【基于哈佛框架下的企业财务探析案例：以华谊兄弟为例11000字（论文）】.docx

基于哈佛框架下的企业财务分析案例—以华谊兄弟为例摘要近年来，我国经济快速发展，文化产业方兴未艾，并且已经成为我国国民经济的重要战略组成部分。影视传媒行业作为文化产业的分支之一，在我国的市场规模也逐渐扩大，对促进国民经济的发展也起着至关重要的作用。本文将华谊兄弟传媒股份有限公司作为研究对象，采用哈佛分析框架，以该公司2018-2020年的财务报告为基础，利用对比分析法，对华谊兄弟近三年的财务情况进行纵向对比。从战略分析出发，定性与定量相结合，对企业内部经营状况和企业外在的经营环境进行详细分析。在分析的过程中发现，该公司存在短期偿债压力大、面临退市风险、缺乏核心竞争力等问题，并提出了建立债务风险预警体系、优化资本结构、提高自身创新驱动力等建议，以期在影视传媒行业经历过寒冬、新冠肺炎疫情影响的情况下，为投资者提供有效的公司财务信息，并为我国影视传媒行业的发展提供合理的对策及建议。关键词：哈佛框架；影视传媒；财务分析目录TOC\o"1-3"\h\u181281绪论1242151.1研究背景与意义1205291.1.1研究背景189031.1.2研究意义1323301.2国内外研究现状2219201.2.1国外研究现状299661.2.2国内研究现状2118481.2.3国内外研究综述2253071.3研究内容与方法3286491.3.1研究内容31041.3.2研究方法5213892相关理论概述6271112.1财务分析理论647132.2哈佛框架理论665303基于哈佛框架下华谊兄弟的企业财务分析8160623.1华谊兄弟公司简介8286733.2战略分析8101163.2.1经济市场环境8216323.2.2政治法律环境8293613.2.3社会文化环境924683.2.4科学技术环境934333.3会计分析1042693.3.1会计政策分析10250523.3.2会计项目分析1123833.4财务分析12322893.4.1盈利能力分析12270303.4.2营运能力分析13264053.4.3偿债能力分析1455383.4.4成长能力分析1581603.5前景分析16241824华谊兄弟存在的问题及发展建议18285284.1存在问题18266884.2发展建议1812245结论199081参考文献211绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景近年来，我国经济快速发展，文化产业方兴未艾，并且已经成为我国国民经济的重要战略组成部分。影视传媒行业作为文化产业的分支之一，在我国的市场规模也逐渐扩大，对促进国民经济的发展也起着至关重要的作用。人们的物质文化水平在不断提高，对精神文化的需求也在不断提升，电影以其低廉的价格和便利的服务逐渐走向千家万户，成为人们最喜欢的休闲娱乐方式之一。近年来，国产电影日益崛起，影片的制作水平逐渐提高，影院数量及银幕数量稳步增长，电影类型全面化发展，电影宣发工作日益成熟，观众们对电影的热情也不断高涨。一些高质量影片，如《红海行动》和《我和我的祖国》等影片的票房超过了30亿元人民币，《哪吒之魔童降世》和《流浪地球》的票房甚至高于45亿元人民币。据国家电影局2019年12月31日正式发布的最新统计数据，2019年全国上映的电影总规模为642.66亿元，同比上一季度增长5.4%，其中国产电影总规模的票房为411.75亿元，同比上一季度增长8.65%，市场份额占比64.07%。我国各大城市的院线观影人次达17.27亿，较去年略有上升。2019年新增银幕9708块，全国银幕总量已经达到69787块，且在世界排名中处于全球第一的地位。全年累计票房额超过10亿元的影片共15部，其中上映的国产电影就有10部。在全年票房的前十名当中，国产电影就有8个席位。但是继2018年影视寒冬后，2020年突然爆发的新冠肺炎疫情给本就处于极寒状况的影视行业带来了更为沉重的打击，产业链上下游遭遇重创，横店、象山等影视基地暂时关闭，多部影片集体撤档，各大影视剧组停拍，全国所有影院相继关闭，引发资金损失、项目停滞、中小企倒闭等连锁反应。全国电影院关闭长达178天，成为后疫情时代下最晚复工的行业。