调研汇总：易方达、富国、兴全基金等110家明星机构调研国光电器！

发布时间：2025-01-09 18:26

国光电器(18.130, 0.53, 3.01%)

重点机构：易方达基金、富国基金、兴证全球基金、交银施罗德基金、中欧基金

调研摘要：

1.公司在智能终端，重点布局哪些产品？凭借哪些优势切入智能终端布局？

答：公司重视AI硬件领域，在AI音箱，AI智慧屏、AR/VR(整机和声学模组)设备上已实现规模量产。也在积极推进AI耳机、AI眼镜的送样工作、保持和头部客户密切的技术交流。

公司在智能终端产品领域优势显著。其一，公司是智能硬件一站式平台化方案供应商，重视新产品预研，对客户需求的响应速度快，能提供从研发设计，关联零部件自制、整机组装全链条服务，关键声部件也具有专利技术，拥有技术领先性；其二，具有大模型客户资源优势。参与多家大模型方的联合研发与调试工作。

2.当下布局端侧AI布局的企业众多，国光电器主要往哪些领域的客户去定位呢？为什么做这种定位？

答：公司一直沿用大客户战略，积极拓展与行业头部客户合作，实现成为其核心供应商。未来将重点突破两大客户：一是消费电子类公司，其兼备渠道与品牌优势，看好其未来产品的放量；二是国内外大模型客户，未来智能终端的竞争力很大程度上取决于模型能力，看好大模型客户的竞争优势。

3.从行业视角出发，未来哪些智能终端产品放量更快或上升空间更大？

答：国内外头部客户纷纷下场智能终端赛道，智能化能极大提升产品使用体验，看好未来AI音箱、AI眼镜、AI耳机、AI玩具等新产品的放量。

券商研报：

华勤技术(70.380, -0.37, -0.52%)

重点机构：嘉实基金、运舟私募基金、富国基金、泉果基金

调研摘要：

Q1：对全年的业绩展望和明年的趋势如何看待？

您好，感谢您的关注！

通过对各业务板块的成长性和预测判断，预计2024年公司营业收入会超过一千亿人民币的规模，2024年笔电业务和数据中心业务均会保持较高速增长。笔电业务在主流客户和主流产品上均有所突破，实现了超越行业增速的快速发展，同时还突破了多个产品组合，包括一体机、台式机等，预计2024年全年笔电产品发货量保持较高速的增长。数据业务方面，公司抓住数据中心算力建设大发展契机，围绕双轮驱动战略，坚持技术积累投入，持续在头部互联网及行业渠道市场进行拓展，2024年数据业务营业收入实现超过翻倍的增长，有力支撑公司整体业绩发展；同时，预计2025年数据业务收入将继续保持较高的同比增速。

基于对公司各业务板块的判断，预计公司2025年收入规模将会持续保持较好的同比增长。谢谢！

Q2：公司数据业务增速较高，2024年全年收入体量及2025年增长如何？

您好，感谢您的关注！

数据业务是公司高速成长的新业务板块，2024年前三季度，该业务收入同比增长达到130%，下半年AI服务器进入发货高峰，目前出货稳定。展望全年，公司的数据业务收入有望实现超过翻倍的增长，预计收入体量达到200亿人民币。公司数据业务规划是全面拥抱 AI，发挥 ODM的研发优势和供应链优势，践行“头部 CSP 市场与行业/渠道市场”的双轮驱动业务策略，今年在头部CSP客户中已经实现 AI 服务器、通用服务器、存储服务器和交换机的全栈式产品发货，公司将继续加深与行业客户的合作关系、提高研发和运营效率，以保持业绩的高速增长，预计2025年收入体量依旧保持较高速同比增长。谢谢！

