融创携张磊王者归来

$融创中国(HK|01918)$   

成立而今资本，孙宏斌瞄准了不良资产赛道

独家了解到，融创正在内部酝酿成立一个新的资本平台：而今资本。它独立于融创原有地产开发体系，主要任务是引进外部资方，整合代建体系，切入地产不良资产的淘金赛道。在公司内部，融创中国董事长孙宏斌说，不良资产市场有很大的机会。内部较为一致的判断是，未来不一定有大规模的地产开发，但一定有大规模的存量市场。因此，融创应该抓住机会，在这一赛道发发力。而今资本的负责人，会由融创集团执行总裁兼东南区域总裁王鹏来担任。不过，融创的区域总裁们也会在平台上扮演重要角色。孙宏斌带着诸位高管，瞄准了不良资产整合赛道。

这会是他们从地产板块，拍拍尘土，翻身打造的第二条船吗？内部的说法是，看看人家黑石，最早80年代末，也是从不良资产做起来的。中国楼市这么大体量，融创怎么没机会？融创而今资本的模式什么样？多方了解了下，总体思路有三点。1，引入明星资方与各路传统资金。融创正在积极接洽、引进对不良地产资产感兴趣的明星资方。不久前，听闻，孙宏斌已经带着王鹏，去跟高瓴资本的董事长张磊见面，做了一些交流。他们还在和其他资方积极接洽，有一些资方已经表达了与新平台的合作意向。但是，几乎所有资方都对老孙表态，关键还是要看项目，要从项目做起。这里插一句，为什么是王鹏来做而今资本负责人？其一，王鹏是东南区域总裁，而东南区域在融创资产处置上，相比其他区域，动作更快，跑得更靠前。一通操作，印象分很大。其二，王鹏是法律专业出身，对资方进场、资产处置等程序性细节更了解。过去两年，融创苦苦挣扎，但也积攒了不少化债的经验值，想要能力变现。23年11月20日，融创率先完成了境内外的债务重组，为未来的翻转腾挪创造了数年时光。内部认为，过去的化债之路，让融创培养了一支强悍的团队，懂得怎么跟投资机构打交道之余，还能捕捉资金方的投资诉求。加上，过去半年，行业对地产议题的认识进入了新阶段，资金面大宽松，应贷尽贷，构成了最好的天时地利。多方因素叠加，这应该是融创现在成立而今资本平台，扎入不良重整赛道的最大前提。2，要为平台引入外部地产项目。融创挑选项目的标准是：其一，主攻融创外部的不良项目，原则上不主动做或少做融创内部的项目。其二，从公开市场或原来融创的合作方那里找项目，以中小房企为主，重点关注核心城市、法拍或破产项目，要有钱可赚。「资方眼光很挑剔严苛，而今资本挑选项目也要更谨慎」。董小姐了解到，融创已经在东南区域、广东、四川等地洽谈了一些不良资产项目的机会。这些项目进来后，融创设想让各路资方为其增信，用足政策，盘活资产。3，整合代建。内部思路是，而今资本与融创代建板块并行，可与融创代建联合来做，各赚各钱。反过来说，它运转起来后，也能为融创代建输送项目。今年年初，融创代建平台「融者共创」正式对外发声。而今资本的负责人王鹏治下的东南区域，恰恰主导融创代建业务最多，干代建存在感比较强。这应该不止是一个巧合。这个融资代建的模式推演下，融创的设想是，通过而今资本，给资方找到合适的不良资产投资机会，给行业项目方找到能够解套的资金，而融创自己，不仅在资本那里能有一部分利润分成，还能赚取代建收益。以上，大致就是孙宏斌看到的新的市场机会。「一旦开始了这门生意，就要做好乙方，放下姿态，最终，融创希望将三者闭环在一起。其中，最核心的能力可能是对风险项目的判断力。内部说法是，毕竟融创自己踩了那么多的坑，在辨别项目风险上，已经久病成医，请投资方相信，他们能把好门把手。不过，话说回来，这个模式才刚起步，尚未官宣。具体成败如何，我们还是等等第一个项目落地再说吧。出险后的融创，算是地产行业最醒目的不良资产主体之一。现在，它想起了不良资产的淘金生意。作为旁观者，你们看完这个构想，是什么感受呢？大多数人对国内地产不良资产市场的认知，并不统一。一位知名国外资本公司的朋友，站在境外资方的角度，他们觉得地产不良这个投资类别特别难做，没法标准化。「我们还没有觉得国内地产不良资产已经成为一个赛道，只是我们现在愿意去看每个项目，不会像大部分外资，看都不看。」

但是，国内资本和深度参与不良资产的地产朋友们，观点恰恰相反。他们愿意尝试，看到了不良资产市场爆发在即，相信手里的项目还能再折腾一下，尚有余值。这年头，喜欢折腾的地产老板不多了。在很多地产老板眼里，打打高尔夫难道不香吗？董小姐的感觉是，原来，孙宏斌依然是那个野心蓬勃、充满干劲的孙宏斌。看名字就能看出心态。为什么叫而今资本？是不是因为那句诗：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越

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