崔宸龙：被「误解」的冠军

（本文转载自「金融圈女神经」，作者曲艳丽）

崔宸龙和想象得不太一样。

他的身上，最负盛名的标签是「2021年基金冠亚军」。人们通常认为，能够在某一年度拿到全市场第一名，一定是作风极致、下了猛手。

崔宸龙的办公桌上，放着一个元素周期表摆件。

如果问崔宸龙，为何看好锂电？他的回答是：「锂是自然界最轻的金属，所以锂电池的性能最好。」这是自然界的底层原理揭示的。

谈及光伏，他说：光伏的本质是半导体器件，光打在半导体上产生电子，遵循「摩尔定律」，性能提升愈发加速。而风电，是风力驱动发电机，切割磁感线，是一种机械产品的升级，包括齿轮箱、发电机等机械，却不像摩尔定律那般增长。「至少目前来看，在可控核聚变做出来之前，光伏是最牛的。」谈及这些，崔宸龙像物理怪杰。

「你要真正去理解一项技术。我对大多数事物的理解都力争回到本质。」崔宸龙称。

这是崔宸龙跟别人不一样的地方。

崔宸龙是美国西北大学和新加坡南洋理工大学联合培养博士，主攻「材料学」方向。

他的研究课题，包括碳材料(石墨烯、碳纳米管等)、纳米材料、应用方面包括电化学、锂电池、选择性催化、自修复涂层等领域，曾以第一作者身份，在Nature Nanotech.、Research等期刊，先后发表论文11篇，被引用超千次。

六年前，在一次假期实习中，崔宸龙偶然接触投资圈，相较于追逐确定性、可重复的科学研究，拥有一半确定性、一半不确定性的投资对他产生了莫大的吸引。

「投资是一个人对这个世界看法的映射。」崔宸龙称。

2.

崔宸龙于2020年升任基金经理。甫一上任，就把目光锁定至光伏、新能源车产业链。

2021年度，崔宸龙管理的前海开源公用事业录得收益率119.42%，乃年度基金业绩冠军。此时，距离他出道仅一年又164天。

（数据来源：前海开源公用事业2021年年报，时间截至2021.12.31，同期业绩比较基准增长率为23.51%。过往业绩不代表未来表现，基金各会计年度表现及业绩比较基准增长率详见文末，基金有风险，投资须谨慎。）

「2021年拿冠军，对你来说意味着什么？」

「这不重要。它就像我的日常生活，人生有高潮、也有低谷。」崔宸龙回答。

当被问及做对了哪些事，崔宸龙回答：「始终坚持从技术本质出发。」

还是研究员的时候，崔宸龙就认为，新能源产业是可以看得见的、目前空间最大的方向。

它是一个划时代的产物，「我们又遇到了一次工业革命的机会。」人类社会的终极发展，有一点最基本：「能源消耗量的质的提升。」第一次工业革命之后，人类无需再伐木，使用煤炭。第二次工业革命之后，原油和天然气又是质的提升。

以能源消耗量计，锂电、光伏类似于过去的蒸汽机或内燃机，将把天花板直接推到看不到的地方。「我没有办法量化这个空间。」他说。

「有这么夸张么？」

「就这么夸张。」崔宸龙回答。

「整个文明的发展程度，与能源的消耗量级息息相关，这是一个结论性的东西。」崔宸龙称。

新能源产业链中最关键的一环——储能，也是崔宸龙很早便关注的一个方向。

他认为，无论智能手机、无线耳机、或新能源车，所有这些，本质上都离不开「储能」。

传统能源上，能源、能源的载体是一体的，「山西的煤挖出来，运到上海发电厂，燃烧，在化学反应中释放能量。」但是，电不是凭空存在的，对新能源而言，它需要一个介质将电能存储起来。   