1.1.2研究意义2020年突如其来的新冠肺炎疫情，使从2018年起就进入寒冬状态的影视行业雪上加霜，并被迫停工，直到目前影视行业的惨淡境遇仍旧没有完全恢复。在这一大背景下，本文基于哈佛框架，将影视传媒行业曾经的巨头之一华谊兄弟传媒股份有限公司作为研究对象，对其2018-2020年的企业财务状况进行分析，针对存在的问题，提出相关的改进措施，以期在经历过影视寒冬、新冠肺炎疫情的状况下，为我国影视传媒行业的重振发展提供合理的对策及建议，并为投资者提供有效的公司财务信息。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状学者埃里克·赫尔弗特（1997）构建了以投资、筹资、经营、价值评估四个方面为主的财务分析框架。学者KeLeisha（1998）将战略分析引入财务分析，把企业战略与财务分析结果相结合，分析企业经营是否恰当。此框架从战略的视角对企业财务状况进行分析，具有一定的先进性。Palepu,Healy,Bernard（2000）三位教授也认为企业应从战略的视角看待财务问题，他们提出了著名的哈佛分析框架。该框架融战略分析和财务报表分析于一体，主要包括四个部分：战略分析、会计分析、财务分析和前景分析，并且这一框架通过了实证研究，能够有效帮助企业全面地分析当下的财务状况，并有利于企业做出高效的决策。学者SickneyC.P.（2014）认为应该将企业的外在经营环境和会计政策引入财务分析框架中，由此对企业的内外部环境及其经营状况进行更深入的分析。学者J.M.Wahlen等人（2018）同样认为企业财务分析应该从战略分析的高度出发，因此提出了基于战略分析的财务分析框架。1.2.2国内研究现状学者张先治（2007）通过对国外先进的财务分析方法进行研究后，重新定义了财务分析的内涵。在明确了财务分析的目标和作用后，开创了符合我国国情的企业财务分析新框架。学者黄世忠（2012）对哈佛框架的内涵进行了详细地解释，并且通过长虹公司等真实案例，展示了哈佛分析框架的实际应用。学者施国庆、王玥琳（2017）提出，进行企业财务分析应根据具体的目标来制定分析内容，例如利用流动比率、速动比率、资产负债率等指标分析企业的偿债能力等。学者申洋洋（2020）提出，除了关注财务报表自身的信息外，同时还应该关注并分析企业外部的信息及企业内部的信息，从而达到对企业进行全方位、多层次的财务分析，为财务报表的使用者提供更加全面的企业信息。1.2.3国内外研究综述国内外研究学者一直在不断努力地完善企业财务分析的方法，我们应该既要关注企业内部经营状况，也要关注企业外在的经营环境，不断拓展企业财务分析框架和视角，以企业战略分析为起点，考虑多方使用者的需求，更好地为企业价值的增长服务。随着人们对精神生活的追求不断提高，影视作品极大地满足了人们的精神需求，影视传媒行业的发展也蕴含着巨大的潜力，选择正确的财务分析方法对影视传媒行业至关重要。当前学界对影视传媒行业的研究多沿用传统方法，而哈佛框架多维度、深层次的分析更加全面，能够更好地分析影视传媒行业的发展状况，所以本文选取华谊兄弟传媒股份有限公司作为研究对象，基于哈佛框架下对该企业2018-2020年的财务经营状况进行分析，发现企业的价值与存在的不足，探索公司的发展前景，为其提供具有针对性的发展建议，对影视传媒行业的其他公司也具有一定参考作用。1.3研究内容与方法1.3.1研究内容本文着重针对华谊兄弟传媒股份有限公司2018-2020年的财务状况，采用哈佛分析框架，以该公司财务报表中的财务数据为基础，通过哈佛框架下的四部分分析对该公司进行全方位的分析，针对该公司运营中存在的问题提出合理的建议，旨在提高公司的运营能力，为新冠疫情下影视传媒行业的复苏提供一些参考。本文的研究内容框架结构如下图1-1所示：图1-1本文研究内容框架结构示意图1.3.2研究方法为分析华谊兄弟传媒股份有限公司2018-2020年的企业财务状况，本文主要运用以下几种方法进行研究：（1）文献研究法通过图书馆、档案馆、知网等权威电子资源数据库等途径检索相关文献，经过归纳和整理后，对财务分析理论和哈佛分析框架理论的历史发展脉络、研究成果和发展趋势进行全面地、系统地学习，了解当前的相关研究现状，为本文的撰写提供理论支持和研究思路。（2）定量分析法通过网易财经等网站搜集、查阅该公司的财务报表，计算出相关的财务指标，为本文提供数据支撑，从而揭示等量关系。（3）定性分析法通过探索数据之间的相似点与相关关系，从中归纳和总结出华谊兄弟的财务经营现状。（4）比较分析法通过公式计算得出相关的财务数据，将华谊兄弟近三年的财务情况进行纵向对比，通过对比发现公司存在的优势与不足。

