孙宏斌或让出控股股东之位融创超百亿美元境外债重组方案获债权人通过

发布时间：2024-12-28 23:27

（原标题：孙宏斌或让出控股股东之位融创超百亿美元境外债重组方案获债权人通过）

继160亿元境内债全部展期后，融创超百亿美元境外债重组方案也在16个月之内获得债权人大会通过。传奇商人孙宏斌，历经数次大起大落，正在勉力重整旗鼓。

近日，两千余名债权人及债权人代表齐聚香港中环，对融创中国（01918.HK）境外债重组方案进行投票。最终，持有98.3%债权总额的债权人投票赞成，远高于75%的“及格线”。此后，该份重组方案将于10月5日寻求香港高等法院的批准及裁决。若所有流程顺利推进，融创美元债重组方案最早可于2023年底生效。

图片说明：融创中国美元债重组时间表

据融创中国官方披露，进行重组的境外债规模达102.37亿美元（约合人民币704.92亿元）。据申万宏源债券2022年11月统计，融创中国的存量美元债规模位居地产行业第四。债务总量大，境外债权人分散，重组方案要取得足额的债权人认同，不容易。

“自从2022年5月以来，公司及顾问团队配合债权人小组探讨了一系列创新的、可行的交易结构。”在今年3月的债权人沟通会上，融创中国的境外债重组业务方代表曾如此表示。

首先，其存量境外债中，应计及未付利息约有10亿美元，该部分债务将通过向债权人发行新的九年期可转债来冲抵。

至于合计约90亿美元的本金部分，债权人可以自主选择将其转为融创中国的五年期零息强制可转债，或者交换为融创服务（01516.HK）的股权，剩余的未转金额将转为新票据，到期期限为两年至九年不等。

融创中国最初为强制可转债设定的总额上限为17.5亿美元。由于该选项受到投资者欢迎，融创中国随后两次上调强制可转债总额上限至27.5亿美元。

据融创中国公告，截至9月20日，债权人最终选择交换为强制可转换债券的总额约39.88亿美元，选择交换为融创服务(01516.HK)股份的总额约13.39亿美元，两项总额均超过上限。

融创中国预计，其存量境外债务可转换为︰可转债总值10亿美元、强制可转债27.5亿美元、融创服务股份7.75亿美元以及新票据总值57.04亿美元，分别占境外总债务的9.78%、26.88%、7.58%及55.76%。

于债权人而言，选择债转股，可享有潜在的股价上升的收益，同时便于在二级市场灵活套现。于融创中国而言，可由此削减超过45亿美元的债务总额，减少还款压力。

“理论上，如果持有成本很低的话，选择可转债是划算的。融创美元债便宜的时候到过十几块。”一名融创美元债债权人对时代财经表示。

该名债权人表示，除开按比例分配的九年期可转债，其剩余求偿额全部选择了转为常规债券，“我是觉得如果融创情况好转，股票价格上涨，那么理论上债券价格也会上涨，我也可以卖”。

硬币的另一面是，债转股将使得融创中国的发行股本数量大幅增加。截至目前，融创中国的注册股本为15亿港元，按照每股票面价值0.1港元来计算，可分为150亿股普通股，其中已发行的股本数量为54.49亿股普通股。

据融创中国9月18日晚间的公告，假设10亿美元可转债、27.5亿美元强制可转债及孙宏斌借给融创中国的4.5亿美元股东借款全部债转股，融创中国的发行股本数量将增加1.2倍至约120.79亿股。

而孙宏斌的持股比例将由38.75%摊薄至24.74%，从而失去控股股东之位。强制可转债的债券持有人将合计持股44.4%。债权人小组有权向融创董事会提名一名非执行董事。

图片来源：融创中国9月18日晚间的公告

一名熟悉资本市场的人士对时代财经评价称，由于融创的美元债债权人较为分散，上述股权结构对公司治理影响不大，“马云只有1%的股权也能控制阿里”。

融创中国认为，此次债务重组将大幅压缩融创整体债务规模、缓解流动性压力，并将显著提升净资产规模和优化资本结构，有利于尽快恢复健康经营。

截至2022年底，融创中国的总负债约为1.003万亿元，总资产约为1.09万亿元，其中流动资产约为8392.1亿元。

融创中国的大部分流动资产不能立即收回或转换为现金。截至2022年底，其流动资产包括：正在开发的房产约5871.2亿元，已完成待售房产约539.2亿元，现金及现金等价物116亿元，受限制现金约259.4亿元。

9月22日收盘，融创服务以上涨37.04%报收3.33港元，融创中国盘中一度涨超10%，最终以上涨4.28%报收2.68港元。

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