府相继出台放宽外国直接投资规范、降低电动汽车进口关税等举措，加大在太空、电动汽车领域的外资吸引力度。但根据公开数据，2023~2024财年，印度实际利用外资同比下降37%至266亿美元，规模降至2006~2007财年以来的最低水平。

不过，章凯莉认为，中长期印度能否持续吸引外资尚且存疑。就目前来看，印度经济发展存在诸多制约因素，包括营商环境对内友好但对外严苛、基建项目缺乏统筹规划、产业规划布局不合理导致地区发展不平衡、制造业基础薄弱，以及劳动力资源丰富但难以转化为人口红利等。同时，未能以压倒性优势赢得选举意味着受制于盟友，未来执政党在内政外交上的推进难度可能加大。

需要注意的是，近年来，中国对印直接投资有所下降，特别是绿色投资。钱峰指出，由于印度把经济问题政治化，直接冲击中国对印投资。未来，如果印度的经济政策没有调整，没有释放友好、善意的信号，那么中企对印投资或面临较大的政治风险。

中印双边贸易保持增长势头

近年来，中印贸易保持增长势头，双边贸易额超千亿美元。

2023~2024财年，中国是印度商品贸易的第一大贸易伙伴。根据智库全球贸易研究计划(GTRI)发布的数据，2024财年印中双边贸易额为1184亿美元，印度自华进口同比增长3.24%，为1018亿美元，出口同比增长8.7%，为166.7亿美元。与疫情前的2019财年相比，印度从中国的进口激增44.7%，对华出口小幅下降0.6%。

受访专家均表示，中国和印度双边贸易额保持快速增长主要原因在于印度大力推行“印度制造”，而中国具有全产业链优势，印度大量原材料、中间产品依赖从中国进口，加工后再出口至欧美等市场。

当前，印度对华贸易逆差扩大的同时，印度对美贸易顺差保持扩大态势。“从这个层面来看，印度从现有贸易格局中是受益的，既有助于其稳定国内物价，同时也盘活了整个产业链，提高了印度制造在国际市场的影响力。”胡仕胜指出。

客观来说，中国和印度贸易势头向好是基于市场的原则，双边经济、产业、贸易结构具有较明显的互补性。在胡仕胜看来，未来中印双边贸易额预计会进一步扩大。一方面，考虑到民生问题是影响此次大选得票率的主要因素，未来印度联合政府预计更加注重平抑国内物价、防止高通胀，而最有效办法是大量进口中国价廉物美的原材料、零部件、半成品，以大幅压低印度制成品价格。另一方面，联合政府需要考虑联合伙伴背后不同利益集团的需求。

刘小雪指出，中印经济互补性非常明显，双边贸易未来预计保持高增长。鉴于印度实现做大做强制造业的目标仍有距离，该国从中国进口产品的需求预计仍保持上升，双边经济、产业和贸易结构现有格局短期内不会发生明显变化。

钱峰也表示，未来，中印双边贸易稳步向前的势头不会逆转。如果两国政治关系保持相对稳健，印度减少对中国进口产品的打压，双边经贸关系将会迎来更加顺畅的局面。

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