2相关理论概述2.1财务分析理论财务分析是以财务数据、会计核算、财务报表及其相关资料为根据，采用专业的分析方法对企业某一时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析和评价的经济管理活动。它能够让企业的投资者、经营者、债权人等更好地了解企业现状，以及对企业发展做出决策提供准确的财务信息。我国财务分析比较常见的有以下几种：一是比较分析法。比较分析法是通过对比几期财务报告中相同的指标，确定其增减变动的数额和幅度，以此来说明企业财务状况或经营成果变动的一种方法。主要分为会计报表的比较、重要财务指标的比较和会计报表项目构成的比较三种方式。二是比率分析法。比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务变动程度的一种方法。比率指标的类型主要分为效率比率、构成比率和相关比率三种。三是因素分析法。因素分析法是依据分析指标与其他影响因素的关系，从数值上确定各影响因素对分析指标的影响程度的一种方法。主要分为差额分析法和连环替代法两种。2.2哈佛框架理论2000年，哈佛大学的KrishnaG.Palepu,PaulM.Healy和VictorL.Bernard三位教授提出企业应该从战略的视角来看待财务问题，于是他们提出了著名的哈佛分析框架。框架主要包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个部分，从战略分析的高度对一个企业的整体财务状况进行分析，结合定量分析和定性分析的方法，分析企业外部环境可能存在的机会和威胁，并分析企业内部条件的优势和劣势，在科学预测的基础上把握财务分析的方向，以便为企业未来的发展提供指导。并且这一框架通过了实证研究，能够有效帮助企业全面地分析当下的财务状况，并有利于企业做出高效的决策。（1）战略分析是哈佛分析框架中财务报表分析的第一步。通过分析企业所处的行业和企业自身的战略，确定企业的主要利润驱动因素和经营风险，并对企业的盈利能力进行定性评价。（2）会计分析是建立在战略分析的基础上，通过对企业的会计政策选择作出分析，以此评判会计报表中反映的各项数据是否真实合理，评价企业的财务质量。（3）财务分析是运用财务数据分析企业的盈利、营运、偿债等能力，对企业当前和过去的业绩进行评价。（4）前景分析是最后一步，关注企业的未来预测，根据前三个步骤科学预测出企业未来的经营状况，为企业的发展指明了方向，为企业的经营者提供有效的决策支持。下图2-1为哈佛分析框架的示意图，它清晰地展示了哈佛分析框架四部分之间的逻辑关系。如图2-1所示：图2-1哈佛分析框架示意图

3基于哈佛框架下华谊兄弟的企业财务分析3.1华谊兄弟公司简介华谊兄弟传媒股份有限公司是我国知名的综合性民营影视传媒公司，由王中军、王中磊兄弟于1994年创立。1998年投资冯小刚导演和姜文导演的电影正式进入影视行业。后逐渐覆盖电影、电视剧、唱片、艺人经纪等娱乐领域，并成功在2009年登陆创业板，同年10月在深圳证券交易所的创业板成功上市。成为中国第一家获准公开发行股票的影视传媒公司，被称为“中国影视娱乐第一股”。华谊兄弟是目前国内唯一的集影视传媒、品牌授权、实景影视娱乐和互联网影视娱乐产业为一体的影视传媒公司。是一家业内产业链完整、影视娱乐传媒资源丰富的公司。在公司进行统一管理平台的整体运作下，各业务板块协同创新发展。近年来，随着“迪士尼乐园”、“环球影城乐园”等国际影视文化旅游主题公园的迅速发展，华谊兄弟也在将重心从电影、电视剧的制作、发行转向文旅项目的建设上来。公司依靠自身的品牌，着力在全国各大城市开展真正的电影文化旅游娱乐项目，并且积极探索新媒体、网络游戏、粉丝经济、虚拟现实技术和娱乐应用程序以及其他与互联网相关的产品。