市值缩水近800亿，王中磊减持还债，华谊兄弟拐点何时出现？

曾经的“影视一哥”华谊兄弟，如今竟落到了要减持还债的地步。

10月12日，华谊兄弟发布公告称，公司实控人之一的王中磊计划将减持不超5558.5万股，即不超过公司总股本的2%；减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险。

缺钱，毫无疑问成为了近年来华谊兄弟的关键词。

这几年，无论是公司还是股东都在为了筹钱而不断变卖资产。上半年华谊兄弟折价格转让了英雄互娱15%的股份。在此之前，王中军还曾卖掉香港的别墅、卖掉珍藏的油画用于公司正常运转。

从2015年巅峰，华谊兄弟市值一度接近900亿到今天，股价已经大跌近90%，市值也仅剩下93.1亿，华谊兄弟到底经历了什么？它还能重拾往日的荣光吗？

广告起家，到影视巨头

华谊兄弟的故事，要从王中军说起。

1976年，才刚刚初中毕业的王中军弃学从军，在部队待了好几年后，王中军退伍来到了“国家物资总局物资出版社”工作，没过多久又到了央企“中国永乐文化发展总公司”上班，任广告部经理。

这几年的“打工”生涯，为王中军积累了不少的人脉，也为日后华谊兄弟的成功埋下了伏笔。

当时，全国的娱乐产业非常萧条，可谓是百废待兴。

在传媒行业工作多年的王中军自然看到了背后的机会，1988年，其辞职跑到了美国学习，在获得了“美国纽约州立大学大众传媒专业硕士学位”之后，1994年回国便创立华谊，而其弟弟王中磊由于下海经商失败，也跟着加入到了华谊，于是华谊也变成了“华谊兄弟”。

在刚开始时，华谊兄弟还只是一家广告公司，以传统的发行杂志刊登广告业务来获利。不知是“背景硬”还是早年工作积累下的人脉的关系，才刚成立不久的华谊兄弟相继拿到了国家电力、中石化、华夏银行等大单子。华谊兄弟名声渐起，慢慢成为了行业头部公司，而王氏兄弟也借此赚到了第一桶金。

1998年，已经在广告界获得成功的王中军听说了影视行业中隐藏着“大金库”，于是便小试牛刀了一把，投资了第一部电视剧《心理诊所》。没想到这次投资出奇的成功，于是华谊兄弟开始在影视行业“加码”，相继投了《荆轲刺秦王》、《鬼子来了》、《没完没了》等电影。

随着投资的电影越来越多，华谊兄弟也开始了从个人运营向规模化转变。

2000年，王中军找来太和集团融资，成立华谊太和电影公司，设立制片部、发行部、宣传部等部门；之后，华谊兄弟又先后收购音乐公司、经纪公司并成立电视部门，完成了从制作、发行、艺人包装等服务的完整产业链。

就这样，一家影视巨头拔地而起。

市值缩水近800亿，影视巨头跌落神坛

华谊兄弟巅峰时有多强？娱乐圈的半数明星都签约在了华谊兄弟旗下。

2009年，华谊兄弟登陆创业板上市，成为了国内首家上市发行股票的影视公司。在上市后的几年里，由于二级市场持续走牛，被誉为“创业板影视第一股”的华谊兄弟股价也是持续攀升，2015年时市值最高接近900亿。正当华谊兄弟冲击千亿市值时，危机却在不知不觉中到来了。

由于2015年股价狂飙，被、王氏兄弟做出了几笔现在看来非常不理性的收购。2015年10月，华谊兄弟以7.56亿的高溢价收购了仅成立了一天的东阳浩瀚影视，溢价超出一百倍；2015年11月，公司又斥资10.5亿元收购了冯小刚旗下东阳美拉70%股权。

而正是这些不合理的收购，导致了几年后华谊兄弟经营状况出现恶化。

2018年，由于收购的公司无法达成约定的业绩，华谊兄弟不得不进行商誉减值，当年净利润巨亏11.69亿；2019年，公司经营状况进一步恶化，在商誉减值、旗下明星出现问题后，当年华谊兄弟巨亏了39.78亿，一年亏掉了之前所有赚到的钱；2020年，由于疫情的爆发，影视行业进入寒冬，华谊兄弟又巨亏10.48亿。

短短三年时间，华谊兄弟就亏损了63亿，亏损之巨令人咋舌。

而在业绩亏损的影响下，华谊兄弟股价持续下挫。截至10月15日，华谊兄弟最新收盘价仅为3.35元，较巅峰时期已经跌去了接近90%，市值也较巅峰时期缩水了近800亿。

卖资产还债

根据数据统计显示，目前华谊兄弟的负债总额为64.14亿，资产负债率达到了63.8%；其中短期负借款为15.85亿，一年内到期的非流动负债为5.9亿，而其账上的货币资金为9.099亿，负债压力非常大。

为了缓解公司债务危机，华谊兄弟和王氏兄弟也被迫走上了变卖资产的道路。

根据公开资料显示，今年以来，华谊兄弟为了筹资多次转让股权，如上半年，华谊兄弟完成对华谊腾讯娱乐有限公司13.17%股权的处置，8月份以2.25亿将持有的控股子公司实景娱乐有限公司15%的股权转让给西藏景源，还有折价了38.41%转让了英雄互娱15%股权给陈琛或其指定第三方。

除了公司以外，王氏兄弟也在为当年的激进并购买单。据媒体报道，王忠军变卖位于香港中半山富汇豪庭2座高层，价值2.2亿港元，而目前王氏兄弟的股权质押率均在80%以上，由于股价持续下跌，近期王中磊还不得不减持不超5558.5万股来偿还股票质押融资，降低质押风险。

从当下来看，华谊目前的危机还未完全解除，但是华谊已经开始重新聚焦内容赛道，只要华谊在内容赛道继续坚持，未来或许它还能重新恢复往日的荣光。

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