Q3：公司数据中心业务今年继续保持了高速增长，在体量已经较大的背景下，如何提高这块业务的盈利能力？

您好，感谢您的关注！

公司数据业务营收大幅增长，同时，公司也将从以下几方面不断提升产品盈利能力：

1)在双轮驱动策略下，在CSP客户市场份额取得规模效应和增长，未来进一步加大在行业/渠道客户的投入，争取更大的市场份额，客户结构优化提升盈利能力；

2)通过AI服务器、通用服务器、存储服务器、交换机及板卡类硬件产品的全栈研发和交付能力，以及软件及系统解决方案的各环节打通和行业应用的落地，持续提升给客户服务的价值和获利能力

3)在业务体量持续增长的有利条件下，继续发挥规模优势，提升公司在核心供应商的战略地位，通过在采购规模上所带来的成本竞争力提升经营盈利能力；

4)充分发挥集团化的管理运营效率优势，在规模增长的同时，整合内部资源，提升管理、研发及运营的效率，进一步优化和降低费用率，带来经营能力和盈利能力的持续提升。谢谢！

券商研报：

中航西飞(26.700, 1.35, 5.33%)

重点机构：易方达基金、富国基金、泓德基金、兴证全球基金、华夏基金、景顺长城基金、嘉实基金、天弘基金

调研摘要：

一、请介绍下中航西飞的基本情况。

中航西安飞机工业集团股份有限公司(以下简称中航西飞或公司)成立于1997年6月18日，于1997年6月26日在深圳证券交易所挂牌上市，成为中国航空制造业首家上市公司。公司目前主要从事大中型飞机整机及航空零部件等航空产品的研制、批产、维修及服务，承担了C919、ARJ21、AG600等大中型民用飞机机体部件设计、制造、配套与服务，与欧洲空客、美国波音以及中国商飞等国内外知名航空公司拥有长期而稳定的合作关系。

公司坚持体系化发展，积极拓展新技术领域，不断完善产品谱系，逐步具备了敏捷高效的生产交付能力。同时，公司拥有完整的民机部件生产制造体系及先进的研制能力，在国际国内民机研制领域占有重要地位，是我国民用航空产业链和供应链体系发展的主体力量之一。

二、公司对“十五五”期间发展有何展望和预期？

根据“十五五”市场预测及内外部环境分析，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，国家对于新域新质武器装备的需求依然强劲，民用航空市场发展潜力依然较大，航空制造产业仍处于重要战略机遇期。“十五五”期间，公司将围绕军用航空、民用航空和航空服务三大主业，持续深耕发力，不断提升经营质效。具体来说：

一是在军用航空方面，随着我国综合国力的不断提升，加快国防现代化建设以及航空武器装备升级换代的时代要求日益突显，公司将为人民军队提供好用、实用、耐用、管用的航空武器装备，体现出公司的价值创造能力。

二是在民用航空方面，未来民用航空市场需求依然强劲，民机零部件制造产业发展前景广阔。公司在机身、机翼等部件集成制造核心技术的优势将日益突显，同时经营业绩将逐步受益于C909飞机、C919飞机等国产民用飞机的产能释放，以及与中国商飞、波音、空客等民用飞机制造企业的良好合作关系。

三是在航空服务方面，随着人民军队训练强度与实战能力的不断提升，未来武器装备的维保需求潜力较大，航空服务产业将迎来良好的发展机遇。公司将持续深入开展服务保障模式创新，打造以整机维修、部附件维修、定检和服务保障等业务为支撑的航空服务产业发展平台，全面构建基于全寿命周期、全要素能力、全区域布局的航空维修服务保障体系，以优质服务促进市场开拓。

同时，公司也将持续发展新质生产力，布局新兴产业。以复合材料产业为例，将以高端复材技术研发，复材低成本制造等能力作为产业拓展发展的核心，在兵器、舰船、新能源、高端民用市场中寻求规模大、需求稳定、利润达标的产品作为重要产品发展，以其产值大、多领域的特点，向内支撑核心产业研发，对外辐射衍生技术成果，为产业发展良性循环打下基础。

券商研报：

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