也就是说，「风电、光伏发电+锂电池储能」，才相当于煤炭或石油。

「我知道很多产业都能赚钱。」崔宸龙说。他记得，小时候看《泰坦尼克号》，女主角初下马车，一打路易威登箱子。

「很多人爱奢侈品，一百年都没变，作为投资品种，也不失为一种好的选择，可是我更喜欢投资变化的东西，投资新能源车，甚至有一天投资脑机接口、合成生物学，投资这些能让世界变得美好的东西，很令人兴奋。」

崔宸龙犹记得20年前的某期《Nature》的封面文章，第一句话是：「4000多年前蘸笔技术通过使用坚硬物体蘸取墨水将分子转移到纸张上，今天，我们开发了纳米尺度的蘸笔技术。」

科学的发展，让人类的历史变得荡气回肠。

让世界变得更加美好，这是来自一个理工男的“浪漫”。

3.

投资企业的时候，崔宸龙也是如此。

「我希望这家公司不断研发、推陈出新，让产品变得更好，或者让整个行业变得更好，让人类的生活变得更好。它创造了超额价值，理应也从超额价值中分配一部分作为自己的利润。我更喜欢这样的公司。」崔宸龙称。

刚入行的时候，崔宸龙负责化工研究。有一次，在参加某知名上市公司的调研时，在生产线的某些环节上，对方拉起了窗帘，解释是「涉及核心参数，不允许外人看。」崔宸龙当时就产生怀疑，因为他做过相关材料合成，他知道，就算打开窗帘也只能看到一片片炉子，炉子上既没有温度显示，也没有升温曲线，更没有合成生产过程，遮住，就是欲盖弥彰。

在后续的参观中，对方谈及生产线产能，崔宸龙就在现场掐着秒表，测算真实的产线效率，发现和对方宣称的产能并不在一个量级。多年之后，该公司因造假退市。

之后，崔宸龙接手电新研究，在调研一家很多人质疑其造假的上市公司时，崔宸龙在现场要了几块“边角料”，跑到产线实验室当场测试，最终证明这家公司的技术确实过硬，不存在造假。

这样的故事还有很多。

研究员时期，崔宸龙挖掘了一家锂电池材料公司，竞争对手有数十家，大家视其同质化，但崔宸龙知道非也。「它的合成路径跟别人不一样，导致粒径分布、压实密度等指标不一样，所以它与别人真正的差异是一致性特别好。」

崔宸龙明白，这个差异在新能源车上循环2000次，没有太多超额收益，然而在储能上，循环5000次，它的寿命更长。「单次存储的成本降低50%，它有绝对优势。」
彼时，资本市场还没有储能的概念，甚至该材料公司还没有储能的订单，但是崔宸龙知道，储能终会爆发。

崔宸龙买入之后，这家材料公司在一年后开始上涨。

曾有卖方研究员推票，一家做硅微球的上市公司，崔宸龙第一反应是要电镜图。「从业十几年，第一次有基金经理问上市公司要电镜图。」对方很惊讶。

4.

「事物在变化。越是短期的波动，越可能高估了事物变化的速度。但是时间拉得越长，事物变化的速度越容易被低估。」崔宸龙如是说。

崔宸龙的组合有明显的长期持股特征，换手率远低于同类产品。

一家企业的成长，必然经历各种波折，这个过程如同「坐过山车」。竞争格局的改变、行业周期的变动、产业政策的变化等，只要不影响长期发展，崔宸龙就尽量屏蔽掉。

一个上市公司董事长曾经对他说：「难道我们这个月生产量少了100吨，就没有竞争力了吗？」对方觉得很好笑，但市场有时候会过度反应。

资本市场的波橘云诡，很多来自于人心。崔宸龙认为，这是无解的。哪怕今天弄清楚了这一刻大家在想什么，第二天又变了。如果没有一个客观地、能够解释的答案，他宁肯放弃。

二级市场最关注的东西，是盈利是否有边际上的变化、下个季度或者年报做得如何以及估值水平，但是崔宸龙认为这些并不重要。

在一次采访中，他表示：「估值是人为设定的指标。」一个公司的估值标准可以千变万化，不可能有答案的事就不要耗费过多时间。「永远跟一堆变化的东西做对比，没有一个客观的标准，很难衡量。」他觉得，估值高和低都是非常主观的。

