影视类上市公司的财务特征，在我国，主要体现在哪几个方面？

财务特征是某一行业经营情况的综合反映，在我国，影视类上市公司的财务特征主要体现在以下几个方面：

轻资产性。轻资产性指的是在公司的总资产中，流动资产、无形资产占据较大的比重。一般轻资产是相对于重资产而言的，重资产一般是指包括占用大量资金的传统厂房及大量设备等。

重资产模式在当前的形势下有一定的弊端，比如随着社会经济的发展，投资渠道、机会均越来越多，当然投资群体也在飞速增加，如果有较好的投资机会出现时，重资产占比较大的公司可能会因缺乏资金而丧失获利机会。也就是说，重资产占比较大的公司盈利增长性可能就较弱。而相较于重资产经营模式的轻资产经营模式它的盈利能力就会更强、增长能力可能就会持久，因为它有较多的闲置资金。

一般来说具体到某一公司，它的轻资产包括该公司的流动资产、公司章程、公司品牌、文化之类的无形资产以及公司获取所需资源的方式及能力等。轻资产经营要有较强的价值驱动力。影视业公司的轻资产性，主要是由行业本身的性质所决定，这些公司从根本上脱离了大规模的厂房、高价的原材料、大型的生产设备等，具有“轻装上阵”的特点。这一财务特征能从各公司的报表中清楚的反映出来。

应收账款占比高。财务上的这一特征是由影视类公司产品的特殊性及不同于其他行业的经营模式决定的。由于影视作品的特殊性，一般均采用赊销的方式，又因资金回收周期较长的经营模式这必然导致公司有大量的应收账款。通过查阅部分影视业上市公司2015年的报表可发现应收账款的占比一般在百分之二十左右。

如果这一比率在总资产中的占比过高就会使公司面临较大的风险，如果不仅占比高而且长期挂账不能收回，这就很有可能形成坏账，影响公司的盈利质量，使公司的盈利水平减弱，导致公司资产运营能力减弱。

股权相对集中。这一特征是衡量公司财务经营是否稳定的重要指标，它说明了公司股权分布的状态。一般来说，如果某一股东持有该公司的大部分股权且超过一定比例达到控股地位时，也就说明该公司的股权是相对集中的，这个时候该股东就可以为了实现所有权和经营权的统一，自己亲自担任公司的董事长或总经理也可以委派自己的亲信来担任这一职位。

经营权和所有权的统一可以有效的防范在经营过程中发生的道德风险。国内影视类上市公司的股权普遍相对集中。经查阅部分影视类公司的持股比率可知大部分公司的创始人或董事长均持有本公司较大比例的股份，例如：光线传媒的创始人王长田就持有本公司仅一半的股份。

同样，作为民营影视公司的龙头的华谊兄弟、以及华策影视的董事长或创始人均持有百分之三十带四十的股份。最重要的是，除了控股股东，影视类公司的股东持股比例几乎均不超过百分之十。有关专家认为，这种集中持股且经营权和所有权相统一的模式能提高公司决策的效率及经营运营的有效性。

流动负债率高。流动负债率是流动负债占总负债的比例，可用这一指标来衡量公司对短期债券的依赖程度。流动负债率的高低，说明公司对短期资金的依赖程度的高低。这一比率越高说明该公司对短期资金的依赖程度越高。

通过对比发现，影视行业上市公司的流动负债率普遍较高，一般在百分之九十五以上，甚至有的公司能达到百分之百。这与其他重资产经营模式的行业不同，重资产经营模式行业的这一比率普遍不高。比如：房地产、建筑建材等行业的流动负债占比最多在60%左右。

市盈率高。市盈率是在衡量股票的投资价值时常被用到的一个指标，它等于每股市价除以每股收益。当然，并不排除有些成长中的企业虽然市盈率挺高，却没有面临较高的风险，这是因为投资者对它的发展抱有很高的预期。比如影视行业这一新兴且成长性较好的行业。经查阅在2014年年底，我国A股市场的平均市盈率水平为16.98,而同一时期影视类上市公司的平均市盈率为61.13,大概是A股市场的3.6倍。

