专访欢喜传媒董事长：张艺谋王家卫是股东，为何不做业绩对赌

7月2日，拥有徐峥、宁浩等明星股东的港股影视上市公司欢喜传媒（1003.HK）公告称，欢喜传媒与天津猫眼微影文化传媒有限公司签订合作协议，猫眼拟认购欢喜传媒扩大后已发行股本的15%，认购价格总额为9.5亿港元。

7月3日，欢喜传媒创始人、董事会主席董平在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者专访时表示，猫眼的流量将能够为旗下视频点播平台欢喜首映导流，“流量的精准程度我们认为是非常高的，不是一个浏览型的，基本是购买型的，所以我们合作的意义在于双方有互补性。”

7月3日，欢喜传媒报2.07港元/股，涨3.5%，市值约57.3亿港元。

欢喜传媒由知名电影人董平和导演宁浩、徐峥于2015年创立，通过入主香港上市公司21控股而在香港上市，董平持股19.1%为第一大股东，宁浩和徐峥分别持股15%。此外，欢喜传媒还拥有一大批明星导演股东，包括张艺谋、张一白、陈可辛、王家卫和顾长卫等。

猫眼是线上售票平台，光线传媒（300251）的大股东上海光线投资控股有限公司持有猫眼30.96%的股权，为猫眼第一大股东。除了售票业务，猫眼也在向发行、投资等影视行业上游进行探索。

关于和导演股东的合作，董平称：“我们从来不做对赌，因为对赌只能是一时的，但绝对不能长久，对赌完了就走了其实就没什么意义了。”

董平是知名电影投资人和制作人，早年投资制作作品包括陈凯歌的《荆轲刺秦王》，李安的《卧虎藏龙》以及姜文的《鬼子来了》。在资本市场，董平也早有涉足，2009年，董平将自己的影视业务转入香港上市公司上联水泥，并更名文化中国传播，2014年3月，阿里巴巴以62.44亿港元认购文化中国增发后60%的股权，并更名为阿里影业。

谈牵手猫眼：双方有互补性

根据欢喜传媒的公告，认购完成后，猫眼有权向欢喜传媒提名两名非执行董事并推荐一名财务总监人选。双方将展开一系列合作，欢喜传媒的电影和电视剧/网剧项目将给予猫眼投资权及独家宣发权；猫眼有权单独将该等权利转给猫眼指定的关联公司，猫眼将在其网站及APP内为欢喜传媒旗下独立视频平台欢喜首映提供服务入口，并利用其流量资源推广欢喜传媒的在线播放流媒体业务等。

董平称，与猫眼结缘是在2013年拍摄《心花怒放》时，当时选择了猫眼进行宣发。在董平看来，现在的宣发已经越来越互联网化，“互联网的宣发和售票，已经成为潮流，传统的宣发已经慢慢要退出整个市场。”

今年由猫眼主控投资和发行的电影《后来的我们》，欢喜传媒也是投资方之一。

值得一提的是，拥有《信息网络传播视听许可证》的欢喜传媒，在爱奇艺、腾讯视频和优酷土豆等巨头鏖战的在线视频领域，也推出了视频平台欢喜首映，走精品点播路线，将独家播放旗下签约导演作品。而与猫眼合作，预计将能为欢喜首映进行导流。“流量的精准程度我们认为是非常高的，不是一个浏览型的，基本是购买型的，所以我们合作的意义在于双方有互补性。”董平说。

谈明星股东：不设对赌协议

卖掉文化中国后的董平再创业，与徐峥和宁浩成立欢喜传媒。与许多影视上市公司高溢价收购明星空壳公司不同，欢喜传媒的打法多是直接将明星变成股东。

目前，欢喜传媒的明星导演股东包括张艺谋、张一白、陈可辛、王家卫和顾长卫，分别持股5.1%、4.8%、4.3%、3.4%和2.6%。此外，欢喜传媒还签约了贾樟柯、王小帅、陈大明、李杨、文隽等导演。

欢喜传媒与这些明星导演多签了长达6年的合作协议，要求导演每3年贡献1至2部电影或剧集作品，由欢喜传媒享有作品的投资及收益权、发行权等。

以今年5月24日签约张艺谋的公告来看，欢喜传媒向张艺谋发行1.5亿股股份，并向张艺谋导演及其团队支付1亿元作为运营费用作为回馈。作为回报，欢喜传媒将在未来6年内，拥有对张艺谋执导的三部网络系列影视剧的独家投资权，并可将其中一部替换成电影项目，在初始合作期6年过后，双方合作可进一步延长4年。

不过，欢喜传媒和这些导演的合作并没有设置业绩承诺的对赌协议。

而放眼不少A股影视公司，在进行收购时均设立了明确的业绩对赌要求。

董平称：“我们从来不做对赌，因为对赌只能是一时的，但绝对不能长久，对赌完了就走了其实就没什么意义了。”

“我们也不能说对赌不对，但这种模式在欢喜上是没有的，我们还是采用跟导演签约制，充分给导演艺术创作空间，我们共同和导演去研究更好的题材，更好的市场未来情况。”董平解释，“因为每个导演对他的作品都百倍地珍惜，所以每个人在拍自己作品的时候，都如履薄冰地做每一个项目，我觉得他的工作努力程度不需要质疑。”

尽管网罗了众多明星股东，但缺乏对赌协议约束，有观点质疑，欢喜传媒对此付出的成本过高，依据协议，欢喜传媒为张艺谋、王家卫、张一白各支付了1亿元，向陈可辛支付了1亿港元。

但影视作品的票房收益，无疑具有极大的不确定性，比如欢喜投资、顾长卫导演执导的《遇见你真好》，今年3月上映仅仅斩获5000万元票房。

从财务数据来看，欢喜传媒从2015年到2017年一直处于亏损状态，2017年，欢喜传媒收益为5320.9万港元，公司拥有人应占净亏损为9515.9万元港元。

对此，董平对澎湃新闻记者表示，今年已经进入收获期，具体而言，今年有三部欢喜传媒参投的电影上映，包括票房超过13.6亿的《后来的我们》，以及即将上映的《我不是药神》，9月将上映的贾樟柯导演的《江湖儿女》。董平透露，欢喜有《我不是药神》约20%的投资份额。

“到了2019年，基本是我们主控的电影，打头阵的是宁浩的《疯狂外星人》，徐峥的囧系列第三部，还有张艺谋的《一秒钟》，还有张一白的作品等在2019年跟观众见面。”

谈影视行业：外行拿热钱进行投资会扰乱市场

近来影视行业风波不断，光线传媒董事长王长田认为“中国电影的第一次危机正在到来”，具体而言，在资本从影视行业撤退、制作成本上升、舆论非议等，都让这个行业走向“水深火热”。

在采访中，董平也对中国影视行业的现状进行了点评称，“因为很多的外行会加入到这个（电影行业），因为气候好了，很多的外行拿了热钱来进行投资，往往会扰乱这个市场，因为不专业，而且不经过市场分析，盲目地听一些二三流导演或者二三流投资人去讲述这个市场。我觉得这个现象应该改变。”

但董平也表示，“大资金的撤退，对于好的题材好的公司来说，这个基本上不存在的。”

“我觉得资本退潮，不再热潮，（而是）更冷静了。我们做了二十多年，见过低谷也见过繁荣，（繁荣时）每个大街小巷咖啡厅都在说电影拍电视剧，我觉得这是个不好的现象，因为中国产生这么多的电影也好剧也好，上映的量是有限的。”董平说。

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