企业的盈利能力、报表质量、形象口碑、叠加宏观大势，乃至每个人内心的看法，最终一起反映在股价上，从金融学上看，这些是本质的东西。但崔宸龙认为，它们是细节。

「不如看看专利、看看paper(学术论文)，看看行业在发生什么，将要发生什么。我想投资的是五年、十年乃至五十年之后，能够改变世界的企业。」崔宸龙称。

5.

崔宸龙是典型的求知型人格。他的头脑里，思考无时不刻都在发生着。

他喜欢「慢慢磨」，有时候他对研究员说：「研究清楚一家公司，比泛泛地研究十家、一百家更有用。」

材料学博士的求学历程对崔宸龙影响很大。

博士期间，崔宸龙有一个实验课题需要学「流变学」。这门学科崔宸龙没有学过，导师也没有。他一番头悬梁锥刺股，自觉已精通，解决了实验问题。「课本上是这样说的。」崔宸龙对导师解释道。

「我不知道什么是对的，但你给的东西一定不对。」导师却回答，「如果你是顶尖的科学家，课本是你写的，你要创造知识，不断打破过去的认知。」

「所以，有时候要跳出投资看投资。」崔宸龙类比道，既能理解其中的事物，也能创造性地站在外面看。世界是一个巨大的圆，他形容，搞科研是在边边上的某一个点，突破了一丢丢，而做投资是在那个圆里面不断挖掘某一些点。

这些经历给他带来的改变是润物细无声的。

崔宸龙不喜欢标签化，不喜欢所谓「黑马、白马、龙头、一线、二线」这些归类的词语。标签化提升了效率，但也忽略了某些东西。

他也很少聊专家，他觉得，别人毕生所学，他不可能在短暂的聊天之中获得。

有时候坐一趟飞机，崔宸龙会阅读各微信群的历史消息，两个小时处理一万多条。「大部分简单略过，但其中一定有某些细节是有效的」，崔宸龙描述道。

崔宸龙也有烦恼。

比如，「我到现在也没有完全认知物理世界运行的规则到底是什么。」他说。
他还说，反思不仅来自挫折和错误，有时候，正确的事情也要反思，因为结果是好的，不代表出发点的一套逻辑是正确的。

最近，他慢慢与自己的内心和解。

「从量变到质变，整个人豁然开朗。」他形容。这听起来有点像刘慈欣的《朝闻道》，当宇宙排险者到来，一群物理学家以生命换取终极真理。

对崔宸龙而言，二级市场是一个介质，身在其中，精神世界要有一点游离其外。

「总结我的投资体系，可能是——做一只特立独行的猪(by 王小波)。」崔宸龙戏言。

世界很大，崔宸龙，或将不断地「上下求索」。

注1：崔宸龙，美国西北大学与新加坡南洋理工大学材料科学与工程联合培养博士研究生，证券从业经验5年，投资年限2.2年。2016年11月至2017年8月任深圳市前海安康投资发展有限公司研究部研究员，2017年8月加盟前海开源基金管理有限公司，现任投资部基金经理、执行总监。

注2：基金排名数据来源银河证券，统计区间为20210101-20211231。前海开源公用事业同类基金指股票基金-行业股票型基金-其他行业股票型基金（A类），共33只；前海开源新经济同类基金指混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类），共495只。

