明星分析师转型亲自操盘，旗下产品净值亏损近20%

发布时间：2025-05-15 02:35

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　　在投资市场，明星基金经理的一举一动向来备受关注。

　　作为明星分析师，姜超在年初宣布入职中泰资管，任联席首席投资官后，一度成为行业焦点。除了对大佬转型的惊讶外，人们也对大佬亲自抄盘的成绩感到好奇。而在近日，姜超再次成为了圈内热议的话题，但这回却是因为不太出众的业绩。

　　卖方大佬下场亲自操盘

　　公开资料显示，姜超，清华大学数量经济学博士，曾多次荣获新财富，水晶球，金牛奖等分析师评选宏观和债券方向的第一名。

　　今年2月，原本担任海通证券(10.410, 0.00, 0.00%)首席经济学家的姜超，宣布离职，加入中泰资管，任联席首席投资官。

　　自加入中泰资管后，姜超开始亲自操盘，掌管私募基金中泰超新星1号。公开资料显示，中泰资管旗下的中泰超新星1号在今年4月12日备案成立，托管人是招商银行(44.810, 0.25, 0.56%)，由姜超担任基金经理。作为一只券商资管产品，中泰超新星1号的参与门槛为100万元，成立规模为9400万元，其中，仅中泰资管自身就投入了1300万元。

　　但最新数据显示，截至12月20日，该基金自成立以来已亏损近20%，同期同类基金回报约为4.94%，而沪深300指数(3943.211, 46.95, 1.21%)(3943.2108, 46.95, 1.21%)和上证指数分别涨1.32及涨8.32%，业绩甚至不及大盘走势。

　　产品的投资目标表明，中泰超新星1号通过构建由优质权益类及固定收益类证券组成的现货投资组合，同时运用股指期货等对冲工具管理系统性风险，争取在中长期跑赢货币平均增速，实现资产增值。

　　其中，股权类资产的比例（按市值计算）低于资产管理计划总资产的80%；债权类资产的比例（按市值计算）低于资产管理计划总资产的80%；商品及金融衍生品的持仓合约价值（非轧差计算）的比例低于资产管理计划总资产的80%，或衍生品账户权益不超过资产管理计划总资产的20%。

　　净值表现来看，中泰超新星1号在4月19日单位净值高达1.0158元，随后下跌。进入5月，该产品净值跌破1元，又在当月最后一天面值重返1元之上。6月以后，该产品净值则是一路下行，期间仅有微弱的反弹。

　　判断出现失误？

　　回顾姜超去年对于2021年中国经济与资本市场走向的预测，他认为，短期蓝筹向好，中期股债切换，长期股市长牛。从长期来看，中国经济有望迈入高质量增长时代，科技消费将驱动股市长牛。从短期来看，受益于加杠杆带来的经济复苏，顺周期的蓝筹股有望短期领涨，而债市利率将继续上升。

　　不过从市场情况来看，2021年蓝筹的表现似乎并没有那么可观。A股蓝筹股的主要代表是上证50，根据数据显示，年初至今指数整体下跌13.35%，有17股跌幅超过22%，其中上海机场(32.560, 0.31, 0.96%)、中泰证券(6.320, 0.14, 2.27%)、恒瑞医药(52.900, 1.67, 3.26%)、中国平安(54.690, 2.23, 4.25%)、保利地产、中信建投(24.360, 0.50, 2.10%)、中金公司(34.830, 0.96, 2.83%)、恒生电子(27.400, 0.72, 2.70%)、新华保险(53.420, 3.26, 6.50%)累计跌幅均超过30%。

　　甚至，一些高估值的蓝筹白马还纷纷跳水，如中国平安、顺丰控股(43.990, 0.62, 1.43%)、美的集团(77.090, -0.02, -0.03%)均有超30%的跌幅，其中上海机场，年初至今累计跌幅高达48.64%，股价接近“腰斩”，而紧跟随后的还有中泰证券下跌47.80%恒瑞医药下跌39.70%。

　　今年6月，当被问及从宏观研究转到投资，感觉会有哪些困难时，姜超曾坦言：“我得有一个相对比较能实现的目标。我的目标就是战胜货币增速，就是货币超发。比它高一点点，这样就保证了我不会被货币超发干掉。”

　　但资本市场，姜超一直都很有信心，他曾对外表示，从2018年年底，更早可能是2017年开始，中国新一轮股市的大时代就已经开始了。

　　如何看待2022年市场

　　中泰资管公众号，近日发布了姜超对2022年经济的展望，内容为姜超在中泰资管同业私享会上的发言整理。

　　在姜超看来，伴随着疫苗的广泛接种和新冠特效药的推出，新冠病毒的影响力应该会越来越低，“或许到明年的某个时刻，我国的经济也将迎来重新开放的希望。”

　　大宗商品方面，他认为，疫情下原料国家出口受阻，以及美国的货币超发，共同导致了此轮全球商品价格暴涨。基于此，美国的印钞趋势是判断未来的商品价格走势的依据之一，“我认为明年美国是加息加几次的问题，而不是加不加息的问题。明年美国一定会紧缩，这是和过去两年最大的一个变化。”他表示，基于流动性的角度，应该不支持商品价格进一步上涨。另外，如果未来疫情减弱，大宗商品的供给可以逐渐恢复。姜超认为，疫情和美国宏观经济两方面都会对商品价格形成约束。

　　在制造业当中，部分高新技术行业表现的非常抢眼。今年前10月，新能源汽车的产量增速接近200%，工业机器人(17.360, 0.01, 0.06%)、太阳能(4.450, 0.02, 0.45%)电池的产量增速超过50%，集成电路、金属切削机床、微型电子计算机等产量增速均在30%左右。体现在投资数据中，代表这些行业的高技术产业10月投资增速高达20.4%，科技已经成为经济增长的重要动力，而绿色贷款有望助力科技行业发展。

　　从投资角度来看，姜超认为，地产融资不会成为未来货币扩张的主力，与低碳经济有关的绿色贷款有望取代房地产贷款，成为新一轮货币信用创造的主力。他看好明年的制造业和大消费业。

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