解密明星、富豪家族信托的炼金术

　　近日有港媒称，蔡依林身家高达20亿元台币（约合人民币4亿元），其父代替打理财务，已将她绝大多数的财产都办理了家族信托理财。这并非娱乐明星与家族信托结缘的首例。去年有消息称，王菲为大女儿窦靖童办理了家族信托；更早的还有“肥姐”沈殿霞为女儿郑欣宜设立的信托基金。

　　富豪们为何不选择直接持有财富，而通过家族信托的方式来延续财富？家族信托项目如何运作？大陆的家族信托与之相比又有哪些差距？

　　家族信托是“守财”利器？

　　虽然蔡依林的家族信托未披露具体信息，不过其家族信托应包含委托人（蔡依林）将财产委托给信托机构，由信托机构代为管理、处置家庭财产，并向指定的受益人（蔡依林及家人）进行财富分配管理。在这个信托当中，信托由成立人（蔡依林）、受托人（信托公司）、受益人（蔡依林及家庭成员）组成。

　　除了以上设置外，还会有保护人和投资顾问等角色构成，保护人一般是律师等担任，起到监督信托运作，如果侵害到受托人利益，保护人则可以变更受托人（信托公司）；而设立投资顾问，则主要则可以为信托提供投资意见。

　　那么设立家族信托有何好处呢？当蔡依林拿出一部分资产交给信托基金管理中心后，这笔钱就作为独立的信托财产，和蔡依林的个人财产在法律关系上隔离了。“信托有一个重要功能是资产保障，抵抗债权人。”一位对婚姻及继承等颇有研究的法律界人士说，在婚姻关系上，配偶资产原则上是一半一半，当婚姻变更之后，资产可能处于被追索中，而设立的家族信托可免于资产造成损失，家族信托最重要的优点，就是可以避免因为家族成员的重大失误，或者因为离婚、法定继承等原因，造成家族财富的损失。

　　去年曾喧嚣一时的传媒大亨默多克离婚案，一贯以强势示人的邓文迪仅分得与默多克134亿美元的庞大身家相比可谓九牛一毛的补偿。这是因为新闻集团的大部分股权由默多克家族信托基金持有。

　　相比之下，土豆网的王微、真功夫的蔡达标、赶集网的杨浩然等大陆企业大股东，或多或少因财产隔离不力而让离婚威胁到企业的运营。

　　运作密码：多层离岸控股

　　企业的创始人如何在继续拥有企业决策权的同时，将家族财富置于家族信托之下的呢？近日以80亿元身家登陆胡润富豪榜的90后女孩纪凯婷，她通过家族信托和多家公司持有龙光地产85%股份。从其招股说明书中，可解密家族信托项目的部分运作“密码”。

　　据龙光地产招股说明书信息显示，2013年4月16日，纪凯婷在英属维京群岛注册成立Junxi Investments Limited公司。

　　2013年5月15日纪凯婷通过在根西岛注册成立一个家族信托基金Kei Family United Limited，随后该家族信托收购了Junxi Investments Limited公司的全部股权。在龙光地产上市前夕，2013年10月31日，家族信托基金旗下的Junxi investment Limited零代价收购纪凯婷持有的龙光地产80%股权，此外，纪凯婷全资控股的龙禧，高润、兴汇三家离岸公司分别持有10%，5%和5%的股权。龙光地产上市公开发行15%股份之后，纪凯婷通过其家族信托以及三家离岸公司，控股85%的龙光地产股份。而在招股说明书中，纪凯婷做出声明，尽管拥有本公司股权，但将集团所有重大事务最终控制权授予其父亲。

　　“这是一个典型的设立两层离岸公司的构架，”一位信托公司研究员介绍，信托公司是第一层离岸公司的控股方，而子女是第二层离岸公司的股东，公司控制权仍在创始人手中，但财富已做好传承准备。

　　大陆家族信托发展刚刚起步

　　尽管家族信托在海外已颇为成熟，但从去年开始，大陆才有一些机构相继推出家族信托业务，由于涉足此领域的时间不长，大陆家族信托发展阶段上尚处于市场培养的初级阶段。

　　据记者不完全统计，从2013年1月至今，已有中信信托、平安信托、外贸信托、北京信托、上海信托、紫金信托等6家信托机构推出家族信托产品。

　　一位信托业研究员指出，由于大陆信托财产登记、转移等配套制度尚不完善，家族信托目前最主要还是资金信托，主要以达到财富传承及风险隔离的功能为目的，其他财产形式及功能实现仍显不足。“要完全实现成熟的家族信托还有差距，”一家本地信托的负责人告诉记者，家族信托的发展，取决于金融机构内在的意识、外围制度环境建设以及民众对此的认可和接受程度等因素。

　　该人士认为，目前大陆的家族信托业务发展面临三个方面难题，第一是简单趋同，第二是空间狭小，第三则是积淀不够。家族信托受制于外汇、税收政策，金融工具的匮乏等实际因素和分业监管的局限性，因此在资产配置过程中显得捉襟见肘；再加上内地信托的发展历史、社会认可度，与海外百年历史的信托都有很大差距。 成都商报记者 吕波

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