3.2战略分析3.2.1经济市场环境《十三五规划》明确指出，到2020年文化产业将成为国民经济的支柱产业。这表明，发展文化产业的重要性已经从总体促进经济增长上升到国家战略层面。影视传媒产业作为文化产业的重要组成部分，其发展也将会受到国家有关部门的政策指导。以电影为例，国家电影局在2018年下发《意见》指出，我们应该加快电影院的建设，为电影市场的规范化管理运作模式提供相关制度保障，该文件也鼓励电影院融入不同地区进行院线整合，通过给予补贴，推动县乡电影院的规模集约化发展，促进电影市场的繁荣。同年12月16日出台的《规定》，又进一步支持文化企业发展，明确提出有关电影制作、发行、放映相关的新规定，并且免征电影产业活动的四项增值税。国家还采取七项激励措施，规范和促进文化事业的健康发展，并制定电影行业的法律法规。3.2.2政治法律环境2018年，是国家对影视行业进行严格整治的一年。2018年6月中宣部、国税局等部门联合印发《通知》，整治影视传媒行业长期存在的弊病，比如明星天价片酬、影视“阴阳合约”、明星逃税等。政策出台后，我国整个影视传媒行业和市场进入了停滞和整风期，直至2019年仍旧处于寒冬期。再加上2019年年末至今，新冠肺炎疫情更沉重地打击了影视传媒行业。市场经济乱象的负面因素影响像新冠病毒一样侵蚀着我国影视传媒产业的健康，也反映出对于影视产业的管理缺漏等问题。因此在国家政策大力扶持影视文化产业的同时，影视传媒产业自身也必须依据国家政策和市场规律严格规范企业的运营。通过国家政策的规范、治理与指导，从制度层面促进我国影视传媒业的健康良性发展，规范整治影视行业的市场乱象，维护和优化影视传媒行业良好的成长环境，从而促进我国影视传媒行业的健康发展。3.2.3社会文化环境影视传播具有审美感知、审美教育、审美娱乐等功能。电影和电视作为一种特殊的精神产品，可以给人们带来审美上的愉悦，提高人们的审美水平。影视传媒作为文化传播的重要手段，不仅能够体现出社会大众的审美趣味，还能体现出一个国家、民族的社会文化倾向。并且其发展状况亦能够折射出国家的文化软实力。在当今社会，所有的公共话语越来越多地以娱乐的形式出现，而在泛娱乐化的助推下，影视传媒也已成为大众休闲娱乐的必备选项。但是，过度甚至无底线的低俗娱乐既有损公众的审美体验，又阻碍中国特色社会主义先进文化的发展进步。由此可见，影视传媒具有双面性，一方面，它不仅能够丰富人们的精神文化生活，还会使人感到身心愉悦和审美体验；但是另一方面，市场上存在的一些内容低俗、娱乐至死的影视作品，不仅使社会风气变得媚俗浮躁，还消解了部分青少年的理想信念。金钱至上、娱乐至死的文化氛围对中华优秀传统文化也产生了严重的负面意义。客观而言，低俗、劣质的影视文化作品必然经不起市场的严峻考验、文化的严格考察，必将被时代所淘汰。3.2.4科学技术环境影视传媒行业是科技的产物，每一次科技的飞跃发展都为影视带来了翻天覆地的变化，现代科学技术的发展为影视传媒提供了新的物质技术手段，促进了例如电影、电视等新的艺术种类和形式的产生。直到现在，桌面电影、互动电影、VR等新型影视形式仍旧层出不穷。随着数字技术的迅猛发展，以网络媒体、VR技术为代表的新媒体具有参与性、互动性、时效性等独特的优势，彻底改变了传统影视产业的单一传播模式和渠道。基于网络信息覆盖范围广、传播速度快等特点，时事热点新闻现已通过微博、微信、豆瓣、贴吧、今日头条等网络社交媒体进行传播，电影、电视、娱乐节目也通过腾讯、爱奇艺、优酷等视频网站进行放映，网络大电影和网剧的出现也正是基于数字技术和大数据的发展。在此次疫情期间，电影院的关闭给网络影视带来了新的发展机遇，流媒体网络放映平台暂时成为了院线的替代品。现代数字技术与影视产业的相互融合与渗透，为我国影视传媒产业的发展创造了前所未有的广阔发展空间与前景。综上所述，虽然影视行业的市场乱象和新冠疫情造成的影响依然存在，但国家对影视传媒行业的大力支持，已经为其发展提供了不竭的动力和向好的经济、政治、法律环境，再加上国内外不断增长的精神文化需求、科学技术的迅猛发展、人民巨大的消费潜力等都为影视传媒产业的发展提供了向好的市场环境，提出了新的要求。相信疫情对影视行业的影响只是暂时的。3.3会计分析3.3.1会计政策分析华谊兄弟2019年年度财务报告中披露，该公司于2019年1月1日起开始执行财政部2017年发布的新金融工具准则。