明星分析师评级变动的市场影响力研究

从众多分析师中票选出的明星分析师,理应具有更丰富的专业知识,掌握更及时的公司信息和市场信息。明星分析师的评级报告能否更加客观全面进行预测,对我国市场的影响力能否超过非明星分析师是本文的研究意义。本文采用2010年-2018年我国分析师评级变动数据,基于累积异常换手率以及基于累积超额收益率两种方法判定评级变动的市场影响力;用面板模型研究分析师各项能力指标对市场影响力的解释,对比是否为明星分析师的市场影响力差异。研究发现我国不足15%的评级变动具有市场影响力;分析师预测准确性高、评级变动偏离市场一致性以及入选明星分析师榜单次数更多的分析师对市场影响力有显著影响,但是否为明星分析师,对于评级变动的市场影响力不显著。研究结果在各个稳健性检验中仍然成立。进一步探究明星分析师市场影响力不显著的原因研究发现,非理性因素和有限信息竞争因素对市场影响力有显著影响。我国市场存在非理性因素以及有限信息竞争,非理性因素和有限信息竞争可以解释明星分析师不具有市场影响力。本文从投资者、分析师以及监管层三方探讨本文政策建议。本文对于加强对分析师的监管和引导,优化明星分析师当选方法,促进投资者保护有参考意义。 （共76页)

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