选取了光线传媒作为案例对其盈利质量进行研究，在研究的过程中对其影响盈利质量的财务指标进行了对比分析，在比较对象的选取中为了更清晰明了的说明光线传媒的盈利质量如何，选取了在电视剧方面有突出表现的华策影视、在电影方面与光线传媒竞争激烈的民营企业——华谊兄弟以及华录百纳等作为光线传媒的竞争对手在财务指标上进行比较分析，进而达到研究目的。

收入的质量。由于影视行业商品的特殊性以及有别于其他行业的经营模式，导致其经常会选择赊销这一特殊的销售方式，致使应收账账款占比普遍较高。如果一个公司的应收账款占比较高且将会面临较大的违约风险的时候，就会严重影响到该公司的盈利质量。

我国影视行业的应收账款占比普遍较高，也就是说当期的会计利润可能并没有伴随着真实的现金的流入，也就是说影视公司当期的现金保障倍数一般都不高。因此对影视类上市公司进行分析评价时就应该结合其他影响因素就显得比较重要。

经查阅相关资料、公告及光线的年报，应收账款占比这一相对指数所反映出的公司的收入质量水平在行业内部居于一般水平。上表反映出的近五个报告期光线的应收账款占比这一指标是不断增加的，经查阅相关公告，发现这一指标的增加可能是因为出售影视剧作品的应收账款尚未收回等。

依据光线的年报显示，这些应收账款的客户主要是一些信用记录良好且实力雄厚的各大卫视，据此可认为这些应收账款发生坏账的风险比较低，使公司的盈利质量并没有发生太大的变动。但是仍应引起公司经营者、投资者的关注，因为应收账款毕竟存在着潜在风险。

对盈利质量的评价进行指标选择时，如果指标数选取过多，范围过大，就会造成评价过程繁琐；如果评价指标选取数量过少，又很有可能会遗漏某些重要指标，从而影响盈利质量评价的客观全面性。因而在选择盈利质量的评价指标时，需要遵循以下几项原则：

1.科学性。对盈利质量的评价首先要抱着认真谨慎的态度，一定要保证所选用的指标与所要评价的对象之间存在着必然的联系或者有着潜在的直接影响。所运用的评价指标体系应该能对实际情况做出客观真实的评价，同时各个指标的计算应依据公司公布的财务数据，而不是根据外界的一些经验数值。运用的评价指标应该是科学合理的同时还要有坚实的理论基础。

2.动态性。动态性这一原则要求在选择评价指标时不仅仅要关注现在影响公司盈利质量的各个指标，还要关注未来会影响公司盈利能力的各项财务指标。因为上市公司是不断发展壮大的，在不同的阶段会存在着不同的经营风险，从而影响盈利质量的因素也是不同的。所以，盈利质量的评价指标要在一定程度上反映其动态的变化，要从一个动态的、变化的、发展的角度来合理的评价公司的盈利质量。

3.可操作性。有些指标从理论上可以准确的反映出公司盈利质量现状的好坏，但是这些指标在某种程度上可能有些理想化，它所依赖的信息，以目前的技术或知识收集不到或者很难收集。在这样的情况下，我们应该选取可操作的、接近客观事实的指标，尽管这些指标可能不足以反映盈利质量某方面的特点。

当然，我们不能排除随着技术和社会的发展目前收集不到或者很难搜集到的信息在未来会变的很容易，甚至用那些信息对盈利质量的评价可能会更精确，那么在那时我们要做的就是对这些评价指标进行修正。

4.简明性。盈利质量评价指标对盈利质量的分析评价不仅仅是供投资者使用,还要为经营者、债权人及广大社会公众等提供财务信息。其中可能会有一部分人是非专业人士或者他们的专业知识不强，所以这些评价指标及其分析就应力求简单明了,尽量不要包含那些内容复杂、意义不大的指标,以便于相关利益者或投资者对公司的盈利质量进行分析评价，从而做出正确的决策。

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