2020年年度财务报告中披露，主要会计估计未发生变更。根据新金融工具准则中规定的相关要求，首次执行日执行新准则与原准则的差异追溯调整报告期期初留存收益或其他综合收益，对可比期间信息不予调整。因此华谊兄弟调整2019年年初留存收益或其他综合收益，以及财务报表中的其他相关项目金额。2018年度的财务报表则不予重述。执行新金融工具准则对华谊兄弟的主要影响如下：2019年1月1日以后，将持有的部分非交易性股权投资指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，列报为其他权益工具投资。公司持有的某些理财信托产品、股权收益权等，其收益取决于标的资产的收益率。原分类为可供出售金融资产。公司在2019年1月1日及以后将其重新分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。列报为交易性金融资产或其他非流动金融资产。公司持有的部分可供出售债务工具原分类为可供出售金融资产。由于其在特定日期产生的现金流量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付，且华谊兄弟管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标，固在2019年1月1日以后，将其从可供出售金融资产重新分类至以摊余成本计量的金融资产，列报为债权投资。3.3.2会计项目分析影视行业因其特殊的投资和收入模式，决定了其财务报表的资产结构与其他行业有着很大的区别。因此，需要对存货、预付账款、长期股权投资等会计项目进行分析，如下表3-1和图3-1所示：表3-1华谊兄弟会计项目指标2018年2019年2020年存货122,72091,76354,746预付账款160,681126,30991,440长期股权投资510,772437,500373,133图3-1华谊兄弟会计项目指标数据来源：华谊兄弟2018-2020年会计报告从表3-1和图3-1可以看出，华谊兄弟的存货数量、预付账款和长期股权投资从2018年到2020年呈现出逐年下降的趋势，其原因为疫情期间各大剧组全面停工，影视作品产出少，公司也减少了在影视方面的股权投资，固存货、预付账款和长期股权投资均有明显下降。综上所述，华谊兄弟于2019年1月1日起开始执行财政部2017年发布的新金融工具准则，2020的主要会计估计未发生变更近三年的存货数量、预付账款和长期股权投资逐年下降。

3.4财务分析图3-2华谊兄弟2018年-2020年财务报表摘要数据来源：网易财经近年来，华谊兄弟在电影和电视制作方面做出了努力。2018年，影视娱乐的主要贡献来自于2017年底上映的《前任3：再见前任》和《芳华》。两部电影的总票房为33.65亿元，占影视行业全年主要收入的68.9%。《云南虫谷》和《狄仁杰四天王》被寄予厚望，但上映后却票房惨淡。由张普执导的喜剧电影《灰猴》于2019年7月23日上映，票房仅为393万元。虽然华谊兄弟参投了两部热门电影《我和我的祖国》和《攀登者》，但由于投资比例相对较低，从这部电影中获得的营业收入约为454万元，对公司业绩的贡献可以忽略不计。在电视剧方面，2019年上半年华谊兄弟的电视剧收入也较去年同期有所下降，主要是因为电视剧《好久不见》的收视率不佳。除了影视之外，华谊兄弟一直寄厚望于实景娱乐，希望它能成为新的业务增长点。但目前来看，实景娱乐还未能给其带来稳定的收入。3.4.1盈利能力分析盈利能力是指企业在其业务活动中获利的能力。通常表现公司在一定时期内的利润数额多少及其水平高低。主要包括营业利润率、净资产收益率、净资产报酬率等，华谊兄弟2018-2020年的盈利能力指标如图3-3所示：图3-3华谊兄弟盈利能力指标数据来源：网易财经从图3-3可以看出华谊兄弟连续三年的同期指标均呈现出先降后升的趋势，营业利润率从2018年的-22.10%下降到2019年的-173.95%，再上升至2020年的-77.46%。连续三年的营业利润率、净资产收益率与净资产报酬率皆为负数，说明企业发展潜力小，自有资本获取收益的能力较弱，盈利能力较弱。