注3：前海开源公用事业成立于2018年03月23日，崔宸龙任职于2020年7月20日，业绩比较基准为MSCI中国A股公用事业指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。历任基金经理：史程，管理时间：2018.03.23-2020.07.20。2018年、2019年、2020年、2021年、成立以来净值增长表现分别为-2.32%、8.34%、56.99%、119.42%、166.65%；同期业绩比较基准收益率为-13.24%、2.58%、5.13%、23.51%、-2.78%。本基金风险等级为中高风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C4及以上投资者。

前海开源新经济A成立于2014年8月20日，崔宸龙任职于2020年10月27日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%。历任基金经理：丁骏，管理时间：2014.08.20-2020.05.11；魏淳，管理时间：2020.05.11-2021.06.03。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、成立以来净值增长表现分别为16.50%、6.44%、-12.74%、11.55%、-20.49%、20.73%、60.15%、109.36%、210.19%；同期业绩比较基准收益率为34.44%、8.26%、-7.02%、14.79%、-15.97%、26.39%、20.09%、-1.72%、64.45%。本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者。

前海开源新兴产业A混合成立于2020年4月13日，崔宸龙任职于2021年11月18日，业绩比较基准为中证新兴产业指数收益率60%+恒生指数收益率20%+银行活期存款利率(税后)20%。历任基金经理：史程，管理时间：2020.04.13-2021.04.26；刘小明，管理时间：2020.04.22-2021.11.18。2020年、2021年、成立以来净值增长表现分别为64.72%、-3.03%、19.87%；同期业绩比较基准收益率为27.88%、0.29%、-1.40%。本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者。

前海开源沪港深非周期股票A成立于2019年03月13日，崔宸龙任职于2020年7月20日，业绩比较基准为恒生指数收益率80%+中证全债指数收益率20%。历任基金经理：史程，管理时间：2019.03.13-2020.07.20；王霞，管理时间2020.7.20-2022.10.27。2019年、2020年、2021年、成立以来净值增长表现分别为7.72%、48.92%、-11.26%、-6.17%；同期业绩比较基准收益率为-0.83%、-1.69%、-10.18%、-30.62%。本基金风险等级为中高风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C4及以上投资者。

前海开源沪港深智慧生活混合成立于2016年01月26日，崔宸龙任职于2021年6月24日，业绩比较基准为沪深300指数收益率70%+中证全债指数收益率30%。历任基金经理：赵雪芹，管理时间：2016.01.26-2020.07.20；栾菲，管理时间：2016.02.16-2017.03.01；范洁，管理时间：2020.07.20-2021.07.29；魏淳，管理时间：2021.07.29-2022.10.27。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、成立以来净值增长表现分别为11.90%、24.49%、-23.55%、40.75%、26.82%、-4.84%、41.30%；同期业绩比较基准收益率为9.50%、14.79%、-15.97%、26.39%、20.10%、-1.72%、33.06%。本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者。

以上数据来源基金定期报告（截至2022年9月30日）。过往数据不代表未来表现，亦不构成对未来业绩的保证，市场有风险，投资须谨慎。不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人可能会根据市场情况在符合《基金合同》约定的前提下调整投资策略和资产配置比例，导致投资收益不及预期。市场有风险，投资须谨慎。

网址：崔宸龙：被「误解」的冠军 http://c.mxgxt.com/news/view/847311

相关内容

崔宸龙：被「误解」的冠军
13岁崔宸曦：中国最年轻的亚运冠军
13岁女孩亚运夺金 崔宸曦成中国最年轻亚运冠军
崔宸曦：济南滑板小将成功问鼎2025FISE冠军
中国最年轻亚运冠军崔宸曦：滑滑板后，爸爸开了很多滑板店
13岁崔宸曦夺冠，成中国最年轻亚运冠军，这届“00后”又萌又狠！
山东省滑板队隐藏CP，杨越斌称亚运冠军崔宸曦为“崔姐”
崔宸曦
崔宸曦生日：奥运冠军王楚钦的温情祝福背后有什么？
滑板冠军崔宸曦生日：偶像效应与青少年责任的双重思考

随便看看