足球经济学：球员身价

在讨论球员身价之前要先明确一点，即身价与转会费相关但不相等。

价值与价格，按照马克思政治经济学的观点，“价值”就是凝结在商品中无差别的人类劳动，即产品价值；价格是对商品的内在价值的外在体现，是由供给与需求之间的互相影响、平衡产生的。

（图）姆巴佩是世界上身价最高的球员，高达1.80亿欧元。

一般情况下，影响价格变动的最主要因素是商品的供求关系。在市场上，当某种商品供不应求时，其价格就可能上涨到价值以上；而当商品供过于求时，其价格就会下降到价值以下。同时，价格的变化会反过来调整和改变市场的供求关系，使得价格不断围绕着价值上下波动。

简单的将身价与转会费类比到价值规律中来看，身价就相当于球员的价值，转会费就相当于球员的价格，二者之间有所不同就很好理解了。

球员的身价又由什么决定？无论是职业足球俱乐部还是新闻媒体，在提及球员身价时，都往往会拿德国足球转会市场网（以下简称“转会市场”）的标准作为参考。网站从四个维度对球员身价进行判断：能力、年龄、平台、曝光率。

能力无需解释，强者自然是高价；年龄也是极其重要的因素，“快乐男孩”斯特林的最新身价是1.28亿欧元，联赛金靴瓦尔迪的身价只有1600万欧元；平台是指球员所处联赛和球队，豪门球队的球员身价也自然壕气；曝光率和球员的商业价值有关，是球员在赛场外的影响力，这一部分随着职业足球的商业化发展其占比也越来越大。

（图）皇马是世界上球员价值最高的球队，阵容总价高达7.813亿欧元。

根据金融学中的资产定价原理，所有资产定价理论都基于一种简单思想：资产价格等于未来收益的预期折现；或者以无风险收益率去折现未来的收益，再加上一个代表风险溢价的误差因子。

我们试图引入CAPM资本资产定价模型来解释球员身价的形成，资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。

由于球员的表现会受到伤病、状态、战术打法等诸多因素的影响，所以其作为一种资产的收益并不是稳定的，即球员属于风险资产。在这个前提下CAPM模型是能较好解释球员身价问题且较为简单的理论模型。

CAPM资本资产定价模型：

E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

即资产的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价，简单说就是肯定的收益加可能的收益为预期的收益。

如果我们认为无论购买哪位球员（相同位置）所带来的固定收益相同，那么球员身价的差异就体现在了风险收益上，即潜力值（影响潜力值的因素较为复杂不予讨论了）。这也解释了为什么一个赛季里两名表现相当的球员其身价差异较大，如上赛季的瓦尔迪2500万欧元与凯恩4000万欧元。

（图）英格兰国家队是世界上球员价值最高的国家队，阵容总价高达11.16亿欧元。

关于CAPM：

E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

其中：

E(ri) 是资产i 的预期回报率

rf 是无风险利率

βim 是[Beta系数]，即资产i 的系统性风险

E(rm) 是市场m的预期市场回报率

E(rm)-rf 是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。

我们将其引入到球员的身价计算中，先将其简化为E=A+B，其中E为预期收益，A为无风险收益，B为风险收益。

由于不同等级的球员的水平相差很大，所以我们将A分为不同等级，如中超国脚级内援为A1，非国脚级内援为A2，在此前提上再假设相同等级的球员具有相同A。

认为B=βf(x)，β为[Beta系数]，为一主观系数，表示市场认为该球员有较大潜能较小潜能或无潜能，f(x)表示一个由多种变量（如年龄、身体条件、训练水平、心理素质、甚至颜值等等）决定的球员上限即可计算的潜能值（由于职业足球商业化程度在不断提升，这里的潜能上限应包含球员可开发的商业价值），当β=1，表示认为该球员可以达到其潜能上限；β>1，表示认为该球员可以突破其潜能上限；β<1，表示认为该球员无法达到其潜能上限；β=0，表示认为该球员无潜能。

（部分观点及数据来源于网络）

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