2019年，由于影视项目调整等因素，华谊兄弟参与的几部热门影片缺失，整体表现低于预期。2020年，由于新冠肺炎疫情的影响，影院关停了178天，虽然华谊兄弟出品的电影《八佰》凭一己之力力挽狂澜突破了31亿电影票房大关，带动了整个电影票房回暖，但仍旧无法改变其缺乏核心竞争力的事实。不过2020年的主营业务利润率有所上升，也说明华谊兄弟的主营业务具有一定的市场竞争力和发展潜力。由此可见华谊兄弟整体的盈利能力有所回升。3.4.2营运能力分析营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。主要包括存货周转率、总资产周转率等，华谊兄弟2018-2020年的营运能力指标如图3-4所示：图3-4华谊兄弟营运能力指标数据来源：网易财经2019年因影视项目调档等因素的影响，2020年因新冠疫情的影响，导致华谊兄弟旗下出品的多部影视作品被延期放映，影片存货积压过多。从图3-4可以看出，华谊兄弟2018年的存货周转率为1.84，2020年则下降为1.27，说明该企业存货变现的速度较慢，库存的变现性和流动性在不断下降。总资产周转率从2018的0.20下降至2019年的0.15，2020年与2019年持平，这说明企业全部资产的使用效率有所降低。而应收账款周转率则在2018-2020年逐年上升，说明该企业收账速度加快，账龄较短，资产流动性增强。由此可见华谊兄弟整体的营运能力也有所回升。3.4.3偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。主要包括流动比率、速动比率、资产负债率等，华谊兄弟2018-2020年的偿债能力指标如图3-5所示：图3-5华谊兄弟偿债能力指标数据来源：网易财经从图3-5可以看出华谊兄弟2018-2020年的速动比率均小于1，2019的流动比率也下降到0.65%，说明该企业的短期偿债压力较大。但2020年的流动比率上升为0.73%，速动比率上升为0.6%，且上文提到的应收账款周转率在2018-2020年逐年上升，说明该企业的偿债能力也有一定的提升。资产负债率则在2018-2020年逐年上升，数值较为合理。由此可见华谊兄弟的短期偿债压力大，需要通过举借新债来偿还旧债，但整体的偿债能力也有一定的提升。3.4.4成长能力分析企业成长能力分析是对\t"/item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E6%88%90%E9%95%BF%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"企业扩展\t"/item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E6%88%90%E9%95%BF%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"经营能力的分析｡用于考察企业通过逐年\t"/item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E6%88%90%E9%95%BF%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"收益增加或通过其他\t"/item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E6%88%90%E9%95%BF%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"融资方式获取资金扩大经营的能力｡主要包括总资产增长率、主营业务营收入增长率等，华谊兄弟2018-2020年的成长能力指标如图3-6所示：图3-6华谊兄弟成长能力指标数据来源：网易财经从图3-6可以看出，华谊兄弟2018-2020年的总资产增长率、净资产增长率和主营业务收入增长率均先下降后上升。2020年主营业务收入增长率低于总资产增长率，说明华谊兄弟可能存在资不抵债的风险，并且其经营效率相对下降。但2019-2020年各项指标的上升说明了华谊兄弟仍旧具有一定的发展潜力。