水电7大核心龙头股对比分析，谁更盈利？谁被低估？

本文核心数据：水电产业链、上市公司、行业地位、营收、业务布局、估值水平、相关业务业绩占比

A股水电上市公司概况

当前，A股共有54家水电相关上市公司，2024年第一季度营业收入合计6312.98亿元，归母净利润共400.71亿元。其中，1家上市公司营业收入超千亿，14家上市公司营业收入超100亿，39家上市公司营业收入超十亿。

从上市公司地区的分布情况来看，A股54家水电相关上市公司分布在北京、广东、四川、湖南、江苏等省市，总体来看主要集中于西南区域。

水电产业链梳理

装机前五公司主要包括长江电力(30.490, -0.54, -1.74%)、川投能源(17.230, -0.29, -1.66%)、华能水电(9.990, -0.12, -1.19%)、国投电力(15.860, -0.01, -0.06%)、桂冠电力(6.500, -0.09, -1.37%)；四川公司主要包括川投能源、国投电力、乐山电力(14.580, -1.62, -10.00%)、西昌电力(15.820, -1.76, -10.01%)、广安爱众(5.450, -0.12, -2.15%)、明星电力(10.700, -0.62, -5.48%)；云南公司主要包括华能水电；湖北公司主要包括湖北能源(4.650, -0.02, -0.43%)；贵州公司主要包括黔源电力(15.940, -0.24, -1.48%)；广西公司主要包括桂冠电力；湖南公司主要包括郴电国际(7.360, -0.25, -3.29%)、湖南发展(13.140, -1.46, -10.00%)。

据南方财富网产业链不完全整理，本文主要对比分析了华能水电、明星电力、西昌电力、乐山电力、国投电力、长江电力、甘肃能源(6.300, -0.13, -2.02%)等7家上市公司。

这7家上市公司行业地位如何？

行业地位来看，华能水电是公司拥有澜沧江全流域干流水电资源开发权；明星电力是拥有的遂宁市船山区、安居区供电范围内，市场占有率为100%；西昌电力是西昌市综合性小水电企业；乐山电力是中国第一家电力股份制企业；国投电力是清洁能源为主、水电火电均衡，全国布局的电源结构抗风险能力强；长江电力是中国综合实力最优质的电力企业，运行管理三峡、葛洲坝等电站；甘肃能源是集水电、风电、光电为一体的综合性清洁能源上市公司。

基本信息及营收表现对比

这些上市公司中，长江电力注册资本高达244.7亿，2024年第一季度公司营业收入156.41亿元；华能水电注册资本180亿，2024年第一季度公司营业收入44.2亿元；国投电力、甘肃能源、乐山电力、明星电力、西昌电力注册资本分别为74.54亿、16.01亿、5.38亿、4.21亿、3.65亿，2024年第一季度营业收入分别为141.08亿、5.05亿、8.28亿、6.98亿、3.61亿。

7家上市公司的业务布局情况

根据南方财富网产业链数据显示，业务布局上，2023年乐山电力、华能水电、西昌电力、甘肃能源、国投电力、明星电力重点布局区域分别在乐山（电力）、云南、四川省凉山州、甘肃地区、西南、遂宁，业务占比分别为67.79%、83.11%、99.41%、100%、47.91%、99.7%。

估值来看，谁被低估了？

估值来看，截至2024年5月10日国投电力的市盈率为16.34，当前个股估值水平比历史上51.98%时间低；甘肃能源的市盈率为16.89，当前个股估值水平比历史上62.12%时间低；华能水电、明星电力、长江电力、乐山电力市盈率分别为21.73、22.31、22.59、130.29，当前个股估值水平分别比历史上21.73%、64.01%、35.02%、2.64%时间低。

水电相关业务来看，谁更盈利？

根据南方财富网产业链数据显示，明星电力水电相关业务分别为电力、自来水，2023年业务营收分别为22.16亿、1.64亿元，占公司营业总收入比例分别为83.13%、6.15%；乐山电力水电相关业务分别为电力分部、自来水分部，2023年业务营收分别为21.25亿、1.71亿元，占公司营业总收入比例分别为71.19%、5.73%；西昌电力水电相关业务分别为电力、供水。长江电力、国投电力、华能水电、甘肃能源相关业务分别为境内水电行业、电力、水力发电、水电产品，2023年业务营收分别为690.46亿、532.63亿、227.67亿、14.11亿，分别占公司营业总收入比例为88.39%、93.92%、97.04%、53.42%。

以上数据由南方财富网整理提供，仅供参考，不做投资建议。

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