启明星辰抱上“移动大腿”却业绩扑街，这瓜保熟吗？

发布时间：2025-04-23 01:39

启明星辰，这家曾经被市场捧为“网络安全第一股”的明星企业，自从抱上中国移动这条“大腿”后，本该是“背靠大树好乘凉”，结果却上演了一出“营收利润双杀”的魔幻剧情，股价更是像坐过山车一样从云端跌到地板，让不少投资者直呼“看不懂”。

今天咱们就来扒一扒，这背后到底藏着什么“玄学”？

2024年前三季度，启明星辰营收同比缩水8.19%，净利润直接亏了2.1个小目标，这业绩滑坡的幅度堪比滑雪场的高级赛道。

但诡异的是，和中国移动的关联交易却猛涨80%，金额高达7.46亿元，这就像自家开的便利店明明客人越来越少，但老板却疯狂进货，货架上堆满商品却卖不出去。原来，这些交易主要是为中国移动的政企客户“定制服务”，虽然账面上数字好看，但利润薄得像煎饼果子的脆皮，甚至可能还贴钱赚吆喝。

中国移动入主后，启明星辰一头扎进“BASIC6”科创计划，搞AI安全大模型、云安全、车联网安全这些听起来高大上的项目，研发投入像开了闸的洪水，可新业务还没长成摇钱树，传统业务却先被“饿瘦了”。

打个比方，就像一位健身达人一边疯狂买蛋白粉增肌，另一边却把主食给戒了，结果肌肉没长几块，体重先掉了一截。更扎心的是，公司现金流连续三年“失血”，2024年前三季度净流出5.9亿，账上的钱都快赶上减肥人士的卡路里消耗速度了。

中国移动当初以14.35元/股的价格“抄底”启明星辰，结果2024年9月股价一度跌到12.19元，差点让这位央企大佬体验一把“韭菜套餐”。虽然年底股价回升到19.71元，但相比入主时的24.76元，还是让股民们感叹：“中移动的招牌也不管用了？”

市场用脚投票的背后，是对传统业务萎缩、新业务“画饼”的担忧——毕竟，AI安全这类项目听起来像科幻片，但真金白银的回报可能比等《流浪地球3》上映还慢。

中国移动自身也面临“中年危机”个人市场收入首次负增长，5G投资回报不及预期，还得养着启明星辰这个“吞金兽”。双方的战略协同就像谈恋爱，初期热情似火，但真要过日子时才发现一个要“短期业绩”，一个想“长期布局”，矛盾自然爆发。

比如启明星辰给移动云做的安全产品虽然上了24款，但政企客户的钱袋子捂得比保险柜还紧，回款慢得像树懒爬树。

尽管眼下困难重重，启明星辰仍押注AI安全、数据安全等新赛道，甚至蹭上鸿蒙生态的热度推出安全加固系统。不过，这些技术就像刚学会走路的婴儿，要长成能赚钱的“印钞机”还得熬过成长期。

好在背靠中国移动的10亿用户和政企资源，如果能打通“技术-场景-变现”的任督二脉，或许真能上演“逆袭剧本”——毕竟，网络安全这行当，有时候“拼爹”比“拼技术”更管用。

总之，启明星辰的故事告诉我们：傍上央企大腿≠躺赢，战略转型的阵痛期可能比想象中更酸爽。至于投资者是选择“抄底”还是“跑路”，恐怕得先问问自己心脏够不够强大了。