从2020年9月华谊兄弟发布的“H计划”第七季片单中可以看到，贾樟柯导演的《一直游到海水变蓝》、冯小刚导演的《春天一岁》、曹保平导演的《涉过愤怒的海》、陆川导演的《749局》、罗兰·艾默里奇导演的《月球陨落》等18部不同类型的高质量影片即将陆续上映，证明华谊兄弟仍旧具备相当的实力。由此可见华谊兄弟整体的成长能力也有所回升。综上所述，华谊兄弟2018-2019年的综合经营能力因影视行业整顿和影视项目调整快速下降，2020年因新冠肺炎疫情也受到了严重影响，短期偿债压力大，需要通过举借新债来偿还旧债。但2020年的主营业务利润率、净资产收益率、应收账款周转率等指标有所上升，也说明华谊兄弟仍旧具有一定的市场竞争力和发展潜力，资产流动性也在不断增强，该公司整体的盈利、营运、偿债、成长能力均所回升。3.5前景分析2020年，对于影视行业来说，既是至暗的一年，也是充满希望的一年。面对新冠肺炎疫情的严重冲击，中国的院线陷入了长达178天的关停，影视剧组无法拍戏，复工后影院建设增速放缓，观影人次增速较慢，产业链上下游遭遇到了重创，同行业的竞争也日益加剧。但是，根据国家电影局发布的数据显示，2020年中国总票房达到204.17亿元，同比下降68.33%，新增银幕5794块，同比增长10.35%。全年票房超过10亿的影片总共有4部，均为国产影片。2020年成为票房冠军的影片是华谊兄弟出品的电影《八佰》，累计票房收入为31.08亿元。中国电影市场在全球各大电影市场中率先复苏，不断回暖，票房首次超过北美，成为全球第一大票房库。近三年，观众想看指数在50万以上的影片票房也在稳步上升，从2018年的14.01%上升为2020年的38.18%，观众们的想看指数与票房的相关性愈加紧密。在此次疫情期间，电影院的关闭也给网络影视带来了新的发展机遇，流媒体网络放映平台暂时成为了院线的替代品。现代数字技术与影视产业的相互融合与渗透，为我国影视传媒产业的发展创造了前所未有的广阔发展空间与前景。总体来看，中国电影市场仍旧有着非常大的潜力。虽然因为疫情，国内影视行业短期经营面临压力，但是国产影片质量在不断提高，观众选择影片也愈加谨慎，相对成熟的产业链优势也能够支持影视行业的长期发展。2021年，华谊兄弟等各大影视传媒公司只有更用心地创造出更多优秀的、高质量的影视作品，打造属于自己的影视文化品牌，才能俘获观众的心，迎接行业的新变革。

4华谊兄弟存在的问题及发展建议基于哈佛分析框架，本文此前对华谊兄弟的财务状况进行了详细的分析。根据分析可以得出以下几个问题，针对这些存在的问题，本文还提出了几点相关建议。4.1存在问题首先，在国际经济呈下行趋势、影视行业政策持续调整、新冠肺炎疫情影响的多重压力之下，华谊兄弟自身营运能力不强，短期偿债压力大，财务风险较大。如果华谊兄弟的净利润仍处于亏损状态，该公司将面临退市的风险。其次，我国影视传媒上市公司逐渐增多，市场逐渐拥挤，此外，国内市场的影视传媒公司巨头众多，行业竞争极其激烈。华谊兄弟连续三年净利润增长率呈“断崖式”递减，与其他公司相比，竞争力着实不强。最后，继2014年“去电影单一化”战略之后，华谊兄弟的投资范围离主营业务越来越远，其缺乏核心竞争力的问题也逐渐显露出来。作为影视传媒产业，却越来越向游戏、娱乐、实景等方向发展，在影片制作方面始终缺少高质量的产品。4.2发展建议首先，面临退市风险的华谊兄弟应该加强企业的财务管理，合理进行投融资活动，优化资本结构，规范资金使用，减少资金的不合理投入，控制融资规模。同时还应加强财务风险控制意识，提高内部风险控制的能力，增强筹资环节的财务管理风险控制。建立债务风险预警体系，防止债务违约，增强自身的营运能力和偿债能力。其次，应努力完善产业链的协同发展，积极利用自身的品牌效应和多年来在行业内积攒下的经验及人脉，整合影视传媒资源，提高自身盈利能力和发展能力。积极拓宽国外市场，提高国际市场占有率，增强企业的国际竞争力。再次，华谊兄弟应该提升自身科技创新能力和创新驱动力，广泛吸收有创新能力的人才，学习借鉴其他公司的成功经验，打造属于自己的影视文化品牌，创造出高质量的影视作品，增强自身的核心

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