别问我买哪只股——菜鸟贴为什么说依据图形去买股票与瞎子看相差不多？为什么历史股价没多少参考意义？为什么大师是靠不住的？为什么消息多是不可信的？为...

发布时间：2025-01-01 11:29

我曾经是一个价值投资者（现在也算是），并受过专业训练和认证。以前从不相信技术分析，并内心藐视。在分析公司时，从bottom up 到 top down，里里外外，公司内部到行业，全部都要搞清楚，最好还要和管理层聊，看他们的视野和理念，自己做模型，算估值等。但是价值投资最痛苦的就是在股市泡沫的初期，(往往是牛市的初期或中期阶段）就开始卖股票，因为很多股价已经达到估值水平，并在整个泡沫的后期是空仓，因为没有股票可买，而泡沫是可以维持一两年或者更久。或者更惨的是在后期做空，损失惨重。如果你帮别人管钱，那么有可能在很长的泡沫时期，你的回报都低于大市，就会有资金被大量抽走的风险。如果你是小散，你很难冷静的去看别人挣钱而自己维持空仓，而如果再度入市，那么你一定需要调节你以前对估值的看法而无法避免的买高估值的股票。

经历过这些以后，一直在思考最有效的方法，接触各种理论，研究技术分析。其实不管什么方法和理论，有一句话是千真万确的：所有的股市泡沫和股灾很大一部分原因是由于投资人的心理因素所造成的，就像2013年诺贝尔经济学得主Shiller在他的Animal Spirits 一书中所总结人心理的五个因素对经济的直接影响：信心，公平感，感知腐败，货币幻觉，和对未来的期望（也就是讲故事，就是他说的 Story) 。

那么既然股市是受人的本性和心理因素影响，这些本性和从众心理因素在每一次的市场波动面前时恒久不变的。我们会看到由于信心和期望值得不断增强而泡沫一路增大，由于人们会盲目乐观基本忽略了本身估值，同理，当信心摧毁或期望破灭时出现的恐慌性抛售。所有的这些是可以在每一次的行情面前找出相同的规律。我想这就是真正的技术派所讲的市场的供求关系，买气和图形规律。

其实说到底，我们应该打开心扉去真正了解每一中理论的道理和优缺点，希望能够融合贯通并为己所用。有一句话说的很好，只要你想要，你会找各种方法去得到，如果你不想，你会找各种理由。@梁剑 @Strum

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