经典IP成“时代的眼泪”！曾经垄断半个娱乐圈，如今深陷泥潭，“影视第一股”做错了什么？

广告跨界电影，王氏兄弟开创“贺岁档鼻祖”

1998年，王忠军靠广告业务挖到了第一桶金，和弟弟王忠磊一起跨界电影。彼时冯小刚凭一部《甲方乙方》声名鹊起，双方开启合作，开启了商业电影的新时代。

在此后很长一段时间里，“冯氏喜剧”独霸“贺岁档”,《手机》《天下无贼》《夜宴》《唐山大地震》《一九四二》《私人订制》……一部部叫好又叫座的影片让人印象深刻。在冯小刚的加持下，华谊兄弟创造多个票房奇迹。

2009年华谊兄弟上市，成为中国影视娱乐第一股，市值一度逼近900亿元。

随后，华谊兄弟在泛娱乐行业开启了资本扩张，先是投入1亿元入股游戏厂商掌趣科技，掌趣上市，获利15倍。尝到甜头后，华谊兄弟又加码银汉科技，一路辗转腾挪，2017年游戏市场低迷时，又不断减持套现，跑步离场，累计套现超24亿元，转让银汉科技股份，又赚了6亿元。

然而，华谊兄弟在游戏等泛娱乐领域投入重金，极大分散了资源，导致影视主业在竞争中止步不前。

读不懂年轻人，冯小刚救不了华谊兄弟

成也萧何败也萧何，电影投资出品过度依赖冯小刚成为了华谊兄弟当下业绩困扰的另一个原因。

在2015年，财大气粗的华谊兄弟用一笔亏钱的买卖，将自己与冯小刚进行了较强的绑定——用10.5亿元收购了冯小刚公司东阳美拉70%的股权。当时东阳美拉成立仅2个月，总资产1.36万元，净资产为负，此次收购溢价10万倍。

在往后的5年中，冯小刚执导并上映的电影仅有《我不是潘金莲》《芳华》《只有芸知道》，三部影片的票房并不如意，冯小刚的东阳美拉也两次未完成对赌协议所约定的数字，累计需补足华谊兄弟2.35亿元。减去2.35亿元，冯小刚仍旧从东阳美拉的收购中，获益8亿元左右，这也意味着华谊兄弟在这一笔买卖中损失了约8亿元。

无论是票房扑街的《非诚勿扰3》，还是豆瓣评分5.0、5.9的电视剧《北辙南辕》、《回响》，对于当下的年轻人，冯小刚时代早已成为了过去式。

2018年是关键的一年，伴随着《战狼2》、《我不是药神》、《流浪地球》、《哪吒之魔童降世》、《红海行动》等佳作先后上映，北京文化、光线传媒、博纳影业等公司崛起，一批新生力量导演也崭露头角，中国电影格局经历了一次大洗牌。反观华谊兄弟，拿得出手的只有《前任》系列。

与年轻人脱节，是华谊兄弟面临的困境，显然公司也注意到了这个问题，就在上个月，王忠磊接受媒体采访时曾提到，华谊不仅要拥抱年轻的受众，也想要吸纳年轻的创作者，扶持电影行业的新生力量。

也是从这一年开始，华谊兄弟遭遇接连亏损，5年累计亏损超74亿元，2023年前三季度亏损2.818亿元。在偿债能力方面，公司2023年三季度末资产负债率为75.57%，相比上年末上升3.20个百分点；有息资产负债率为30.61%，相比上年末上升1.02个百分点。

主营业务乏善可陈、过度扩张的副作用在2019年显现，华谊兄弟陷入资金之困，为了还债，实控人王氏兄弟多次将股权套现或者质押，变卖个人收藏的名画、豪宅。据统计，2013年以来，王氏兄弟通过二级市场累计减持套现17.8亿元。

电影投资是一个高投资、高回报的行业，需要大量资金投入，深陷资金泥潭的华谊兄弟，恐怕一时间很难自救。

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